[心得] 升息讓人害怕嗎？

[citi (citi)]

本來這篇文章是計畫在美國聯準會(Fed.)升息才寫的。
見本板朋友討論熱烈，對於後市有期待，有未名，是以作文一篇，跟大家分享。

先說結論是我的習慣。

用升降息判斷趨勢。升息，台灣經濟的多頭來了。變數在歐債風暴。



以下內容是假設各位都有粗淺的總體經濟學概念做的摘要和結論。

1. 為什麼升息？

 (1) 台灣經濟復甦，經濟成長趨勢形成。
 (2) 資產膨脹，並邁向通貨膨脹。彭總裁出手壓制二者成長，修正乖離率。

升息，你看到了什麼趨勢？
為什麼彭總裁敢早於中國，香港，韓國，甚至美國之前升息？

(先幫大家複習一下)

經濟持續轉佳，升息，升息，繼續升息。
經濟到頂。
經濟轉差，持平觀察。
經濟持續轉差，降息，降息，繼續降息。
經濟到底。
經濟轉佳，持平觀察。Repeat.

中央銀行掌握的台灣經濟數據和對未來半年的預測，判斷台灣經濟已走上穩健復甦軌道。
因為金融海嘯而出現的形容詞—無基(基本面)之彈，將變成有基(基本面)之升。

海嘯將不再是藉口。由於經濟的成長，
央行也開始不再先顧及經濟成長和失業率，而小心翼翼於融資成本的提高(升息)。

相反地，因為經濟的穩定復甦，轉而開始壓制國內的通貨和資產(不動產)膨脹。
彭總裁出手的目的不是將它們打死，而是修正二者和經濟的乖離率。

往後通貨和資產彭漲仍繼續會隨著經濟的成長而上漲，
彭總裁當然也會繼續他的乖離率修正計畫(升息週期)。



2. 升息將有什麼影響？

(1) 資產和通貨膨漲，短期將被壓制。
    長期因為經濟的持續成長，資產和通貨將繼續膨脹，央行也會繼續升息。
    在經濟持續復甦下，期待房價大幅下跌，難。期待首次升息房價就大跌，難。
    房價在什麼時候大跌？下次經濟災難來臨時；下次開始降息時。

(2) 升息將吸引更多熱錢，台灣將持續被熱錢攻擊。
    你有被錢砸過嗎？錢往哪裡走，哪邊的東西就會漲。

明天會漲會跌就甭預測了，台灣的鄉民不見得會比國外的鄉民高明到哪去。
每每國內外央行的升降息對趨勢暗示，全球鄉民短線往往視而不見。

君不見金融海嘯在2007年八月來臨，
8/17美國首次降息時，隔天週一全球大反彈。之後兩個月，中國，香港和台灣再見高點。
之後半年，多頭大軍還在海灘邊衝浪衝得不亦樂乎。

上一次台灣開始升息是什麼時候？

2004/10/1，在2003年2Q股市觸底上漲一年半後，台灣經濟上升確認，央行升息。
台灣隔週還是跌得不亦樂乎(-4.6%)。
做期貨壓滿倉要害怕，看趨勢做股票的怕什麼。趨勢的暗示哪裡對不起多頭？

從我以上的邏輯判斷，台股馬上要大漲了嗎？

不，我說的是經濟的多頭趨勢，是趨勢，並非大富翁裡的紅卡。
我相信彭總裁對於台灣經濟的判斷，但我更尊重美國聯準會的升息決定。

趨勢由美國決定，台灣只是華爾街創造的趨勢下的一個跟班。
溫家寶口中的全球經濟未穩，言猶在耳，中國尚不敢升息。

我訝異彭老早於美國升息，
也因此我在上面的結論加了個變數—歐債風暴。
歐債風暴若引發歐美經濟衰退，台灣的升息將是美麗的誤會(災難)。


3. 我預測。

(1) 央行於首次升息後，將視歐債風暴後續，和台灣經濟數據，或緩或慢升息。
(2) 在美國升息前，台灣的升息步伐不會太快。
    除考慮到全球經濟的變化外，亦考慮相對高的利率造成國際熱錢的再襲擊。
(3) 台灣升息暫時不重要，近一季仍然要看歐債風暴後續。
(4) 歐債風暴未結束。(上周芝加哥商品交易所公佈的歐元淨空單尚有約100億美金)
(5) 台股的走勢在美國升息後，才會走最穩最健的大多頭。
(6) 美國不會在本年度升息。(請自行研究美國CPI和失業率等數據)
(7) 中國(亞洲)早於美國，美國早於歐洲和英國升息。


分享完畢，祝大家發財。

--

以下是台灣央行的重貼現率近十年升降息數據，你看到了什麼。

調整日期        重貼現 (%)
2001/11/6       2.250
2001/12/28      2.125
2002/6/28       1.875
2002/11/12      1.625
2003/6/27       1.375
2004/10/1       1.625 
2004/12/31      1.750
2005/5/25       1.875
2005/7/1        2.000
2005/9/16       2.125
2005/12/23      2.250
2006/5/31       2.375
2006/6/30       2.500
2006/9/29       2.625
2006/12/29      2.750
2007/5/30       2.875
2007/6/22       3.125
2007/9/21       3.250
2007/12/21      3.375
2008/5/28       3.500
2008/6/27       3.625 
2008/9/26       3.500
2008/10/9       3.250
2008/10/30      3.000
2008/11/10      2.750
2008/12/12      2.000
2009/1/8        1.500
2009/2/19       1.250
2010/6/25       1.375 
※ 編輯: citi            來自: 219.78.4.85          (06/24 21:34)
→ TZUYIC:下面沒有了？                                  造成…？
推 builttokill:造成？
抱歉修掉了，因為字句重複。:)
推 wwwcopy:PTT怪怪的 要有當機之準備阿
→ builttokill:為什麼沒有提到游資被回收到銀行之後對股市的影響
收游資只是心理，經濟要好，央行才敢收游資。
心理是短線，趨勢是長線。做股票看趨勢會比心理來得好。
→ lemonkai:央行這次升息打房打熱錢因該是主要因素
抱歉我跳過房市，因為我主要要談的是趨勢。
簡單的說，經濟不走好，央行也不會打房，即便現在來打，也不是將它打死。
央行要做到的不是不讓房市上漲，而是房市膨脹乖離過大。
推 morrischen2:M1B表示：
→ lemonkai:   MIB表示::
推 dalensona:我看到了神
推 ray2501:謝謝 這個分析對我很有用
推 morrischen2:景氣好的時候不升息 景氣差的時候就少了利率這工具了
→ morrischen2:利率越高代表景氣越熱 不過像日本那樣的話就......
→ cobrasgo:為什麼我沒看到市場貨幣供應過多這個原因？
因為我把升息視為理所當然貨幣供應的緊縮政策，所以沒列。
推 action7788:7589點起跌--->6500才見反彈?
點位我不會預測，我只在乎趨勢。不過美國又比台灣直得信任。
→ lemonkai:說真的...台灣有近2-3成的成交量是外資貢獻的
→ lemonkai:所以...央行除非有大動作...要不然影響不大
→ lemonkai:升半碼...跟沒升差不了多少
→ lemonkai:蔡總對於台灣股價 是外資決定這句話說的很對
推 SSSLuffySSS:C大我是覺得存準率比較重要:)
的確，存準率比較有用。
不過相對來說會影響到銀行的融資規模，可能會間接影響到不炒房的中小企業融資。
→ ponboy:升息打房 避免泡沫一次就破
推 SSSLuffySSS:消費者物價指數已經回到08年的水準很久了~
推 cobrasgo:我的供應過多是指這兩年回流台灣的資金太多了
了解。我自己的解讀是，這在台灣預備ECFA後一直在發生，以後也是。
是故，我著眼於實質經濟的回穩，跳過了繼續發生的熱錢。
當然，熱錢也是原因之一。
推 SSSLuffySSS:實質利率應該是負的~緊縮貨幣和升息是緩解物價的趨勢~
→ SSSLuffySSS:我的猜測是央行順著人民幣帶動亞洲貨幣的升值預期~
到現在我還是認為央行很敢，敢賭不二次衰退，在美國都還沒敢升息時。
至於是否順著人民幣，現在這個時候我不敢講。
因為歐元尚未回穩，暫時不代表人民幣會升值。歐元回穩和人民幣升值暫時是未來式。
→ Q8i:股版最近人是不是多了點
推 SSSLuffySSS:一方面盯住匯率,另一方面順水推舟把市場游資回收
推 hieix:明天回測是關鍵10日線呢  呵呵呵
推 q11111111111:感謝分享.
推 SSSLuffySSS:應該可以稍微解消一下物價壓力~
→ SSSLuffySSS:簡單說就是一方面防止國外資金突然湧入~另一方面把市
→ SSSLuffySSS:場過多的游資回收~
→ SSSLuffySSS:因為在財政政策上已經給予企業許多優惠了~
嗯對，資金這邊收，熱錢從那邊進來，不斷的循環。
不過央行應該會慢慢來，升太快太多，一來經濟可能會有問題，二來熱錢會聞利差而至。
→ WaterChen:你真的確定你說的都是正確的嘛 ?
謹把十多年來的所學所獲所得分享，如果有什麼疑問或寫錯的地方就請指教囉。:)
推 bullship:又不是神...幹嘛提出這種問句....
※ 編輯: citi            來自: 219.78.4.85          (06/24 22:22)
→ Prius:citi永不睡覺?
推 kopuck:沒有什麼一定對的事好嗎 同一件事每個人看法都不一樣
→ kopuck:能提出來自己的見解就很好了
→ WaterChen:其實股市這東西妙就妙在不能用經濟學去處理  一言難盡
→ builttokill:citi永不睡覺?
→ kopuck:我覺得用經濟學解釋比看一堆線好多了
→ MrRepley:citi 大不錯.....我賺到了...感謝!!!...肚子有不少東西
→ WaterChen:這一波殺到4500點的話也是多頭趨勢 實質參考意義不大
→ WaterChen:鄉民明天都不知道敖不熬得過了 ..
→ MrRepley:比一些人不知所云,講一些似是而非的東西,有過之而無不及
→ WaterChen:何況如果彭神看錯 照樣破底  意義就是有學問這樣而已
彭總裁(台灣央行)可貴的地方在於不怎麼政治正確。
他做決策數據優先，不在股市的預測或防範。這也是他到了零八年六月還敢升息的原因。
現在看他的決策，應是其判斷歐債風暴存在，不管深淺，但時間短，台灣體質可抵抗。
如果真的跌到4,500，恐怕歐債風暴變成二次衰退。
就像我說的，彭總裁豪賭，台灣升息是個美麗的誤會。
→ WaterChen:無意批評  只是不能當作操作依據 一個建議
推 TZUYIC:Citi never sleeps.
推 aliv:WaterChen繼續做你的短線吧 省點話免的別人把你當笨蛋
推 WaterChen:補個推 如有冒犯 說聲抱歉
沒關係啦，大家互相討論切磋。
雖然中線我認為歐債沒結束，但升息透露了台灣未來的曙光。
至於未來有多遠才開始，得看歐債，歐元ｔｍｄ空單補掉再說。
推 MrRepley:有沒有考慮把Liquip trap & Investment trap 加進去?? XD
推 meowgy:citi講的循環看的出來是個玩多年的老手，但這循環會不會這
→ meowgy:次不一樣???
未知。但我相信趨勢和其形成。升降息就是我和我客戶判斷趨勢最簡單的方法。
→ MrRepley:           Liquid 報歉 打錯!
饒了我這個老人家吧。不過我在想這兩個陷阱的理論並不怎麼適合規模那麼小的台灣。
像彭總裁講的一樣，台灣這台小車只要跟美國就好了。但這次竟然超車了。:p
→ ktan:個人認為..只為打房..潑個水降溫才能走更遠
推 QQ5566:never sleep......
推 eggdoegg:看到一半就先推
推 peach812:我只知道明天台股要崩崩了
→ MrRepley:您太謙虛了....XD
→ MrRepley:你說的沒錯,  台灣也可以用 IS-LM-BP的 小型浮動體系來解
→ yuekun:台幣沒有釘住美元 沒有超車的問題吧
推 MrRepley:TWN外匯儲備好像是用USD
→ ray2501:會是因為台灣這台小車還有中國可以跟嗎？
推 azxcven:超額儲蓄的問題 造成不得不升息 其實轉到建設公債 一舉兩
推 SSSLuffySSS:恩恩~感謝City大~剛剛又去翻了一下近期的經濟學人:P
→ SSSLuffySSS:             i
推 Niubert:通澎這次真的要來了，工資漲、人民幣漲，不升息不行
→ Niubert:並不必然跟經濟成長有關係
推 champion7711:推阿感謝分享發文謝謝^^
→ MrRepley:inflation, stagflation,還好.....最慘的是deflation!
推 comemail:股市2007/10月就到頂  然後還是在升息ㄚ
因為我們家的彭老大是看數據做事。對台灣廠商來說，次貸來得又急又猛，
零八年2Q以後訂單突然消失。
但，人家美國，零七年1Q匯豐任列百億次貸呆帳，7月道瓊到頂崩盤，8月開始降息。
所以我再三強調，升息代表彭總對台灣經濟有信心，但趨勢要以美國(是否升息)為主。
推 SSSLuffySSS:新興國家目前還看不出來有deflation的疑慮~倒是歐美..
推 Kayakis:簡單明瞭，連我這外行的都學到了東西
推 chen1765: 推分享~~ 但個人感覺歐債風暴目前只是中場休息，下半場
→ chen1765:  會更刺激~~
推 Toy17:專業推一個～～～
推 Laihao: Citi never sleeps.
推 peterpan0204:升息是先蹲後跳  蹲的低才跳的高
→ shauhong:停滯性通膨的機率並不是零，為何你完全不討論？
我對歐債風暴未結束的憂慮即是我對可能停滯性通膨的想法，不過似乎彭老很有信心。
推 chen1765: PIIGS的錢坑都還沒填，說歐債風暴已結束的未免太樂觀了
→ sux0116:PUSH
推 Robbit1024:
推 Terry698:^^
推 sindi:強  明天認真研究一下
推 jerrylin:錢坑只要有人繼續丟錢進去就不是問題
推 flycatchertw:推本文和討論
推 QQman00:推~~我同意世界景氣正式回升，應以美國開始升息為準。目前
→ QQman00:的問題在於，美國根本沒有通膨，反而有通縮隱憂，所以前景
→ QQman00:仍然不明....對於彭老這次，我認為是為了"宣示"打房決心，
→ QQman00:真正覺得經濟沒問題，可以承受強力收縮資金打房，就不會只
→ QQman00:升半碼....一定是一碼....因此我認為宣示意味濃厚.
推 FrAnKw:同科斯托藍尼老大的觀點 贊同 給個推!
推 michaleeeee:有學到另一邊的觀點 感謝citi大 這篇文章很喜歡 推薦
推 GNR0414:讚
推 jackyshih200:推
※ 編輯: citi            來自: 203.218.109.227      (06/27 23:16)
推 ironfisted:推
推 ups         : 朝聖 推 2016
推 Meacock     : 朝聖!
推 hoihkj      : 推 20160316
推 jeromeshih  : 推，20220919
推 ponchicha   : 推20200919