作者IanLi (IanLi)
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標題Re: [標的] 4703 美克能 (揚華)
時間Sat Aug 18 02:01:28 2012
注意：本推論與敘述並未實地查核( Due Diligence)，間接資
料有其不可靠性，已盡力做有限度交叉核對。
※ 引述《djviva (淡定~ 穩中求勝)》之銘言：
: http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/6942716.shtml
: 原文請點連結, 這邊只寫重點(如下)
: 1. 氮晶入主 金美克能拚綠能, 新任董事長由氮晶科技代表人林美惠接任，原經營團隊
: 全面退出經營層
: 2. 氮晶科技今年1月剛成立
: 3. 林美惠目前是強森光電董事長特助，總部設在湖口的強森，為LED燈專業製造商
: LED燈製造商(強森), 先設立子公司氮晶(讓特助當董座)
: 再由這家子公司入主4703.....好迂迴
: 今年三月入主, 以下是4703今年月營收表現
: 1月營收, 比同期衰退26%
: 2月營收, 增加12%
: 3月營收, 增加60% (氮晶入主)
: 4月營收, 增加85%
: 5月營收, 增加84%
: 6月營收, 增加126%
: 7月營收, 增加118%
: 1/6/2012 金美能 101/01/06出售新北市五股區五工予瑞盈投資股份有限公司
: （非關係人），交易金額為 26,000萬元，處分利益為 16,400萬元。（公告）
: 整理上面兩段, 除了元月賣地收入的1.6億之外
: 月營收也在新主入主後產生明顯正面的變化
: 但4703本來是做洗髮精 & 染髮劑的
: 有可能強森/氮晶一入主, 原本的業務就突然馬上變成很會賣LED燈具嗎???
: 這種撲朔離奇, 又暗暗隱含著龐大利潤的背後
: 揪～竟～有著什麼投資人不知道, 卻又得去知道的祕密咧???
: 打給發言人好了
: 但新任董座林美惠似乎居然還會分身忍術!!
: 董事長 & 總經理 & 發言人, 通通都是林美惠!!
: 讓我不禁懷疑, 如果不是YAHOO基本面資料欄只寫了這三個職稱
: 搞不好連業務經理/廠長/客服人員等等, 通通都會是林美惠!!! (離題了)
: 既然氮晶只是今年初方成立的子公司, 董座還只是強森的董事長特助
: 那麼合理推測氮晶的成立, 多半只是為了吃下4703
: 所以辦案重點應該得放在強森身上才是的樣子....
有時檯面上的是扛棒，重點打歪之後就都沒中了
: http://www.gplighting.com.tw/
: 強森光電網頁...建構中....更增添了神祕感
: 但估狗到除了新竹湖口的總公司外, 深圳 & 河南都有廠, 1977年成立
: 在經濟部登記的資料是
: 強森光電股份有限公司, 資本總額1.45億(台幣)
: 佔股最多的董事長, 林魏寶枝, google不到任何資料
怎會跑去查姻親勒 囧
: 而誇張的是氮晶科技資本額只有1500萬
: http://tw.myblog.yahoo.com/diyuan-2526463/article?mid=249&prev=251&l=f&fid=26
: 驚奇的資訊!! 但我能力有限無法分析出有效的結果
: 所以貼上來讓各位高人/大神解讀
: http://stock.nlog.cc/c/4703/1
: 至於有推文指出大籌碼遞減問題, 在查過相關資料後
: 個人認為應該是07還是08年入股的寶佳建設陸續在出清持股的關係
: 記得查到的新聞是還沒出清完畢
: 在下不才, 僅找的到這些資料
: 但相信投資如神的各位看到這邊應該也感到相當有興趣了吧
: 1. 為什麼強森光電不自己入主4703, 要搞一個紙上公司氮晶來吃下4703呢
據初步查察，強森光電在台機構推估為10人小公司
註1 其董監
持股查訊後併未直接導向知名 LED相關產業。之後的搜尋也指
向屬於非活躍性的生產組織。
註1 ：強森光電（2010, LEDinside）
使用新成立的的公司出面持股並不是什麼大消息，一堆公司都
如此操作有稅務或防火牆的效用，並不能說這一定是正面或負
面，但對外部人有降低資訊透明度的效果。但真要當藏鏡人，
弄兩層 BVI控股看你怎麼查。 XD
: 2. 為什麼今年3月一入主, 4703的月營收馬上就一飛衝天了呢? (白馬馬力夯??)
這類變動尚待101年度半面報佐證，並無法直接確認其營運模式。
就產業財報分析概念上外購銷貨最能低持本快速增加營收
例如原本是：
┌──┐ ┌────┐ ┌──┐
│上游├—→｜生產製造├—→│下游│
└──┘ └────┘ └──┘
figure 1.a 基本產銷結構
變形之後：
┌──┐ ┌────┐ ┌──┐
│上游├—→│生產製造｜
┌→｜下游│
└──┘ └────┘
｜ └──┘
∣ └───—┐
｜ ┌────┐｜
└→｜SPV Inc.├┘
└────┘
Figure 2.b 過手性交易結構
這邊SPV Inc.就屬於外購銷貨，屬於過手性質可以快速抬高營
收，使用營運槓桿小資本也能達到高營收（類似通路商），這
樣結構可以是非法也可能是合法，主要是觀察移轉訂價的合理
性（Transfer pricing），與交易對向的合理性，這需要財報
的數據與訪談來了解。就目前ROC GAAP弄個外購銷貨快速又合
法，對外說了解市場趨勢，不也合理好說話。
由下文重大公告可以輔助思考
101/05/08 17:03:09
本公司101年第一季關係人交易申報數與會計師核閱數差異說明
本公司101年第一季自行申報關係人進貨數為新台幣7,639千元
與第一季會計師核閱數新台幣40,853千元差異數為33,214千元
,原因為
本公司101年3月5日新增實質關係人鴻測科技(股)公司
之進貨數未列入所產生之差異.
: 3. 寶佳陸續退股, 4703不會走房地產路線, 但真有可能本來賣洗髮精染髮劑的4703
: 業務員會在強森入主後突然就成了LED燈具銷售高手嗎???
有時借殼就只是要他的殼好辦事，資產處份換錢人員資遣走路
，有需要囿限於原先的經營項目嗎？
如果假設可能是過手性質，一紙合約就搞定不用業務員，但可
能需要妹妹來炒氣氛好簽約啊。
: 4. 4703原本的通路是超市, 屈臣氏康是美, 難道其實這些藥妝店更適合賣LED燈具??
同上無需過度推論
: 5. 1977年成立的強森光電, 老字號了為何卻一點資訊都查不到??
: 難道就像是小說裡東瀛來的神祕高手?????
公告101年第一次股東臨時會董事、監察人全面改選當選名單
(1)董事:氮晶科技有限公司代表人:林美惠 強森光電董事長特助
(2)董事:氮晶科技有限公司代表人:梁喜紅 強森光電顧問
(3)董事:氮晶科技有限公司代表人:蕭永金 鴻測科技經理
(4)董事:氮晶科技有限公司代表人:林傳建 鴻測科技處長
(5)董事:吳清源 三陽工業董事
(6)董事:黃裕昌 偉邑開發董事長
(7)董事:陳慶田 九鼎開發業務經理
(8)監察人:李文祥 京鼎開發建設董事長
(9)監察人:溫文進 鴻測科技經理
3, 4, 9為LED相關產業鴻測科技出身
5, 6, 7, 8為土地開發出身
鴻測科技從事藍光 LED晶片測試及挑揀，公司登記在新竹縣竹
東鎮，工廠在新竹縣湖口，資本額 1.5億元。大股東似乎是出
自於某LED廠。（尚查無直接證據怕同名同姓誤判）
沒聽過九鼎
註2 不要說很懂土地重劃，這幾家都是活躍於新竹
的公司，與相關公司都有地緣關係。
註2 ：九鼎開發實績 http://9ding.com.tw/project.php
: 6. 沒在任何地方IPO的強森, 難道會選擇老闆家鄉搞借殼上市的老把戲???!!
這很多原因，目前不夠確定就不多推論。
: 7. 積弱已久的4703, 在東瀛高手強森強大的內力灌注下, 月營收爆炸性成長
: 糾～竟～這成長會狂到什麼程度呢?? 其中的毛利率又會多麼驚人的好呢????
金美克能公司公告取得不動產事宜
1.標的物之名稱及性質（如坐落台中市北區ＸＸ段ＸＸ小段土地）:
坐落於新竹縣竹東鎮中正段土地
2.事實發生日:101/5/15~101/5/15
3.交易數量（如ＸＸ平方公尺，折合ＸＸ坪）、每單位價格及交易總金額:
土地:3822.00平方公尺,折合1156.1550坪,售價1億1千5百6拾萬元
建物:2930.62平方公尺,折合886.5125坪,售價2千7百4拾萬元
交易總經額:售價1億4千3百萬元
4.交易相對人及其與公司之關係（交易相對人如屬自然人，且非公司之關
係人者，得免揭露其姓名）:
三合科技股份有限公司註3
5~17刪節
18.取得或處分之具體目的或用途:
購置自有廠辦大樓
註3 ：實景參照http://i.imgur.com/efnDo.jpg
原本三合科技是產銷無塵布的，這廠房應該較適合進行組裝線
，或改成封測產線，這要更高科技的製程可能有難度。
目前招募員工職缺地址開在附近的小鐵皮屋
註4
註4 ：實景參照http://i.imgur.com/3AAWs.jpg
可能廠房還沒上線吧，有興趣的自己走一趟。
: 一切的一切雖然近在眼前, 卻如清晨湖畔的濃霧般無法看清
: 但我相信高手高手如雲的股版
: 勢必會出現能解決這難題, 摸清4703底細的強者出現的!!! (記得站內信給我, 謝謝)
我就不站內信了 XD
我這考古小科長，花了 4~5小時進行鍵盤查核，這程度報告有
幾人會想去花時間搞呢。
我這程度只是小咖，但是有幾人投資公司前的鍵盤查核能摸到
這樣的深度呢？我還沒有實地訪查和電話訪問就能有許多資訊
了。
結論：
公開版本不進行推測以陳述為主，因為暗箭難防，我懶的人肉
攻擊我的暗箭，耗時傷神又不愉快還是免了吧。
建議：
發文者djviva大認真發問我不忍其渺無音訊，只好跳下來示範
丟磚塊，要做這類分析建議先拋開箭靶，避免思路囿限反而看
不到重點，此外我是主攻產研的，這思路是受到無數案件的訓
練，不是無的放矢亂搜一通。 XD
以上僅供參考
注意：本推論與敘述並未實地查核( Due Diligence)，間接資
料有其不可靠性，已盡力做有限度交叉核對。
全文禁止自行轉載 教學之章
2012.08.
IanLiφ
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◆ From: 140.114.107.36
→ sdes6332 :先推再看 08/18 02:14
推 sdes6332 : 08/18 02:16
推 KH152 :前幾年有好幾家假借開發LED照明 灌貨炒股的 08/18 05:47
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推 cindycincia :這一定要給推!!認真 08/18 10:44
推 Epimenides :好強 08/18 10:44
推 joestoman :推 08/18 10:51
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推 djviva :引出強者了!! 08/18 12:19
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推 dl123 :這篇真專業!! 08/18 20:14
※ 編輯: IanLi 來自: 140.114.107.36 (08/19 01:08)
推 chenzeq :推 08/19 11:53
推 michaleeeee :專業文 (y) 推薦變範本 以後要查就能照做 08/20 09:55
推 某甲 :剛好在這產業打滾七年了..提供另一個關鍵字..詹世雄 08/20 10:38
→ 某甲 :強森 鴻測 這幾家都和詹世雄(前先進開發光電總經理) 08/20 10:38
→ 某甲 :有莫大的關係.然後會透過帆X來幫他做LED買賣 08/20 10:40
推 某甲 :合作模式是詹以他之前在先進開發(現在榮創)的資源 08/20 10:49
→ 某甲 :(通路 人脈 等等)找到LED買家，然後透過帆X購入LED再 08/20 10:49
→ 某甲 :轉手賣給強森/鴻測賣出。有人會問說為何還要透過帆X 08/20 10:50
→ 某甲 :說真的事實我不是很確定，但是我知道有可能和詹此人 08/20 10:51
→ 某甲 :離開先進開發前後時期的一些作為有關 所以不方便 08/20 10:52
→ 某甲 :直接介入LED chip的中轉賣賣 08/20 10:52
推 某甲 :鴻測在商業司掛名代表人的詹國耀 恰恰好和詹世雄 08/20 11:00
應推文原作要求修文
※ 編輯: IanLi 來自: 140.114.107.36 (08/20 18:14)
推 G2000 :之前花不只4-5小時搞過..IanLi大有效率又有條理多了 08/20 23:30
推 tspig :咳咳~請查某光電下公發前的年報...公開場合低調XDD 08/21 10:42
→ IanLi :那檔我寫文時就查過了 XD 08/24 11:09
→ rupert :某甲提到的詹世雄正式浮上檯面，身分是揚華總裁暨總 06/19 17:14
→ rupert :顧問。補充一下詹此人離開先進開發前的一些作為，當 06/19 17:17
→ rupert :鴻海入主先進開發(註一)不久後，他就讓公司被人倒帳 06/19 17:18
→ rupert :1800萬美金(註二)。 06/19 17:18
