投顧老師真能幫散戶賺大錢？ Smartnet電子報
‧ 你選的是股市分析師，還是廣告推銷員
文／歐愓西
對產業不了解、對公司營運內容不清楚，大部分散戶該如何選股呢？正
因有此需求，不少投資顧問公司也就應運而生。不過，你可能不知道，
目前台灣205家投顧公司的業務性質其實大不相同。有錢的大戶可以找
代操型投顧服務，一般散戶則是電視投顧老師的目標客戶。究竟投顧的
生態為何？投顧老師又憑什麼為會員選股？我們將揭開投顧老師的神
祕面紗。
「買股票要賺錢有什麼難的！只要跟著我在低點時進去，在高點賣出，
輕輕鬆鬆就能賺幾根漲停板。不相信嗎？好，我拿證據給你看，這是昨
天的傳真稿，我們一早就叫會員搶進XX股票，今天果然攻上漲停板。
所以想賺錢的投資朋友，心動不如馬上行動，趕緊來參加我的會員，享
受賺錢的快感，為慶祝端午佳節，現在有買三個月送三個月的特
惠……」。
打開電視，類似賣藥廣告的股市解盤節目，充斥在各財經頻道。第一
次看節目的觀眾，還會以為原來台灣有一群能未卜先知的投資大師，
不論股市行情好壞，總是自詡能買到上漲的股票。更神奇的是，幾乎
所有投顧老師都宣稱能買在最低點，賣到最高點，也因此吸引了不少
想試試運氣的投資人，形成台灣特有的投顧老師文化。
‧ 投顧老師1個月賺300萬元才能回本
台灣的證券投顧公司可分為五大類，其中又以電視投顧老師與散戶的
關係最密切。據了解內情的投顧老師透露，經營的最大成本，是購買
電視頻道的時段費，目前以非凡電視台的收費最高，半小時節目的每
月頻道費用約200萬元，其他財經頻道也要100萬元左右。
再加上廣告（約５0萬元）、業務佣金、研究助理（約10萬元）及行
政支出等費用，合計約需100萬元，因此擁有一個節目時段30分鐘
的投顧老師，每月收入起碼要300萬元以上才能勉強打平。以目前一
般會員每個月平均1萬元會費的行情推估，會員數300人是最起碼的
要求，如果再考慮買一送一的行銷折扣，會員數需招攬到500人以上
才有獲利空間。
無怪乎每位投顧老師在節目中解盤的時間少，廣告宣傳的時間反而比
較多。曾當過投顧老師的過來人就不諱言指出，基本上投顧老師與其
說是分析師，不如說是演員或推銷員反而較為貼切。例如某位陳姓知
名投顧老師的出道過程，就是前股市名人譚清連在士林夜市逛街時，
發現他賣菜刀的口才一流、架勢十足，才發掘培養成股市名嘴，不過
其投資功力如何，就不得而知了。
‧ 投顧大餅多方人馬爭食
某位一線投顧分析師透露，想當投顧老師海撈一票的人，多得要排隊
候補，因此競爭壓力相當大。而一位剛出道的投顧老師，通常只有三
個月的試用期，期滿會員招收績效不彰，老闆馬上會換另一個人試試
。為了在短時間內招到更多會員，投顧老師勢必得在短期內創造績效
。最常見的方法有下列三種：
招數1. 建立自有研究團隊
做好基本面功課，是較屬於正規軍的做法，不過電視投顧公司會養研
究人員的並不多，只有像萬寶、鑫報及天富等有出版周刊的投顧，為
了寫文章而擁有研究團隊；或是為了拓展業務，而開始介入電視投顧
領域的券商附屬投顧，例如寶來普泰投顧就在非凡電視台包頻道，而
擁有寶來證券的奧援。
招數2. 與市場主力或公司派合作
招睞會員的投顧公司大都沒有研究員，僅有研究助理，全憑老師各顯
神通找明牌。至於明牌來源則不外乎與有意炒股的公司派或市場主力
合作，或老師間聯手叫進。有時雖會因有內線消息而找到飆股，但全
憑自己吹噓而摃龜的機率也不低，因此，投顧老師因報牌不準而被痛
毆的事也時有所聞。
招數3. 事後諸葛製造假證據
幾乎每位電視投顧老師都自誇有先見之明，但其實事後諸葛居多，常
見的手法是看今天什麼股票大漲，再補發傳真稿。或是報了一缸子
明牌，在節目中只講看對的，看錯的卻隻字不提。更惡劣的是從沒報
過的明牌，卻在電視上吹噓是少數特別會員的專有明牌，騙一般會員
提升等級。
‧ 當前投顧生態劣幣趨逐良幣
其實股票投資與賭博最大的不同，在於股市有基本面、技術面、總體
經濟環境等多種影響變數，並不純然是運氣問題。好的投資專家可以
蒐集各種資訊，研判未來趨勢，提高投資勝算，這樣的投資建議的確
是有價值的。
問題是，當前的投顧生態並不健全，部分以招攬投資人為主的投顧公司
不肯培養研究團隊，投顧老師的表演能力重於研究功力，廣告重於實
質，而投資人急於短期獲利的心態，更造成投顧老師短視近利。不浮誇、
正派經營的分析師，反而難以招到會員，形成劣幣趨逐良幣的惡性循
環。有人開玩笑說，選對股票不易，但要選對投顧老師似乎更難。因此，
想要靠投顧老師的明牌一本萬利，可能會讓很多投資人賠了夫人又折
兵。
‧ 投顧的５大類型
事實上，在電視台包時段宣傳的投顧，只是投顧類型中的一種。根據投
顧同業公會的資料顯示，台灣的投資顧問公司多達205家，依照成立的
型態，可以簡單區分為下列五種：
1、證券公司附設投顧：為了提供開戶下單客戶更多服務，較具規模的
證券公司通常會設立投顧公司，並培養一批研究人員，除了提供自營
部投資資訊及產業動態之外，透過媒體表示對股市的看法及投資建議，
也是證券公司建立形象及鞏固市場影響力的方法之一。在代操業務開放
後，亦爭取代操客戶成為投顧的重點項目。著名的投顧公司有元大京華
投顧、倍立投顧等，所提供的服務內容有晨訊電子報、月刊、研究報告
及投資資訊網站。
2、純代操業務投顧：此種投顧的客戶，只有大戶及法人（例如公司
行號），資金通常是從千萬元起跳，一般市井小民恐怕沒什麼機會與他
們打交道。代操投顧大部分有研究團隊，但並不對外提供研究報告，純
粹僅供內部操盤使用，市場上較知名的有禮正投顧，其他代操投顧因為
尚未取得代操執照，所以不便列名。收費方式是收取代操資金千分之3
的管理費，不過，檯面下還是以投資獲利抽二至三成居多。
3、國外基金投顧：國外的資產管理公司，為了行銷旗下的基金，會
在台灣成立投顧公司，除了銷售基金之外，還會提供國際各區域經濟
的研究報告與股市資訊，例如富蘭克林投顧、德盛投顧等。
4、電視投顧老師：主要是向電視台包時段宣傳招攬會員，以會員會
費為主要收入來源，依收費高低不同，還可區分為一般會員、特別會員
及貴賓會員。一般會員三個月會費約3萬元左右，特別會員三個月約15
萬元以上，貴賓會員則高達50萬元，目前旗下老師較多的有大通、大
揚、啟發、嘉德、掄元等投顧。
5、媒體附設投顧：擁有財訊月刊、財訊快報、今周刊及先探周刊等
四本財經刊物的財訊集團，其實也擁有投顧公司，雖然沒有老師在電
視台開講，但光是舉辦收費演講、研討會，收入也相當可觀。部分有線
電視財經媒體，過去多是賣時段給投顧老師開講，現在也自行成立投
顧，培養自己的投顧名嘴。例如運通財經台的運達投顧；台灣衛視、衛
普、花旗財經等電視台聯手成立的超群、高田及華氏鼎等投顧；華人商
業電視台則有華揚投顧。
．投顧會員的等級區分
電視投顧招收會員通常可分為一般會員、特別會員及貴賓會員三種等
級，區別方式是以通話等級做為劃分基礎。一般會員可享有「開盤前的
電話語音」、「盤中買進賣出的Call機通知」及「收盤後的傳真稿」等服
務；特別會員則再多享有直接與投顧老師通話的權利（辦公室電話）；
至於最頂級的貴賓會員，則享有24小時手機連絡服務。
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