作者martenla ()
看板Stock
標題Re: [請益] ROIC資本報酬率
時間Sat Apr 26 01:03:43 2008
※ 引述《ludapo (1111)》之銘言：
: 這個東西在哪個網站上可以查到阿？
: 好像都只有ROA、ROE
: 連選股大師、MONEY DJ好像都沒有
小弟最近賭ＮＢＡ賠了不少錢，就來ＰＯ文賺個批幣吧！
以下是引用ＹＡＨＯＯ知識＋
http://tinyurl.com/6crlgu 這篇文章
所謂的投入資本報酬率（ROIC），是會計學博士Stern Stewart所提出的EVA中之一個要素
，EVA之中文為經濟附加價值，是用來衡量一家公司為股東所創造之經濟價值的指標，有
別於傳統會計指標中之EPS。所謂的經濟附加價值之界定，在於該公司創造之稅後淨營利
（Net Operating Profit After Tax，或NOPAT）超出公司資金成本（Cost of Capital，
一般是用加權平均資金成本WACC來計算）的部分。EVA的概念是公司使用的資金是有成本
的，唯有當公司有效運用這些資金，創造出高於該資金成本的價值，才算是為股東所創造
的價值。因此EVA越高越好。其計算方式是：
經濟附加價值 EVA =稅後淨營利（NOPAT）-加權資金成本WACC x 投入資本Invested
Capital
經濟附加價值EVA% = 稅後淨營利NOPAT／投入資本Invested Capital - 加權資金成本
WACC = 投入資本報酬率ROIC - 加權資金成本WACC
由於EVA乃將會計數字轉換成財務管理概念中之現金流量概念，因此在稅後淨營利與投入
資本中有許多調整項目，根據Stern Stewart自己的說法（
http://www.sternstewart.com/evaluation/overview.php），這中間可有多達四百多項
的調整項目。此外，由於這是一個專屬於Stern Stewart & Co.的專利，因此金融機構及
研究機構在計算所謂的ROIC時，都會有自己的定義，因此您問您看到的ROIC到底是怎麼出
來的，除非是實際執行的研究人員，否則一一比對，硬要完全相符是件沒有必要的功夫。
最簡單的投入資本報酬率的計算方式為：
（稅後淨利 － 現金股利）／總投入資本
這裡所謂的資本包括長期債務資金、普通股及特別股股東權益。或者用另外一種方式計算
，就是總資產減去所有不含利息之短期負債（Non-interest-bearing current
liabilities, NIBCLS）。
然而一般比較正式的EVA計算中，所使用的投入資本報酬率公式為：
稅後淨營利／投入資本
這裡的投入資本，除了上述三項之外，至少還會有底下幾種重大調整項目：後進先出準備
（LIFO Reserve），備抵呆帳，營業租賃之隱含利息，研發資產（即合理之研發費用資本
化）等等。在計算稅後淨營利時，會從稅前息前營業利益（EBIT）開始，同樣需調整以上
項目，因為資產負債表和損益表是連動的關係，舉例而言，當您將費用資本化時，您必須
將該費用從損益表中移開。
因此，當您在問實際上的算法時，我只能告訴您，每一家研究機構都會有不同的算法，也
都有自己的一套理由。重點不是在於這數字的正確公式為何，而是您怎麼去解釋您的公式
和結果。
不知道原ＰＯ是要查詢哪家公司的ＲＯＩＣ，我用上述所提最簡單的定義做了一份
去年份(07)各公司ROIC的總表
http://www.FunP.net/8246765
分享給大家，有需要的就拿去吧。
註一：因為我是用程式去找到資料的，所以沒去確認那些沒有現金股利的是不是
真的沒發放，或是還沒公布。
註二：因為跑出來的現金股利是現金流出（負數），因此在ＥＸＣＥＬ檔裡面我是
加上現金股利那個科目。
註三：如果這篇文章對你有很大的幫助，而剛好你也很有錢的話.....
請施捨一點批幣給小弟 >//////////<
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マーテンラー。
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◆ From: 218.162.197.225
推 sam352306:真是認真XD 04/26 01:09
推 chrislux:推一下 不過想問如果自己也想做類似的總表 04/26 01:29
→ chrislux:哪個地方能把整個資料抓出來 像是稅後淨利之類的東西 04/26 01:30
→ martenla:我是用付費軟體抓的，然後這篇只賺39元.... 囧 04/26 01:32
推 raheema:有學校資源就用TEJ的台灣財經資料庫-財務資料庫 04/26 09:29
→ raheema:ROIC或是WACC在現行的公開資訊中,的確不好計算,調整項很多 04/26 09:29
推 niubert:這一篇文章值 38 銀 04/26 09:57
推 u48652004:愛靠北.com ？？喔～～ 04/26 11:39
推 onetmac:同學友情推 原PO是系上強者 04/26 17:21