Fw: [股票] 科普第二集：低價股與狙擊

[mrbigmouth (大嘴先生)]

※ [本文轉錄自 C_Chat 看板 #1Pqm1ja2 ]

作者: mimo123483 () 看板: C_Chat
標題: [股票] 科普第二集：低價股與狙擊
時間: Tue Oct  3 11:13:46 2017

第一集連結：
　　https://www.ptt.cc/bbs/C_Chat/M.1506733828.A.887.html



前言

　　這幾天ACGN股票市場發現了一種新的戰術──持有大量資本的玩家直接針對低價股票
，以下萬張漲停買單的方式強行達成低量釋股以進入該公司。當然，理論上這種行為不會
造成雙方損失（關於這些可以參考我先前的文章），但仍然會打亂原先股東們希望的股權
布局。本篇文章來談：為什麼會產生這種狀況？未來應該如何預防？



從英鎊開始談起

　　1990年，英國加入歐洲匯率體系，把英鎊對其他歐洲貨幣的價格釘在一個區間──也
就是說，無論不同國家間的經濟發展、購買力等等要素如何變動，英鎊的價格始終維持同
一水準。

　　然而在1992年，有位精明的投資人──喬治‧索羅斯──發現了這個制度的破綻。一
個經濟發展好的國家，他的貨幣價值勢必會上升（基於大家需要這個貨幣投資他們的建設
和與他們交易）；而發展不好的國家，貨幣價值理所當然下降。那麼問題就來了：1990年
代開始英國逐漸疲軟的經濟，能幫他維持一個高水準的價位嗎？於是索羅斯決定放空英鎊
。

　　原理很簡單，索羅斯只要借或者拿出自己的大量英鎊，丟到市場上說要低價賣出，英
國央行就必須迅速動用黃金、外幣向他收購來維持價格水準。但由於英國的經濟真的不夠
好，而索羅斯的資本也夠豐厚，在兩相消耗之下英國終於把自己的儲備給耗盡了。已經沒
有彈藥的英國，只能宣布放棄維持價格，讓價格掉到應該有的水準。

　　在高價時候就賣出的索羅斯，可以在價格下降後把這些英鎊買回來還給借他的機構，
而高賣低買之間的差距自然成為他的利潤──都是來自於英國「維持價格」這個政策的成
本──最後索羅斯成為了最大贏家。後來的新聞報紙上寫著他是「打垮英格蘭的男人」。



ACGN股票系統

　　剛剛這個故事不知道大家有沒有能夠聯想到我們的股票系統？事實上，如果你把「買
賣」、「漲跌」、「高低」都反過來，就能看到我們今天要討論的主題：維持低股價，以
及針對這種低價政策的攻擊。

　　在ACGN股票市場中，課徵的稅主要為資產稅，也就是季末時把你的股票價值乘以持有
張數來得到你的資產量，然後加以課稅。我們可以直覺地想到，只要壓低價格就可以減少
稅負，因此有許多玩家是以盡可能壓低股票價格為目的去操作自己的公司。

　　但價格剛好跟一個重要的數據成反比：益本比。益本比是玩家們參與這個遊戲最直接
可以參考的獲利數據──如果有一支股票的益本比是2，那就代表投資1元可以得到2元的
回饋。低價股在營收不錯的狀況下，益本比通常都非常高，自然會吸引投資客來買，並且
導致價格跟著提高。「新入投資者vs公司既有投資者」的高低價格之戰就此開打。

　　然而剛剛提到了，要維持這種固定價格的政策，是需要付出相應的成本的。英國在維
持英鎊價格時，面對強烈的賣壓必須動用黃金與外幣儲備來買進抵銷；而低價股玩家們面
對強勁的買壓，自然只能用賣手上的股票儲備來抗衡。當然，玩家有不交易的權利，但問
題是這個遊戲同時有低價／低量釋股的設計。關於釋股的概念，可以參考我前一篇文章，
但總之「釋股」就是在成交量低迷時跟全體股東買股票。

　　所以問題就來了：這款遊戲是可以強制買股票的，因此買方又更強力了一些──他們
可以透過下大額的單，來讓系統達成低價／低量釋股。目前系統上防守方可採行的對策就
是適度和他們成交，拉高價格並且增加交易量，減少釋股機制發生的可能性。不過，要是
真的益本比太高以至於被複數投資人設為目標，要同時避免釋股又壓低價格就難上加難。

　　沒有辦法解決嗎？答案是有的，而且在很前面就提過了──「放棄維持價格水準」就
是正確解方。會被瞄準的股票基本上都具有相當高的益本比，因此其他投資人才有必要搶
進；然而若把股價升高、益本比降低到市場合理水準（以這個季度而言可能是0.5以下）
，自然不會有理性投資人把公司設為目標。當然，這可能導致稅負增加──但天下哪有免
費的午餐呢？倒不如說，這才是大股東們的正常稅負水平。



結論

　　其實這整篇文章都可以回歸到上次討論的「價格發現功能」來談。在自由市場中，很
重要的一點就是經由大量的參與者互動，最終產生出一個合理的價格。數百位參與者們的
互動這支「看不見的手」是非常難以被撼動的，要憑一己之力去和市場交易的趨勢互拚，
很多時候是徒勞無功。再者，大多數時候維持低價能得到的成果不過是降低稅負而已，但
在資產總額不高的情況下，其實降低的額度也並不非常明顯，因此本文仍舊建議玩家不要
過度採取低價股策略。

　　另外，如果玩家們真的認為目前低量釋股制度太有利於買方，可以增加低價釋股上線
，例如總釋股數的百分之五或十；也可以改成「每位玩家至多買到百分之五」，但這就要
看系統設計。



最後給沒時間看完的人

　　股票與貨幣等事物被大量買／賣單狙擊，有兩個條件：
　　（一）價格因為人為操縱而過高／過低。在這裡通常是過低。
　　（二）潛在的狙擊者知道（一）這件事──而在這個資訊極度公開的市場中，這點基
本上無所遁形。

　　所以，不要過度操縱股價；如果一定要操縱，請隨時注意資金的動向。

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推 Littlechozy: 太專業了吧，我有沒有走錯板？
推 dustlike: 原來索羅斯當年狙擊泰銖是這個原理
推 eggg8: 推專業分析
推 myanigi: 感覺可以出本 索羅斯調教英鎊 英鎊墮落後交給出資者玩(X
推 SpecX: 呃..是本益比還是益本比？
現實股市習慣用本益比，但遊戲裡主要顯示的是益本比XD

推 nettlefish: 這遊戲好難玩
推 zozotintin: 哇，新手受教了
推 azc3144: 樓上太假了XD
→ azc3144: 明明就是超級老手XD
→ azc3144: 不過如果對方不管成本硬要強行入股還是阻止不了
→ azc3144: 跟維持價格一樣 很多考量並不是基於理性
→ mimo123483: 遇到這種天災難免(?)
推 probsk: 英鎊的定位跟雞蛋水餃股好像不太一樣
對，英鎊是要維持高價，這遊戲裡許多人試圖維持低價。
雖然剛好相反，但在自由市場下維持不合理價格會被狙擊這點是共通的。

推 azc3144: 我是覺得 這不是單純的經濟市場 低量應該要做點限制
我同意這點，加一點限制會對單純想持有老婆的新手玩家比較友善。

推 Amulet1: 請接受萌新的一拜<(__)>
推 emptie: 沒有到很有利買方吧，一次低量釋股的週期內可以抬價超過5
→ emptie: 次，不想賣的一方也可以在價格更新後自己下買單卡住賣方
→ emptie: 甚至可以找兩個股東洗成交量到上千，完全迴避低量釋股的
→ emptie: 可能性
推 azc3144: 要洗一倍需要一天左右 在那之前先低量的可能性是有的= =
→ azc3144: 如果對方真的想搞你是很難防的
→ qaz19wsx96: zozotintin就是其中一隻索羅斯在那裡w
推 TheDark: 夾著巨量資本的大老聯合低量單，你防不住
→ TheDark: 你說洗個一千成交量？人家單量一萬起耶
洗成交量是緊急應對，長遠解方還是隨公司成長逐步墊高價格，
同樣是成本10萬元，股價10元他可以下10000張，但股價100元他就只能下1000張。

另外確實有遇到那種不是以愛或收入為動機，而是單純想搗亂的XD
個人就把這個當天災了，就像你不知道什麼時候走路上也會被雷打到一樣。
※ 編輯: mimo123483 (208.39.175.58), 10/03/2017 12:26:32
推 azc3144: 要抓破綻逼對方吞下去太容易了= =
推 azc3144: 對方錢多的情況下 掛漲停或跌停買單 可以造成諸多限制= =
→ azc3144: 甚至不讓你洗成交量
推 Dsakura: 說明不清楚，少女的JJ卡在洞裡
推 billsue: 本多終勝一直是市場上不變的真理
推 azc3144: 我是覺得這不該完全照市場機制就是
→ azc3144: 個人可以造成的破壞太大了
推 chocopie: 推
推 SeijyaKijin: 空軍站出來
推 oryzae: 要不要每季寫個重大歷程？
推 SoftwareSing: 這遊戲好難玩，我覺得coding都比較簡單
推 TheDark: 主要是其實很多機制就是為了避免天災造成太大傷害用的
推 l22573729: 我也覺得coding比較簡單
推 tim0619123: 其實我覺得有點偏離系統本意了拉 ~
推 speedypard: 樓上，這東西從一開始就會偏離本意，而且會越來越趨向
→ speedypard: 2.5次元，某個有限制條件的市場
推 PLEASE974853: 這篇必須推
→ PLEASE974853: 話說一堆人在裝新手
→ hitlerx: 其實把益本比改叫殖利率就好啦  1元投資能增殖多少利潤
→ hitlerx: 另外  低量成功率就紀錄來看不高 成功的多半是自己人玩
→ hitlerx: 反而抓時間掛個100 150 200的低價  低調輕鬆又好賺
推 as246813579: 接受萌新的一拜  不過我也很納悶 為什麼不用殖利率
...我也不知道XD 可能遊戲裡大家習慣這樣講，系統就沿用了
不過不是嚴重的大事，有時間可以再看看要不要改個名字
※ 編輯: mimo123483 (208.39.175.58), 10/04/2017 12:37:42

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※ 轉錄者: mrbigmouth (1.34.192.129), 10/28/2017 08:59:34