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美元暴跌 景氣衰退 經濟朝向硬著陸 分析師：中韓日台倒楣了
鉅亨網王菁敏／綜合外電報導‧12月4日
2006 / 12 / 04 星期一 14:59
近 2星期以來美元出現暴跌，上週五 (1日)美元再度因美國11月製造業指數降至近 3年
來低點疲軟不振，市場人士紛紛預測美國聯邦理事會 (Fed)將進一步宣佈降息挽救經濟衰
退，分析師警告，美國景氣衰退引發美元持續走跌，將進一步打擊全球經濟成長。
HSBC匯率分析師 David Bloom表示，美元匯率上週五對英鎊收在1.98元，對歐元則為1.32
元，美元暴跌引發市場開始認為美國經濟並非朝向軟著陸而是硬著陸，因此目前美元尚未
跌至谷底，未來還會進一步下探。
英國《衛報》報導，部分分析師指出，美國景氣衰退影響有限，原因在於亞洲及歐洲地區
強勁的經濟成長將平衡全球經濟，然而，Morgan Stanley首席經濟分析師 Stephen Roach
卻認為，美國景氣衰退將擴及亞洲及中國。
Stephen Roach 表示，過去 5年來出口數據顯示，美國獨佔 21%，為中國最大貿易出口市
場，加上亞洲其他經濟體包括日本、南韓和台灣，這些地區對美出口，部分商品也經由中
國組裝後對美貿易，因此勢必面臨美國景氣衰退臨衝擊。
歐元經濟部長也對美元疲軟、歐元走強將不利出口提出警告，但歐洲央行仍預計在本週四
(7日)宣布調升利率以對抗通膨，儘管有越來越多的跡象顯示需求放緩，但歐洲央行主席
Jean-Claude Trichet仍堅信歐元經濟禁得起美國經濟衰退衝擊。
BNP Paribas市場分析師Paul Mortimer-Lee表示，儘管歐洲央行仍不願證實是否將宣布升
息，但可以確定 ECB 明(2007)年一定會進一步升息。
美股市場人士也正密切觀察 Fed後續動作，過去 2 年來連續升息17次後，到今年夏天為
止 Fed已多次宣布維持利率在 5.25%不變，儘管 Fed主席上週重申 Fed將持續關注通膨問
題企圖鞏固美元匯率，但他的談話仍無法替美元的賣壓出籠止血。
Paul Mortimer-Lee 認為， Fed會等到更確切的跡象出現後，才會採取進一步動作，但將
不會等太久，房市景氣衰退帶動建設投資大幅滑落，根據 BNP Paribas 預測未來18個月
內，房地產業蕭條將帶來近 100萬人失業。
GFC Economics 分析師Graham Turner 也表示，投資人擔憂美國經濟衰退程度將使得美股
市場搖搖欲墜。
美元暴貶 亞股的好時光飛了？
鉅亨網編譯陳柏誠／綜合外電‧12月4日
2006 / 12 / 04 星期一 15:31
因為投資歐股及亞股，而互相道賀的美國投資人，可能馬上會發現好時光已經過了。
自2002年 1月以來，美國投資人投資道瓊Stoxx 600 指數的報酬達116%，其中 2/3是因美
元兌歐元貶值而來。美元兌歐元於上週創下20個月新低，兌英鎊則創下14 年新低。
「美元走貶，可能使得美國進口變得昂貴，傷害全球出口商，並導致全球股市受到傷害」
。
不過現在投資人正面對一個潛在的雙重不祥。美元走疲可能抑制對美出口，傷害全球經濟
及股市。如果美元的跌勢停止，美國投資人因美元走貶而對投資帶來的傷害，將得以倖免
。
位在波士頓的 LPL金融服務公司的首席投資官員 Lincoln Anderson表示，「如果你是一
名投資歐洲的美國投資人，那麼你自2002年初以來的績效相當傲人」，「這類的投資人應
當開始減碼其海外投資，而非繼續加碼」。
自2002年初以來，Stoxx 600 指數的美元報酬達 116%，歐元報酬達 39%，今年德國 Dax
指數美元報酬 30% ，歐元報酬 15%；西班牙 IBEX 35指數美元報酬 43% ，歐元報酬 27%
；法國CAC 40指數的報酬則分別達 25%及11%。
歐元區以外，英國FTSE 100指數美元漲幅達 23%，英鎊漲幅達7.2%。瑞士市場指數美元報
酬達 22%，瑞士法郎報酬達11%。
儘管差距不大，不過美國投資人投資亞股的報酬優於亞洲當地的投資人。日經225指數以
美元計算上漲 3.7%，日圓1.3%。
以美元計算，美國投資人在海外的投資所得，高過國內投資的獲利。S&P 500指數今年以
來漲幅12%，這是繼3年前創下26%漲幅以來的最大漲幅。
紐約美國銀行資本管理公司的首席市場策略師 Joseph Quinlan表示，「出口是許多國家
經濟成長的主要來源」。舉例而言，2005年德國出口佔該國GDP的40% ，10年前出口佔該
國GDP的比重只有24%。而美國佔全球進口總額的16%。
沒有一國對進口的需求，可以和美國相提並論。由於全球出口和美國的需求息息相關，沒
有一國會急於令其貨幣兌美元升值。
此外，美元貶值的情況可能加劇或減緩，傷害美元投資人的報酬。金融機構平均預期，
2007年底歐元將報 1.32美元。
美元上週報1.3331兌1歐元，全年共計下跌11%。
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