Re: [請益] 請問許嘉棟批評央行政策

[saar (賴打)]

※ 引述《lllk (放輕鬆)》之銘言：
: 許嘉棟昨日開砲，抨擊央行為協助出口與經濟成長，匯率政策「阻升不阻貶」，
: 台灣為此付出資金過剩、銀行利差縮小，苦了銀行、也引發了房價飆漲等後續負面效果。
: 為何,台幣貶值?
: 1央行的獲利增加 2.會導致游資過多
: 希望有人幫忙解答一下／

1.貶值救出口
承平時期姑且信之 不過當國外需求不振時貶值有多大效果我有點懷疑
更何況台灣是以電子產品為主力
歐美人還不出學貸房貸吃不飽失業 會有空閒去看看哪國3C產品較便宜而消費嗎?
當然也有那種肚子扁扁也要買iPhone的例子 (你要肚子扁扁買hTC我也不反對)
如果真的要談比便宜
各廠商的通路補貼策略的影響比較大吧

2.銀行放款利差太小
這去主計處調資料就知道 沒什麼好講的
長期利率走低金融業真的很難賺

3.房價太高
這我倒覺得央行只有部份責任
利率低當然會使借貸成本下降這點沒問題
不過台灣的房市其實要分兩類(地區)市場
一個是大台北市場 另一個是非大台北市場
非台北的房價當然有漲
但是漲得亂七八糟莫名其妙的較限於台北地區
房地產市場的不完全性太嚴重 這不是光用貨幣政策就能解釋房價問題
否則我們怎麼去解釋高雄v.s高雄美術館附近以及台中v.s台中七期重劃區的亂象?
房價本身是一個黑箱子 建商開價和實際成交價的落差讓人捉摸不定
就更別提台灣人有強烈的有土斯有財的傳統觀念
一個準備結婚的男人沒有買房通常就會被認為是失敗者
所以購屋需求一直都在 有這麼強的需求當然會造成房價易漲難跌
然後工作機會又太過集中在台北地區
這能怪央行嗎? 有點非戰之罪吧?


至於匯率政策問題的研究還有以下幾篇......

再論台灣非線性利率法則
http://www.econ.sinica.edu.tw/upload/file/aep39-3-2.pdf

新台幣實質匯率與產業升級及對外投資關係
http://www.cbc.gov.tw/public/Attachment/25414401071.pdf
完整版 http://www.cbc.gov.tw/public/Attachment/25313541971.pdf

台灣利率法則之實證研究—考慮匯率變動之不對稱性效果
http://www.cbc.gov.tw/public/Attachment/25414441971.pdf

這幾篇算是有點幫央行說話

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 203.70.98.31
推 minmax:晚近一個熱門的議題正是:央行需不需要對房地產價格做反應?
看是什麼樣的反應
我認為用貨幣政策這種核武器對付房市太過大砲打小鳥
房價是一種很區域性的現象 不是全國性問題
央行沒必要也不該為了大台北show hand
否則不顧其它經濟情勢只是讓王牌變成亡牌
針對性的信用管制或許是比較得宜的作法
去年Michel Juillard(就是發展Dynare的那位仁兄 做DSGE的應該知道這是什麼)到NCCU
我當面問過他這個問題 他也認為沒這個需要
調整利率實在茲事體大
至於相關paper
Iacoviello(2005)於AER將房價引入NK-DSGE
他發現將房價納入貨幣政策的效果並不怎麼明顯
※ 編輯: saar            來自: 203.70.98.31         (05/16 17:24)
推 tonyd:閒置資金亂衝亂撞 對一國來說就是原本央行要評估在決策內的
→ tonyd:不確定性與風險考量 資金一下亂衝到股市 炒完後轉入債市房市
→ tonyd:等如脫韁野馬 這都是央行之"功" 你不能說為什麼某部分沒漲
→ tonyd:所以跟央行創造的流動性無關 就推翻掉央行政策造成的問題
我並不是說無關 我是說央行只有部份責任
央行的確是提供了銀彈 但是這銀彈要怎麼用央行管不著也管不到
實體經濟的未來呈現一片黯淡 資金自然就會到處流竄尋找報酬
炒股票、炒黃金、炒期貨、炒原物料、炒房地產...etc
事實就是任何一個人來當央行的老大都有可能造成類似的結果 (Bernanke也不是如此嗎?)
房價問題的罪魁禍首還是在建商和房仲
不能因為一個殺人犯的兇器是在超市買的不先檢討他為什麼要殺人 卻反倒怪起老闆來
還是說要學木炭一樣上鎖 結帳時收銀員要問消費者買刀子要拿去幹什麼
然後順便問要不要連鉆版一起買 有打折優惠
當然彭淮南有那種請外資去買股票不要炒匯的奇怪邏輯
但我想這應該是不同的事
推 letibe:damn 推這篇
推 EvanYang:你有讓大頭瞭解這個區域型泡沫有多大嗎
我的英文還不夠好 可能無法讓他瞭解台灣現況
但是我覺得這並非重點
因為重點就是房價是個地區性問題
甚至這個泡沫出現在哪裡也是值得探討的議題之一
房地產市場不能看作只是一個市場 她是由諸多市場組合而成
因為所謂的房屋這種產品存在相當大的異質性
從預售屋、新成屋到中古屋
也可分成豪宅、有或無電梯的公寓大廈以及小套房與雅房
各有各的市場 泡沫程度也不同
甚至也會因為坐落地段的不同造成不同程度的不合理房價
例如我家在大X區靠近X貿
前幾個月我聽說附近有一戶將近30年的中古屋 三十坪出頭 一坪竟然賣了快70萬
老實說我覺得還滿好笑的 貴得離譜 不知道是哪個傻子買的
同樣的東西 就算我們能把這棟大樓原封不動搬到萬X區
有辦法賣到相同的價格嗎? 顯然不可能
所以我還是不認為央行有需要動用貨幣政策整頓房市
去年實施個奢侈稅就被罵台北看天下 雖然我覺得這個批評毫無道理
但是如果一旦以利率政策對付房價亂象 這真的就坐實了從台北看天下
※ 編輯: saar            來自: 203.70.98.31         (05/17 22:47)
→ EvanYang:你跟他說，房貸佔GDP的52％，他就會有點概念
推 subay: