[考題] 合庫GA考題疑問

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有幾題題目有疑問，題目我就簡略打出來，板上有考GA的討論一下吧

9.資金具完全移動性，國際收支BP曲線的斜率?

  原答案:無窮大

  我的疑問是BP:T(Y,Yf,E)+K(R-Rf)=0
            BP斜率= -Ty/Kr
            完全移動時，Kr=無窮大，但斜率不是應該=0嗎?

12.投資者利用三種貨幣間之交叉匯差，同時在三個市場進行買賣，以低買高賣方式
   獲取無風險差價利益，此種方式屬於下列何種交易?
   1.直接套匯 2.間接套匯 3.無風險套利 4.利息套匯
   答案:2 間接套匯

   疑問:我選3無風險套利，是因為他有使用"自有資金"，所以不算無風險套利嗎?

25.何者可以解決股東與債權人之間代理問題?
   A: 1在債務契約中訂定限制條款
   疑問:選項3 發行可轉換公司債也可以解決吧

26.SML說明風險與報酬率的關係，當投資者確信通貨膨脹將提高，則會發生?
   此題要怎麼解釋其他選項都不對?

33.某公司損益科目如下:銷貨收入12M、變動成本6M、固定成本3M、息前稅前淨利3M
   利息費用1.5M、稅前淨利1.5M、稅率30%、稅後淨利1.05M，求總槓桿程度?

   答案: 總槓桿程度=8
   我的算法:總槓桿程度= (EBIT+固定成本)/(EBIT-利息費用)
                      = (3+3)/(3-1.5)
                      = 6/1.5
                      = 4                  哪裡算錯了?

53.海灣公司目前股票市價為每股20元，其公司總市值為4億元，且無負債、稅率為0，
   公司預估未來每年EPS是4元，盈餘採現金股利方式全部發放給股東。目前該公司考慮
   是否發行債券買回庫藏股。該債券面額2億，無到期日，平價發行。假定市場風險貼水
   為15%及無風險利率為8%，若海灣公司發行債券並購買庫藏股，求市場Beta為何?

   答案:0.8
   我的算法: 先求無負債時的Beta，股利全發，且每年皆為4元，表示成長率=0
             Rs=4/20=20%
             CAPM: Rs = Rf+[E(Rm)-Rf]*B
                   20%= 8%+  15% * B
                   得Beta=(20%-8%)/15%=0.8

  再用哈馬達公式無稅時:舉債Beta=無舉債beta*(1+D/S)  (D:負債,S:權益)
  因公司發行債券並買回庫藏股，D=2億，S=4億-2億=2億 (後來想應該不用減2億吧)
             舉債Beta=0.8*(1+2/2)
                     =1.6
             但是哈哈，無此選項，即使用S=4億去算，答案還是不對










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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) 
◆ From: 114.24.105.125
→ ASUSxACER:我12題也選3...也是因為看到題目有說獲取"無風險利益"
→ STREETPOP:9.25.33有一樣的困擾 請問8呢 誰可以幫我解釋一下
→ STREETPOP:還有29 不是要承擔風險嗎 購買買權不就轉嫁風險了
→ STREETPOP:哪位大大來教教小弟 ～～太嚴格惹
推 torrid:第25題 我讀參考書1、3選項都有 我選3....orz
→ torrid:現在拼命翻教科書找不到可舉證的證據
推 torrid:Green(2004) Investment incentives, debt, and warrants
推 fn21nfy:56題也怪怪的~~題目沒說清楚是實質利率還是名目利率
→ fn21nfy:實質利率的話 1.4 ~~~~名目利率的話1.2
→ fn21nfy:53題我也算1.6 可是沒這個選項 就選1.66這個!!
推 torrid:樓上大大也去申請吧~ 我也算1.6..>"<
→ loswin:我翻ROSS的財管第七版有翻到，有寫可轉債能減少代理成本
推 torrid:Green(1984)那篇文章也是這樣說 我有寄電子檔了