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http://news.cnyes.com/Content/20110527/KDWVWUXSXIZWK.shtml?c=DPANAL
鉅亨網新聞中心 (來源：財訊.COM) 2011-05-27 18:50:10
盡管日本經濟總量占據全球第三(其實第二)，但筆者一直對日本債務前景心存隱憂，其龐
大的債務結構、不斷惡化的財政狀況及洪水猛獸般的流動性，或是日本發生主權債務違約
的“導火索”。面對中國不斷增持日本國債的事實，筆者不禁要問：評級機構下調日本主
權債務前景，為誰敲起了警鐘？
繼標普及穆迪下調日本主權債務評等前景后，惠譽5月27日宣布將日本主權評級展望調降
為“負面”，理由是日本財政整固措施不到位，財政面臨顯著的下行風險。值得注意的是
，惠譽稱2010年底前日本政府總債務占GDP的210%，負債比例是惠譽所“修理”過的國家
中最高。此外，惠譽還稱，若日本無法進一步加強財政整固，或下調日本評級。
4月27日，標準普爾公司宣布，將下調日本主權債信評級前景，由“穩定”降至“負面”
，理由是受地震、海嘯及核泄漏事故的影響，日本未來財務狀況將進一步惡化。標普威脅
稱，若日本財政狀況得不到改善，該機構或將下調日本的主權信用評級。
2月22日，穆迪投資者服務公司將日本主權債務前景展望修改為“負面”，理由是日本通
貨緊縮長期得不到緩解、政府削減財政赤字和債務受到挑戰。
自1985年以來，在經歷“廣場協議”及“盧浮宮協議”的重重打擊下，日本經濟至今無法
走勢衰退的泥潭。而311大地震、海嘯及核泄漏無疑給日本經濟再次帶上了沉重的“枷鎖
”。
有數據顯示，日本今年第一季度國內生產總值(GDP)較前一季度萎縮0.9%，較上年萎縮
3.7%，加上去年第四季度經濟快速下滑，表明日本經濟開始陷入二次衰退。
更值得我們關注的是，日本政府負債占GDP比例實屬罕見。惠譽指出，日本政府債務占GDP
的比例為210%，遠超過希臘的120%，超過國際上公認的安全線60%的兩倍多。
根據此前國際貨幣基金組織(IMF)的數據，日本政府債務余額對GDP的比率在2007年已達
188%，2014年將至少達到246%，而即使以財政赤字“聞名於世”的美國，這一比例也不過
100%左右。
日本財務省近日發布的數據顯示，截至今年3月底，日本的國家債務余額為924.3萬億日元
，創下歷史新高，日本國民人均負債約為722萬日元。
日本財務省指出，盡管日本政府避免增發國債，但由於災后重建還需要大筆的資金，日本
國家債務可能會進一步增加。到今年年底，日本國家債務總額將達到1002萬億日元。
日本第一生命保險研究機構近期發布的研究報告顯示：日本全國債務規模將在2011年達到
其年度GDP的200%，這意味著日本主權債務風險正在顯著加大，2011年日本全國債務累計
總額預計將達到950萬億日元(約合9.5萬億美元)，相當於每個日本人背負著750萬日元的
債務。
假如日本發生主權違約怎么辦？想到這里，這些恐懼的后果令人不寒而粟。尤其是考慮到
日本在財政事務方面缺乏能一錘定音的政治領導力量。
這可能是下場危機，或是主權債務中的另一個“火藥桶”。若海外債權人要求更高的收益
作為經濟增長率偏低的補償，日本對短期借款的依賴將迅速導致債務維護成本迅速上升。
由此可能引燃的主權債務危機嚴重程度是希臘、葡萄牙和愛爾蘭當前的危機所遠遠無法比
擬的。就算僅扣減5%的政府負債，其規模也高達6000億美元。
國際評級機構的對日本主權債務違約敲響警鐘，但警鐘為誰而鳴呢？
(邱建 撰稿)
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