[情報]iShares核心積極配置ETF-AOA分析介紹

[ericlin0940 (Eric Lin)]

前言：redlance (紅爵士)大曾寫過一篇關於AOA ETF的介紹，而這篇文章將以另一個角度
來分析這支ETF並補充一些關於這支ETF的細節情報。
=====這是分隔線，不是台三線，也不是三條線=====
iShares Core Aggressive Allocation ETF成立於2008年11月4日，而這一年也是金融市
場動盪的一年。之後的2009年3月8日，標準普爾指數曾出現683.38點的低位。而在這樣
的氣氛之中，這檔ETF誕生了。

不同於傳統ETF的直接投資於各類型的證券，這支ETF是一支組合型ETF(FoFs)。至於要買
哪些ETF呢?想當然爾，當然是iShares的ETF(如下圖)。這支ETF追蹤S&P Target Risk Aggressive
 Index(標普目標風險積極型指數)，而這指數是由10支iShares ETF組成的。

http://i.imgur.com/DgIaPN9.png

iShares的iShares Core Allocation ETF(iShares核心資產配置ETF)系列的的最大特色是
透明，因為他的配置是十分清晰明瞭的(例如：AOA最大持股是IVV(ISHARES CORE S&P
 500 ETF,iShares標普500ETF，而這樣的子基金名稱一看就知道他在投資什麼。)

而除了採用組合式的配置以外，這檔ETF追蹤的指數--標普目標風險指數它的成份股產生
方式係採用由上而下的模式產生--先決定新興與已開發國家的比例，再來決定要投資哪些
國家、配置多少比例於哪些子基金。

http://i.imgur.com/UDlP2tu.png

那這個指數又有什麼特色呢?依據「S&P Target Risk Index Series Methodology」的
「Highlights」說明提到：「該指數旨在加強股票曝險程度，以尋求獲取長期的潛在資本
利得的機會。本指數仍將涵蓋一小部分的配置於固定收益產品，以提高投資組合的效率。
」，所以比較適合長線投資人投資。

http://i.imgur.com/wh7uDmP.png

一般投資朋友在作指數投資時常常會執行「再平衡(Rebalancing) 」而藉由賣出部分高於
資產配置比例的資產、買入低於預定資產比例的資產。這樣除了有助於維值預先設定的資
產組合配置、達成「隱藏版」的買低賣高之外，更可以預防資產泡沫與獲取提高報酬的機
會。那麼AOA ETF是否有內建「再平衡」策略呢?我想這是許多投資朋友關心的問題，而答
案是：是的!依據「S&P Target Risk Index Series Methodology」的「Index
Maintenance」的說明即有一段Rebalancing：「本指數將於十月最後一個交易日收盤後執
行年度再平衡。」而這也代表說這個ETF也會追隨它的基準指數執行每年一次的再平衡。

http://i.imgur.com/6FR8khQ.png

這支ETF的費用是由0.34%的總費用率(管理費、子基金申購費與海外交易雜費)所組成，但
有0.14%的費用回饋(依據公開說明書，此費用回饋是Blackrock將部分經理費與管理費退
回給投資人，但這項回饋到2016/11/30，之後須視修約而定)。這樣的費用率在組合型基
金中是較低的一群。

依據Morningstar的資訊顯示，這檔ETF有4億多的總資產，每日交易平均量為81,600股，
流動量對於一般投資人來說是十分充裕的。

截至2016年5月，這檔ETF投資的前五大國家為：(非直接持有，係以子基金持有)

美國：55.36%

日本：8.62%

英國：5.54%

法國：3.02%

德國：2.86%

http://i.imgur.com/cADWnkf.png

這檔ETF若仔細分析這10支子基金，我們可以發現這ETF在資產配置上是十分直接的投資
於傳統的資產類別：美國大型股、美國中型股、國際股票與廣域債券。而除了直接投入
傳統資產類別，這檔ETF也透過子基金投資於較小的部分在新興市場股債、美國小型股
、高收益債券、REIT和TIPs。

以下是這檔ETF的近五年的各年度報酬狀況：

                         2011   2012    2013    2014    2015
總體含息報酬 (%)        -1.80   15.14   22.40   6.01    -0.99
ETF市價報酬 (%)         -1.77   15.17   22.30   6.04    -0.97
基準指標報酬(%)         -1.58   15.19   22.52   6.11    -0.79

而若採用累積式的角度來看，這檔ETF的長期表現是不錯的：

http://i.imgur.com/d9ACh6R.png

另一項值得注意的是這檔ETF的「積極」的命名，此處的積極的意思是：這檔ETF的股票比
例是遠大於債券(如下圖)。依據iShares的說明，該ETF採用80%的股票與20%的債券所組成
，這也代表這檔ETF的標準差與波幅會較大。但偏向股票的設計也代表投資人有機會獲取
較大的報酬。

http://i.imgur.com/WjYByEv.png

最後，AOA這類的ETF並不會為投資人在特定時間調整股債比例，而是固定而精準的追隨其
目標指數來投資。而這ETF的目標正如同iShares Core Allocation ETF的標語"Core In
 One(集核心於一體)。這樣穩定的資產配置方式也是採用買進策略持有的、具有較長投資
年期的投資人所需要的。整體而言：AOA具有堅實的總資產、充足的流動量與具有優勢的
費用率架構。

=====這也是分隔線，但這是第二條線=====

假如收入22K的投資人，每年用36000元投資的話他用這檔AOA ETF作為長期投資的話效果如
何?以下是模擬成果(假設股息再投入、未考慮交易成本)：

http://i.imgur.com/SQ9pA4d.png

8年下來，他獲得10,764美元的投資成果，IRR為7.47%。但須注意的是：這樣投資的標準差
是13.91%，最佳投資成果是+25.79%而最差成果是-1.74%。這樣的成果是一般國內與境外基
金無法企及的。而這也是長期指數投資的威力!

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 112.105.71.29
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1464439912.A.2F0.html
推 chired: 推，這檔真的蠻適合複委託最簡配置的！
※ 編輯: ericlin0940 (112.105.68.183), 05/28/2016 22:00:02
推 nicejerry: 感謝分享介紹這種特殊ETF，推！
推 chones: 感謝分享
→ rancoqq: 謝謝分享 非常實用的資訊
推 redlance: 推，有解決我先前的問題。
推 gary62107: 感謝分享!
推 b0690151: 推，而且這樣就不會因為績效想追高殺低!
推 raja88848384: 推!  感謝分享  希望能多分享類似etf
推 raichu312: 謝謝分享，這檔根本就buy and hold懶人包XD
推 ULISS: 也適合不申請退稅的，要舉證美國以外收入好像挺麻煩的
推 apjay: 謝謝分享
推 Raymond0710: 推
推 acer123: 讚
→ acer123: 可是如果要按照自己年紀調整股債比例的話 就會困擾
推 chired: 看要多少比例 自己保留現金定存 或 另外買一檔債券ETF即可