[舉手]關於政府債、公司債及利差的疑問

[patrick007tw (加菲)]

小弟是基金新手 才剛接觸約2個月而已
有許多問題想要請教大大們～

看了許多報導說 次貸風暴"可能再起" 不管是不是都好
於是我想把手邊的 聯博美國收益基金 換成 富坦─美國政府基金
原因是 美國收益的持股中 不少是高收益債與地產債
而現在情況不明 轉政府債應該比較保險
可是 國泰投資月報卻推薦美國收益
他的論點是：
大量資金轉債市避險-->殖利率下降-->公債利差擴大-->債市風險提高
所以應該投資公司債等債信等級高的

想請教的是：這樣的論點對嗎？

如果對......那可是他明明有地產相關持股 理應現在應避之則吉的不是嗎？

順便問：如果是這樣 歐債不就也只能買公司債？

ps之所以只考慮這兩檔 是因為我是投資保單 選擇沒太多..XD

先感謝大家回答我的問題喔～

國泰報導如下

避險需求下，貨幣基金及高評等債券仍受青睞
推薦基金：聯博美國收益基金
投資建議：資產配置、短線停泊
11月全球股市的挫跌震盪下，資金轉進高評等債券避險，全球政府債券價格獲得支撐，不
過信用利差擴大卻也造成評等較差的債券面臨跌價壓力。月初迄今(11/28)花旗全球政府
債指數及美國房貸債券指數分別上漲1.1%、1.3%，而花旗全球高收益債券及新興債券指數
則分別下跌3.1%及1.1%。 受到美國次級房貸問題擴大、資金轉向安全標的之影響，美、
歐公債上漲，殖利率則是加速下滑，其中美國與德國10年期公債殖利率月初迄今(11/28)
分別下滑43點及13點至4.04%及4.11%，美國10年其公債殖利率更一度來到4%以下的三年半
新低。由於美歐許多金融業巨擘如花旗、美林及瑞銀等因持有次級房貸相關證券而認列鉅
額虧損，加上市場擔心這些金融業相關的曝險部位仍大，未來將增提虧損，資金積極轉進
公債市場，導致公債殖利率一路向下。 另一方面，次級房貸問題再次爆發也使市場風險
意識遽然升高，各類信用債券的利差有擴大的現象，尤其是評等較差的高收益債券及新興
市場債券最為明顯。截至11/26止，美國及歐洲高收益債信用利差分別來到589點及489點
的今年新高，新興市場政府債及公司債也同樣地創下今年新高的紀錄。預估在美國景氣尚
未明朗之前，信用利差的擴大將是投資債市的主要風險所在。 雖然美歐公債殖利率走低
，但金融業卻發生短天期資金吃緊的現象，其中歐元區3個月銀行同業拆款利率於11月下
旬來到4.74%，接近今年新高水準，美國也來到近三個月新高的5.06%，顯示市場信用緊縮
現象正在持續惡化。未來信用市場緊縮現象若未能有所改善，則將進一步影響金融市場秩
序，債市連帶也會受到波及。 鑒於短期金融市場風險相對高，股市波動度仍大，高評等
債券(含公債及投資級公司債)及貨幣型基金仍是投資人宜優先考慮的標的。將部分資金配
置到高評等債券及貨幣型基金，除可以降低投資組合風險外，更可讓投資人在股市超跌時
適時進場作中長線佈局，發揮「進可攻、退可守」的穩健功效。

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◆ From: 202.132.192.115
推 paperavi:美債會成為避險標地的主因在於全球是以美元為主要交易
→ paperavi:貨幣，所以美國還不出錢來的時候，他就印鈔票，這個作法
→ paperavi:就等同於將還錢的責任由全球一起分攤。目前歐亞國債
→ paperavi:還沒有任何一個國家有美國這種特權。所以目前避險仍然
→ paperavi:以美國國債為首選...
推 paperavi:(簡單來講，你所拿到的美國債券利率，不見得是美國向
→ paperavi:美國公民課稅所取得的資金，而且他由印鈔機直接印給你的)
推 paperavi:一般的公司債就沒辦法跟國債一樣，可以自己印鈔票，因此
→ paperavi:公司債的利息，只能透過公司穫利，或直接由投資人自己的
→ paperavi:股本去除息...在經濟萎縮的情形下，公司穫利下降，就會
→ paperavi:造成違約率上升...
→ paperavi:若公司盈收下降，可是仍要還債，那唯一的作法，就是增加
→ paperavi:發行股數，再由自己新增的股，去換成現金還債...
→ paperavi:也就是公司可以自己用印股票的方式來還債...
→ paperavi:國家可以用印鈔票的方式還債...
→ paperavi:當投資人察覺自己手上股票/鈔票的價值快速縮水，就會
→ paperavi:想要拋售該國鈔票/該公司的股票，造成該國鈔票/該公司
→ paperavi:股價的股價下降...
→ paperavi:同樣數量的鈔票/股票能購得的物品就越來越少...
推 patrick007tw:所以說 利差擴大也不至於影響政府債的避險能力囉？
推 ken115:他建議高評等債的公債和公司債，投資美政府基金是OK的
→ ken115:若推薦美國收益，因為他有他有不動產抵押債，垃圾債，新興
→ ken115:國家債，其實是有問題的，即使他們開始要拉高利差，不過這
推 paperavi:上面的前提就是你取得的債券利息未來能購得的物品會不會
→ paperavi:變少...
→ ken115:往往是風險發生的開始，個人以為要避開，
→ paperavi:若會變少，你就算拿個 7% 的利率，也沒有意義...
推 paperavi:債券的利差擴大，通常是來自於信用差距的擴大...
→ paperavi:若該債券信用差，他就要提高債券利率，來吸引投資人
→ paperavi:購買...
→ paperavi:由於各國都以美元交易，大家都要美元，美元的貨幣價值就
→ paperavi:會上升...像目前美國刻意放空美元，那美元價值就會下跌
→ paperavi:會讓大家不敢持有美國債券，可是以美國人的經濟實力與規
→ paperavi:模，我個人是覺得，目前美元下跌，有可能是布希政府的
→ paperavi:策略，而非美元真的沒有前景了...
推 patrick007tw:大致瞭解了～甘溫喔～謝謝paper大仔細的回答！
推 paperavi:不知道各位有沒有印象，上個月中共放話要拋售美債...
→ paperavi:美國就請中國官員到華府泡茶，泡完茶後，那個中國官員
→ paperavi:就改口說，中國絕對不會拋售美債...
推 isaacchen:因為中國人不是笨蛋啊~~知道怎樣操作以獲得最大利益。
→ isaacchen:這美元貶值，其中很多國家其實是賺了面子傷了裡子
→ isaacchen:中國被美國爐了半天，要升不升的結果兌一籃子貨幣還貶值
推 ffaarr:推paper大的解說。