彼得．林區幫你選股

[RichieChen (衣沾不足惜,但使願無違)]

【文／高行】

2000年，許多投資人可能記憶猶新，當年由美國新經濟一手催生的網路泡沫終於崩盤，網
路與科技股應聲倒地，依賴美國市場甚深的台股自然無法置身事外，大盤由當年2月間的
萬點高峰點直直落到年底的4,600多點，重挫50％以上，投資人哀鴻遍野。


即便股災當頭，台灣經濟資訊副總吳昇龍卻顯的老神在在，倒不是他空手沒有進場而逃過
一劫，而是他當時恰巧由彼得˙林區的著作中，整理出五項可量化的選股標準，從千檔台
股中篩選出五檔投資組合，儘管當年台股應聲倒地，但他篩選出的投資組合卻足足上漲了
24.69％，逆勢擊敗大盤。


「彼得˙林區的選股模式有項令人讚嘆的特點。」，吳昇龍表示，「往往有很大機會擊敗
大盤，尤其是在整體市況不佳的情況下。」應用在台股身上，似乎也是如此。


逆勢成長的傳奇


彼得˙林區是何許人也？80年代晚期，當時不過30出頭的他，完成了基金界幾乎是不可能
的任務，進而躍升為可全球最著名的投資大師之一。


彼得˙林區之所以紅遍全球，理由很簡單，他在1977年5月起擔任富達旗下麥哲倫基金（
Magellan Fund）的基金經理人，操盤的13年間，資產規模由2千萬美元一路增長至140億
美元，膨脹足足700倍之多，成為當時全球模最大的基金，投資人數高達百萬之眾。更令
人嘖嘖稱奇的是，13年間每年平均報酬率達29%，平均每年擊敗大盤績效13個百分點。


事實上，在1977年至1990年間，並非是美股大狂飆的時代，彼得˙林區所創下的驚人績效
，至今仍被視作基金界的傳奇，不過，他的選股方式非但不是什麼秘密，僅應用相當基本
的選股原則。


由下而上的策略


很多投資人會先問大盤好不好，再決定是否要進場，但在彼得˙林區的觀念中，市場時機
似乎和成功的投資沒有必然的關係。他曾經作了個小實驗，測試市場時機是否是有效的策
略。


假設一名投資人在1965年至1995年的30年間，每年都在年度最高點的時機投資1,000美元
，他獲得的複合報酬率為10.6%，另一名投資人同樣在30年間，但是在每年的年度最低點
投資同樣金額，而他的複合報酬率則為11.7%。


第一位選擇在最壞時機進場的投資人，相較選擇最佳時機進場的後者，報酬率相差不過
1.1個百分點。彼得˙林區認為嘗試預測市場短線波動的努力，在實際收穫上似乎微乎其
微，倒不如多花些時間在挑選個別公司，如果一家公司夠強，股價勢必跟著水漲船高，投
資人也會賺得更多，他的投資觀也因此轉向尋找他所謂「偉大的公司」。


茫茫股海中，哪些屬於「偉大的公司」？彼得˙林區自有一套選擇的哲學。根據他的說法
，偉大的公司要靠偉大的工具篩選，而這些偉大的工具就是每個人都擁有的眼睛、耳朵和
常識，因此他通常都只買他看得懂的股票。


街頭訪談的必要



彼得˙林區對他總是能街頭上嗅出新的股市投資思維感到非常驕傲，逛逛百貨公司或超市
、和朋友、家人們閒聊、或看電視、報紙時，都能從中獲得第一手訊息，就這點來說，幾
乎每個人都能做到。


「消費者至少代表美國三分之二的GDP。」他指出，「幾乎所有的股票市場都是在做你的
生意，對個別消費者而言，如果某些東西吸引你的注意，同樣也能激起你投資的興趣。


不過，第一手觀察以及街頭探訪，僅是成功投資的第一步，畢竟投資不像奇聞軼事般有趣
就行。彼得˙林區特別強調，在心中激起偉大投資概念的火花後，緊接著最要緊的事，就
是勤奮並大膽的作功課。在他的著作中，透露出幾項具備投資價值股票的基本條件。


偉大股票的條件


銷售比例：如果某項產品或服務一開始就激起你的興趣，你必須先確定這項產品具有高比
例的銷售量，如此才具有意義。倘若偉大的產品或服務僅占一家公司5%的銷售比例，對公
司的基本面就不致產生邊際效益。


平均盈餘成長率和本益比的比值：這項公式主要檢視一家公司的盈餘成長是否將挹注在股
票價格的預期。每個投資人都嚮往找到一家成長力道強勁的公司，不過盈餘的成長是否會
落實到股價成長上，卻往往是兩回事，這項公式的比值若大於或等於二，就代表了該公司
盈餘成長實質帶動了股價成長，彼得˙林區認為這是他選股中最重要的公式之一，幾乎不
會有錯誤。


偏好擁有高現金部位、低負債比的公司：彼得˙林區認為，擁有強而有力的現金流以及謹
慎的資產管理的公司，面對環境變化時將擁有更多的選項面對景氣變遷...


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◆ From: 123.193.184.116
推 silentocean:林區跟巴菲特其實有很多想法相近的地方都值得取法
噓 JasperAmos:
→ fowei:嗯. 謝謝分享.. (樓上的蠻沒品的,根本對人不對事..(嘆)
推 JasperAmos:
推 CakeCola:推~
推 georgebb:不因人廢言 推一下
推 trinity1103:推.但如能說出"彼得林區"如何應用在基金挑選上會更好
→ trinity1103:如果再能把部落格連結刪掉就更完美了~~
推 trinity1103:"彼得林區認為嘗試預測市場短線波動的努力,在實際收穫
→ trinity1103:上似乎微乎其微" 不知原PO對此句話有何看法?
→ RichieChen:為什麼你會霸道的以為這個版的規定你說了算?每個人都是
→ RichieChen:使用者,你憑什麼命令別人刪掉部落格或應該怎麼做呢?
→ RichieChen:我一直忍讓你們,可是卻越做越過份??一點都不會反省嗎?
→ RichieChen:希望你尊重每個這個版的使用者 "版規"不是你說了算
→ RichieChen:你沒有權利去"規定別人該怎麼做"更不應該人家不照你的
→ RichieChen:意思去做,就一直對人不對事的窮追猛打,你這樣窮追猛打
推 trinity1103:針對"事"針對文章做出個人建議,目前只是建議~~
→ RichieChen:只會贏得一時的快感,卻要犧牲掉所有使用者乾淨的討論
→ RichieChen:空間..希望可以停止了,謝謝
→ trinity1103:如果原PO願意解答對彼得林區這句話的看法,感激不盡!!
→ RichieChen:你一直抹黑我的部落格是營利性網站,我不奢望你道歉
→ RichieChen:但希望可以停止抹黑,什麼去我部落格沒付錢不能進去
→ RichieChen:類似的抹黑可以停止了,歡迎各位版友去我部落格留言發問
→ trinity1103:"沒付錢不能進去"? 這句話從來都不是我說的,請勿抹黑
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→ trinity1103:如果原PO願意解答對彼得林區這句話的看法,感激不盡!!
→ trinity1103:我單純請教你對彼得林區這句話的看法,為何要扯遠呢?
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→ BobSura:英國報紙找到了嗎  還是又想打哈哈蒙混過關
推 gbn:是我走錯版還是你們推錯版?
推 fowei:誠心請教? 人家分享歸分享. 進不進在個人. 又可以吵?
→ fowei:能不能回到個人信箱去啊. 看到推文很..煩.還以為有什麼高見
→ anttony:看歸看  分享歸分享  總覺得這版這兩天亂遭遭的...
推 fowei:不知道. 有人自以為是"為民著想" ..結果好像是"自以為著想".
推 yeablemax:推一下...免得原po質疑大家都在抹黑他
→ inno:明明就是某人不對  何必責怪他人
推 fieed:簽名檔的事還沒定案 就等版主回來再做定奪吧y
→ fieed:多提只會徒增紛擾而已
噓 innevertears:抱歉 我想噓二樓
推 namon:我也覺得這篇該支持一下,雖然我跟原PO道不同也不想為謀,但這
→ namon:篇純粹只提供訊息,所以還是該給個推文
→ namon:別說啥簽名檔的事情,你不點也沒人能影響你
噓 DavidDoff:fund首噓就送你了 為什麼對t大的問題視而不見???????!!!
→ DavidDoff:如果不懂就直接承認不懂 很難嗎??!!
→ DavidDoff:然後不要再以金字塔頂塔自居了 令人作噁
噓 VegeBug:
噓 MANPringle:少噁心了
噓 FARMHAND:= =
噓 Allan545:~~
噓 FARMHAND:*^_^*
推 kkkk123123:^_^