[回覆]鄉民的投資問題

[ryanchao (養貓咪的牛)]

        果然降了...@@"
        看來先前亞洲時段的傳言是真的...

        收到幾封來信詢問有關未來該怎麼辦的求教信
        內容大同小異所以一併回答好了...

        「根據你自己定義的停損點執行停損」
        就這樣簡單...

        我個人還是服膺我老爸的教誨
        「保存實力要緊，其他不重要，錢還有機會賺..」

        對於操作或投資
        不要把眼光放在「問題」（也就是大跌這件事上）
        而是該放在「解決方案」上

        什麼是「解決方案」，我想每個投資者心中都要有個定見
        這個定見應該是自身的投資策略
        根據市場未來與當下情況而設定與執行

        例如這波市場下殺我本來是有兩套劇本
        當美股往上不上與往下不下時
        我把資金拿去蹲MMF等

        [劇本一]
        若是美股過14021我就「賭」會過高（交易本來就是一場賭局...）
        我會開始進場

        無奈它不過..雖然我認為不排除有機會
        而且當時美國金融股指數並未繼續破底
        評估市場信用風險的TED Spread也持續緩降
        讓我覺得很有機會賭過前高..

        [劇本二]
        殺破第二次低點12700附近頸線我就轉政府債基金...

        其實如果真的要執行操作檢討的話
        我覺得我對於市場還是有「心存幻想」（囧"）
        DJ週線明明破1068x以來的上升趨勢線（2006夏天起漲）
        已經越來越像三尊頭的型態
        而且右肩回測很明顯沒量我還不提早做準備...XD
        嚴格來說...還是要檢討....= =a
        (債基還是轉了，只是這相對來說叫做「追高」...XD)

        廢話講完～回到重點

        現在市場混亂是信心問題
        信心問題不會因為政府一兩次的動作就會立刻恢復...
        運氣好最多盤整，運氣不好搞不好還會繼續殺（一波到底？）

        最近有幸拜讀一些投資銀行的2008經濟展望之類的報告
        其中比較印象深刻的是citi的報告（報告日期2007.Dec）

        這份報告用美國經濟是否「衰退」做為假設基礎
        從1980年代以來的歷史數據經驗
        分析未來FED在寬鬆貨幣政策下的利率展望

        假設美國經濟沒有衰退：
        美國降息循環平均約3.6個月，幅度117bps（1.17%）
        最長7個月，最少1.3個月
        最少降息13bps，最大350bps
        所以推論若是經濟沒有發生衰退
        FED降息循環接近結束且也滿足幅度

        假設美國經濟發生衰退：（一共三次，分別為80Dec,89Jun,01Jan）
        美國降息循環平均約31.2個月，幅度約792bps(7.92%)
        最長39.6個月，最少23.9個月
        最大1150bps，最少550bps

        當然第二個假設的幅度看起來很不合理
        但是我們把時空拉到1980年代來看
        那時候美國剛走出stagflation的痛苦
        利率居高不下所以會降那麼大的幅度也是可以理解

        整篇花旗的報告其實還點出一個大重點：流動性是王

        對於投資人來說，現金的流動性最大
        所以對美國投資機構或投資人來說
        不論是EUR、JPY、GBP、NZD、Gold、Oil與其他Commodities、CDOs
        相對於美元來說，都是「商品」...
        所以在信心脆弱與流動性可能不足下
        投資人傾向持有現金為主，也就是美金...

        我現在關注的焦點有幾個...

        1.歐元是否有隨GBP先前大跌有補跌效應？

          EUR持續維持高利率，
          但是Euro Area受到美國次貸風暴的影響如何
          一直未有很明確的數字與報導
          不過從ECB持續挹注讓人咋舌的流動性資金進入市場
          代表這問題有可能不小..

          另外ECB內部對於是否要維持4%的高利率也不無爭議
          歐元區經濟有放緩現象，若是真的走緩但利率持續高檔
          對歐元來說就有基本面背離的壓力

          從歷史經驗來看，美國2000年達康泡沫崩裂後
          美國大力降息但ECB卻堅持歐元區經濟基本面展望良好
          所以不願意降息，但是在當年5月以後...投降了...

          現在ECB維持高利率的盟友（主要貨幣）漸漸減少
          GBP => 房市正開始崩盤，降息了
          CAD => 打算跟進美國

          所以市場上要是對ECB有降息預期的話
          對歐元有很強的殺傷力（請看GBP這一個月來的走勢就知道）
          我會持續觀察GBP與EUR兩者走勢關連性（這兩者相互影響）

        2.新興市場的貨幣是否出現快速貶值的徵兆？
          新興亞洲我會觀察SGD、印尼盾、印度盧比、菲律賓披索這四個

          BIS在07.Dec的季度報告中有篇章節講到亞洲貨幣套利交易風險
          （報告下載處：http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0712.pdf)

          在該報告的第73頁開始簡單分析有關Risk in CarryTrade
          提到亞洲區套利交易風險最大的貨幣為
          AUD（澳幣）、NZD（紐幣）、IDR(印度盧比)、INR（印尼盾）
          PHP（菲律賓披索）

          換句話說，這些新興市場的貨幣未來（2008）
          要注意套利交易風險所帶來的金融市場波動風險

          至於SGD因為它位處東協地理區域中心
          加上它近幾年經營亞洲新興市場金融服務有成
          走出與亞洲其他兩個金融中心：東京、香港不同的道路
          未來SGD的走勢會是觀察亞洲新興市場熱錢流向的一個很重要觀察指標

        3.美國金融的利差是否又快速擴大

          TED價差（TB3M-ED3M） --> 擴大代表市場信用風險又上升了
          平均(TB與ED利率和) --> 預期FED利率走勢用
          Libor3M、Libor6M與IRS1Y價差 --> 擴大代表預期未來短期利率風險增加

          citi預估這次次貸金融危機會比LCTM長
          而且2008上半年對流動性需求仍強
          但是流動性不會回復到2007年年初那樣穩定

                                                        ryanchao

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◆ From: 203.70.88.46
※ 編輯: ryanchao        來自: 203.70.88.46         (01/22 23:15)
推 andrew4728:先推再看！！
推 trinity1103:二哥是對的!!
推 lamoureux:推一下~不過看不太懂Orz...
→ ryanchao:我只會說安心上路...XD
→ ryanchao:哈囉..l大..哪兒不懂？...讓我改進一下...m(_._)m
→ ryanchao:怕不小心用到火星文讓大家嚇到...XD
推 ffaarr:推一個！
推 bigpolaris:先推～
推 MarcLin:現在這種情況，真的是流動性是王XD
推 fieed:整個問題蠻複雜的 需要慢慢消化
推 adkue:PUSH
推 dniwcigam:複雜推。
推 superlsw962:看完一遍還是不懂,再看一遍好了XD
→ ryanchao:看來我寫火星文了...XD
→ ryanchao:不如大家不懂的地發就在推文發文吧...整理後來補遺
推 siriue:二弟果然優秀~~再這樣下去，就要輪到你當大哥！哈哈
→ ryanchao:大哥永遠都是對的...我只會安心上路...囧"
→ ryanchao:別忘了我們還有超人i弟...
→ ryanchao:根本是神人..我看他畢業乾脆直接往投信報到好了...XD
推 siriue:i弟出國渡假去，不然我們可以舉行一個msn論壇～～
推 lamoureux:謝謝r大 我再多看些 慢慢消化 謝謝你的分享
推 chunching:謝謝ry大 我也來多看幾遍
推 fieed:ECB現有較高的利率 這樣的高利率不就提供了更高的緩衝空間？
→ ryanchao:緩衝的空間？...不懂
→ fieed:加上美國負債之高 也縮小了美國在降息部份的空間
推 zwai:推推~!
→ fieed:我不太會表達 我只是拿這段文字跟之前isaa版友提到
→ fieed:印度也有高利息來提供更多降息空間 以挽救經濟驅緩的可能
→ ryanchao:基本面用來進出場判斷....
推 fieed:所以你的意思是 現在基本面的問題還未完全浮現
→ fieed:但是ECB的降息可能讓經濟放緩的問題一次浮出檯面？
推 fieed:抱歉 我還不是很瞭解其中的概念 問題若是莫名其妙請見諒
推 minij:推推推 恩 不賴
→ ryanchao:XD..我把回水球一段嵌進推文了...@@"
→ ryanchao:用拉高利率來為未來降息緩衝....@@"
→ ryanchao:感覺這似乎好像為日後降息找一個理由解釋...
→ ryanchao:如果是這樣...那不如先痛苦點...拉到20%好了...
→ ryanchao:這樣"緩衝"不更大？...@@?
推 NineLight: 大哥二哥都是對的!!!!!!
推 trainstation:ry大出品  必屬佳作  大推 ~~
推 trainstation:我不知道為什麼ry大的文章大家要說二哥
→ trainstation:反正他是對的  :)
推 NineLight:大哥是siriue 二哥是ryanchao
→ ryanchao:f大..i大文章我看過了..
→ ryanchao:它意思是印度可以有這個籌碼可以運用...
→ ryanchao:但印度股市跟印度基本面不大一樣...
→ ryanchao:我認為不能混為一談...
推 trainstation:s大、r大、i大 ...... 組個「sir」團體吧  :)
推 elvies:二哥早~ ^^y
※ 編輯: ryanchao        來自: 211.74.216.100       (01/23 08:10)
→ ryanchao:e小妹早...^^"
推 NineLight:疑...我以為大家都是男的= =  不是兄弟會嗎@@?
推 fieed:推"sir"團體
→ fieed:回ry版友：後來我昨天重看了兩篇文章 也發覺基本面差很多
推 NineLight:2008年初主打歌[我的跌停不是夢]                    科
推 zwai:一早就這麼熱鬧~
推 m5499:推~超實用文 感謝你
推 hwst:推~使我開始好好思考，如果真的達停損時，我想怎麼做
推 lifebobi:好文真棒。
推 wjyhope:應該是專有名詞的關係吧..我也看不懂＝ ＝
推 isaacchen:推~另外給f大，印度歐洲的差異不小，降息帶來效益也不同
推 fieed:感謝回覆
推 fieed:今天的華爾街日報 ECB考慮降息 http://0rz.tw/723CS
→ ryanchao:啥？i弟回國啦...賀！這次考察收穫不少吧...^^
→ ryanchao:唉～突然懷念起先前有閒時可以找資料作研究的日子...>_<
→ ryanchao:現在即便想做點研究也沒力氣和時間...囧"
→ ryanchao:好不容易生出的文章..發現有點像是火星文...XD
→ ryanchao:下次我看我在文章前先打上..
→ ryanchao:「本文含有火星文成分，請自行攜帶火星文翻譯機」
→ ryanchao:「或者請google大神發揮神力協助翻譯..謝謝」..XD
推 martinmask:請問可以借轉個板嗎?
推 elvies:阿元回國了唷 @@"