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2.內容：
【經濟日報╱編譯劉道捷／彭博資訊十五日電】
太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長葛洛斯認為美國公債「價格高估」，四周來已持續
出脫美國公債，轉進信用市場優質證券，尤其是金融機構發行的證券。
市場猜測在美國通貨膨脹加劇下，聯邦準備理事會（Fed）可能準備停止降息。經營世界
最大債券型基金的葛洛斯說，美國公債「十足」高估，因為通貨膨脹加速，目前的價位無
法支撐下去。
德國商業銀行固定收益策略師穆勒說：「大家緊盯通膨，Fed再降息的可能性進一步降低
，我們期望殖利率再下降的理由減少，我們傾向放空公債。」
香港亞洲投資人雜誌6月號報導，PIMCO已轉進信用市場績優證券，認為美國國際集團、富
國銀行和摩根大通銀行發行的證券比美國公債更有吸引力。
葛洛斯認為，最近美國財政部和Fed挽救房市的努力會產生效果，雖然這不表示美國住宅
所有人（和消費者）能夠恢復到2007年以前的狀況，但美國可望僥倖逃過經濟衰退。
這樣應該可以讓Fed獲得提高利率的空間，而且在通貨膨脹的威脅升高時，Fed也需要提高
利率。目前2%的聯邦資金利率實際上是負利率，雖然Fed可以再降息，但降息對美元和通
膨可能造成嚴重的衝擊。
對亞洲國家的決策官員來說，這是好消息，亞洲國家因為採取固定匯率或管理匯率，實際
上等於是在承受物價與勞工成本漲勢之際，跟著美國採用寬鬆的貨幣政策，以致美國低利
率助長亞洲和其他新興市場經濟體的通貨膨脹。
葛洛斯說，Fed升息的能力取決於美國房市，如果政策和新制定的法律能夠提高金融體系
的流動性，放寬取得信用的管道，避免大規模的查封，則美國房市應該會穩定下來，否則
Fed可能被迫維持2%的低利率直到2009年。
另外，PIMCO共同執行長艾利恩（Mohamed El-Erian）表示，新興市場仍是未來三至五年
帶動全球經濟成長的「主要發動機」。他指出，開發中國家經濟成長不僅受惠於海外需求
，內需也是一大支柱。例如，他預期中國可望逐漸把重心轉向助長國內消費的政策，並加
速採行更有彈性的匯率。
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