作者gsbtom (Tom)
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標題[討論] Mae及Fannie Mae信用危機
時間Sun Jul 20 19:12:57 2008
原文圖片:
http://blog.pixnet.net/gsbtom/post/20217634
前幾天佔據相當新聞版面的"二房危機"
或許很多人還是對其一知半解
但簡單解釋就是：全美承做房貸抵押債權最大的兩家機構
Mae(房地美)及Fannie Mae(房利美)，因美國房市下修 貸款違約率昇高傳出可能破產危機
將再度引起全球金融市場動盪....
如果你想要更瞭解Mae(房地美)及Fannie Mae(房利美)這兩個機構及事件形成原因
在網路上看到一篇還滿精闢的文章"FNM & FRE 在作什麼?"可供參考
除了事件始末 我想大家最關心的就是究竟那些基金持有這兩家機構的基金
根據中國時報7/16報導國內投信公司發行的有三檔，境外基金有七檔 但名單眾說紛云
能確定的是
就是推薦大家看的"FNM & FRE 在作什麼?"中提到的MBS
(Mortgage-Backed Securities)不動產抵押貸款證券
"日盛全球金融資產證券化基金"就是投資此類商品
恰巧朋友轉寄一份 "日盛全球金融資產證券化基金"的說明稿
讓大家瞭解
日盛金融資產證券化基金持有之機構債評等為AAA 安全性無虞
一、說明
日盛投信系列基金中除日盛金融資產證券化基金因產品之主要投資標的須為金融證券證券
商品之外，旗下其他基金或日盛投信本身自有資金皆未持有美國房利美(Fannie mae)、房
貸美(Freddy mac)或其他房貸公司發行之股票或債券。
截至7/14止，日盛金融資產證券化基金持有Fannie mac 及Freddie mae發行之債券合計為
美金 35,732,574 元，佔基金淨資產比例64.91%，目前並無資本損失，市價則依據
Bloomberg 之公開報價每日評價，目前未實現利得(市價-成本)為美金206,832元。
二、市場展望
對金融資產證券化商品市場而言，發行公司的信用狀況遠比公司本身獲利能力更重要，評
估目前狀況，Fannie mac 及Freddie mae發行之債券發生違約的可能性是微乎其微的，因
此日盛金融資產證券化基金持有之相關債券不至於發生損失。理由如下：
1. Fannie mae&Freddy Mac的特殊政策性任務，致使美國政府將抱持全力支持度是無庸置
疑的。而目前美國政府的具體措施包括：
(1)聯儲和財政部有意讓GSE使用貼現窗口。
(2)美國財政部擴大對Fannie mae&Freddy Mac 向財政部借款的信用額度。
(3)若有必要,財政部將購買此兩家的股票。
2. Fannie mae&Freddy Mac之房貸證券化商品與次級房貸不同，該二機構債信評評等屬於
AAA，信用等級並未被調降，目前金融市場的波動主要反應在其股價。
3. 觀察債券價格的波動性，不但未受影響，反因政府的監管加深而安全性更為提升，從
近期金融資產證券化債券的收益率與反應未來的信用品質來看，此二機構債發行的債券開
始越來越像公債了。
三、MBS 基金未來操作策略
為讓投資組合內容品質更好，日盛金融資產證券化基金在機構債的比重將陸續調整，未來
投資組合將以百分之百政府持股的Ginnie mae為主，讓投組品質更安全，再加上一成以上
的現金流動部位，基金之流動性無虞。因此未來基金的報酬依然來自於利息收入與公債利
率的波動。目前美國經濟疲弱狀態應無法支持利率大幅反彈，故兩機構發行的金融資產證
券化的安全性越像公債時，與公債的利差亦將縮小，亦有利於金融資產證券化基金的表現
。
以上僅供參考
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◆ From: 61.225.16.168
※ 編輯: gsbtom 來自: 61.225.16.168 (07/20 19:15)
推 newleechie:有看到新聞說 持有二房的房貸機構債是件好事 因為有 07/21 12:58
→ newleechie:美國政府的保證 又可享高於美公債的利率 可是這是不是 07/21 12:59
→ newleechie:限於在這此危機爆發後才買二房的債卷的投資者？ 07/21 13:00
推 newleechie:非凡新聞還提出質疑 這次的危機根本是個玩笑甚至陰謀 07/21 13:07
→ newleechie:請問真的是這樣嗎？有沒有人可以分享一下觀察或想法？ 07/21 13:08
→ ryanchao:兩房問題在於其自身債券投資組合部位有風險... 07/21 13:57
→ ryanchao:加上財務槓桿操作與自有資本比例失衡... 07/21 13:58
→ ryanchao:有面臨流動性、利率、營運等風險問題... 07/21 13:58
→ ryanchao:這些警告最早在2003就有學者已經有論文警告... 07/21 13:59
→ ryanchao:2005年聯邦儲備銀行聖路易分行行長威廉普爾也公開警告過 07/21 13:59
→ ryanchao:去年鬍鬚伯也在一篇討論GSE的系統風險問題演講就提過 07/21 14:00
→ ryanchao:不過大家都這樣...等到風暴發生才開始重視...= =a 07/21 14:00
→ ryanchao:兩房危機過去嗎？....等著看...上面講得問題只要還沒解決 07/21 14:01
→ ryanchao:遲早還會再爆發更大條的事...美國政府想救還不見得救的了 07/21 14:01