作者ffaarr (遠)
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標題Re: [新聞] 美將進入零利率時代 債券市場恐泡沫化
時間Mon Dec 22 14:07:09 2008
※ 引述《AJE (小傑)》之銘言：
: 標題: Re: [新聞] 美將進入零利率時代 債券市場恐泡沫化
: 時間: Mon Dec 22 12:43:51 2008
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: ※ 引述《yanan0413 (來問問題)》之銘言：
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: 全球爆發金融海嘯， 為了刺激經濟， 美國不斷降息， 聯準會17日凌晨宣布一口氣降3碼
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: ◆ From: 140.109.224.190
: → ffaarr:利率一直降，中長期債券就會狂漲（殖利率下降）但這些債券 12/21 18:25
: → ffaarr:連早會到期的，到期的時後是原價買回。所以如果現在買債券 12/21 18:26
: → ffaarr:等於用比票面高很多的價錢買入。 12/21 18:27
: → yanki826:看債的價值公式就知道啦 票面利息=收入 不會有人想交易 12/21 18:27
: → yanki826:美國三個月期短債已經是負殖利率了 12/21 18:28
: → elvice:這樣是說短期內債券是上漲…長期恐泡沫嗎? 不太懂.不好意思 12/22 10:28
: → ffaarr:短期內會漲會跌沒人知道啊，除非能預測降息。 12/22 10:32
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: 不好意思 我還是看不太懂
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: 假設美國政府發行債卷 100萬 10年 年利率5%
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: 如果我買了這張債卷的話 一年可以領5萬 領10年後 美國政府再給我100萬
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: 想請問債卷的基本是不是以上這個例子 如果是的話
:
: 為何利率下降會債卷導致泡沫化?? 可否請高手解惑 謝謝
:
先都用十年期債券的例子來講。因為持續降息加上資金搶進公債，使得
所以已有的中期公債價格上漲。新發行的公債殖利率降低。
分成三種情況來講，一種是你直接跟政府買債券，也就是直接看票面利率來買
如果你是一年多前買 當時殖利率在 5 %，你買了
之後的確就如你所說的 可以領10年。但現在的殖利率只
剩2.1%，所以如果你買美國新發的十年期公債 就只可能有
2.1%的殖利率。
二、你在市場上買早前發行的債券，這裡假設你買進了 一年前
票面價格100萬，票面殖利率5%的債券。 這時候該債券的市場價格
絕對不會是100，而是129萬左右，（這個價格是一個會讓
這張債券之後9年左右到期殖利率是2.1%的，有興趣可以參見
http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2007/06/yield.html
接近每年2.1%的價格） 也就是說價格遠遠超過原本的價格，你
如果現在買進持續持有到到期，債券價格會逐步跌回100萬。所以你
雖然會拿到那些配息，但會損失那29萬的價差。總共還是拿到2.1%。
三、透過債券基金買入：
債券基金即使是同一時間長度的債券，也會持有不同到期時間的債券，
所以現在買入債券基金，等於是買進了一些前持有的，已經漲了一大段的債券，
然後其中有些債券到期之後又買入新的，殖利率很低的債券。
不管那種情形買入，可以預期的是，現在買十年期美國公債的長期報酬已經很低，
（只剩2.1%在歷史上是很少見的低點） 對於長期投資而言十分划不來。
而如果要作短期，則要因為降息而使債券上漲的空間變得
很少（已經沒得降息） 但一旦開始反過來昇息，已經漲上天的債券價格勢必開始下跌。
這種情況，說泡沫化也許誇張了點，但債券確是到了史上價位相當高，殖利率相當低的情
況，如果已經有買的，想持續持有是還好，這時才要買進的話就真的要三思。不是說
絕對短期不會漲，但跌的空間絕對比漲的空間要大。
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以上的狀況是指美國、歐洲、日本、澳洲（澳洲稍微有多一點降息空間）
這些先進國家的公債而言，
正好相反過來，公司債、高收益債、新興市場公債這些因為大家不信任，所以價位
是這幾年的低點。
如果是要買、賣債基的話，就要先清楚了解內容是什麼。台灣能買到的債基
很多都是大雜繪，（公債、公司債、新興債混在一起）所以不見得能直接用
看待公債的想法去思考。
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: ◆ From: 59.124.165.83
: 推 kait:例子沒錯~~~但你買到的價格不一定是100萬 12/22 12:49
: 推 stephen9:債券價格和殖利率是負關聯，利率趨近0，價格也會到頂 12/22 12:57
: 推 bigpolaris:因為你現在買不到100萬的價位 會逼進實際利率 12/22 13:34
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◆ From: 211.74.5.14
※ 編輯: ffaarr 來自: 211.74.5.14 (12/22 14:09)
→ xam:29萬 跟 2.9萬 12/22 14:11
推 bigpolaris:所以能買純債券還是比較好 wwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwwww 12/22 14:22
→ ffaarr:不好意思請問1樓的意思是指？ 12/22 14:34
→ xam:那個價差的部份, 比例是對的嗎？感覺怪怪的 12/22 14:42
→ sikaly:差不多阿，利率都跌了300bp了耶 12/22 15:02
→ xam:我懂了.. 多的 29萬等於要攤10年? 每年還是領利息5萬 12/22 15:24
推 AJE:感謝 又學了一些東西 12/22 15:35
→ ffaarr:勢可以參見這支7-10年公債etf，1年多大概漲了20%左右。但因 12/22 16:21
→ ffaarr:為etf會有一些快到期的公債，所以整體而言一定沒有去年中 12/22 16:21
→ ffaarr:買的單一公債漲得這麼多。 12/22 16:21
※ 編輯: ffaarr 來自: 211.74.5.14 (12/22 16:33)
推 pipiann:而且還要考慮你拿哪種代幣去換美金~~慘慘慘 12/22 18:19
推 childay:多謝解釋 12/22 18:51
推 youngswallow:沒記錯的話 美國十年期公債利率以前有到5%以上 12/22 20:18
→ youngswallow:現在利率那麼低 誰要買公債阿那些以前借日圓(低利率) 12/22 20:20
推 youngswallow:買其他幣別(也許放在美國公債)的投資客可能會或已經 12/22 20:22
→ youngswallow:賣出美元(退出債市,獲利了結)償還日圓 12/22 20:23
→ youngswallow:債市已經到頂了 債券價格只會下跌 你會怎麼作? 12/22 20:25
推 childay:請問那日本已經零利率那麼久了 為什麼最近日債基金狂飆呢? 12/23 00:00
→ ffaarr:樓上那是因為日幣大漲吧。而且日本之前並非真的零利率。 12/23 08:33
→ ffaarr:今年來已經降息2次了。 12/23 08:33
→ ryanchao:yield rate跟coupon rate的概念不同吧？...@@? 12/23 17:13
→ ffaarr:r大謝謝補充，細節上直接買債券的時候會更複雜，不一定是用 12/23 17:17
→ ffaarr:價格或是原票面殖利率買到。 12/23 17:17
→ ffaarr:不過買到的實際殖利率會接近市場上的殖利率。 12/23 17:18