→ MARLBORN:壓力測試結果的可信度..如果你跟他認真的話..... 05/12 08:29
推 HatasonJa:可信度是沒問題的.樓上好像一直圍繞在可信度 05/12 08:47
→ HatasonJa:這則新聞是在批評美國財政部做的測試條件太寬鬆了 05/12 08:48
推 nctufish:跟319一樣，信者恆信，不信者 krkr 05/14 12:52
1.原文連結：
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20090511/News/ad_ada1.htm
2.內容：
明報專訊】有「末日博士」之稱的紐約大學教授魯比尼(Nouriel Roubini)撰文大彈壓力
測試混亂，指華府蒙混過關的策略不會成功。他列出了壓力測試失敗的10大理由﹕
低估失業率 高估銀行盈利
1.測試寬鬆，失業率肯定「超標」。美國4月份失業率已達8.9%，今年內很大機會升破10
％，所以明年失業率最差應定為12％，而非華府假設的10.3%。
2.銀行盈利增長趕不上撇帳速度。華府明顯低估銀行集資需要，而高估未來盈利，壓力測
試預計19間銀行在2009至2010年盈利達3620億美元，但若根據國際貨幣基金組織(IMF)的
分析數據推算，這19間銀行期內盈利恐僅得1500億美元。
3.銀行討價還價，令集資額遠低於實際需要。
4.證券虧損被嚴重低估。華府估計銀行證券虧損為1540億美元，但因很多證券當前價值遠
比長線價值低，加上難以出售，所以很多銀行在計算這些資產時，都傾向不以市值入帳，
而是用方程式模型計算。在監管機構對證券估價標準太寬容下，銀行這部分虧損要比想像
的多。
5.銀行盈利被唱好，很大程度因政府變相提供了巨額補貼——華府一系列流動性支援、發
債擔保和零息政策，令銀行業可借入3500億美元「平錢」，在息差拉闊下賺較多錢，但問
題是這以巨額公帑補貼作代價，保守估計涉及總額達5000億美元。
濫發健康證 迴避道德風險
6.一級資本比率衡量銀行狀存缺憾，皆因一級資本包括許多質素低下的「溝水」資產，
其緩衝損失的能力有限。更合適是用TCE(有型普通股股本)比率去估計銀行的集資需要，
但若要回復到1990年代中(即泡沫形成前)的銀行槓杆水平(1﹕17)，TCE比率至少應為6％
；外間提出的4％TCE比率，意味槓杆水平仍高達1﹕25。
7.華府監管者給摩通等「大得不能倒閉」的銀行，開出「健康合格證明」，未以更嚴格的
TCE比率加以要求，又迴避承認他們全靠政府資助才能在當前危機中生存下來，這將加劇
銀行業營運上的道德風險扭曲；本來是「銀行大得不能倒閉」的問題，還因政府鼓勵相對
好一點的弱銀行去併購更弱者，而變本加厲。解決之道應是要求近乎資不抵債的金融機構
，分拆成多間小型銀行等。
8.六成小型銀行可能同樣需要額外資本。小型銀行的累計資產虧損比率，可能更甚於大型
銀行，但華府並未處理。
高估銀行集資復元能力
9.華府假設寬容政策加上時間，就可讓大銀行慢慢復元，但不少銀行集資能力有限，皆因
很多私人投資者都不願投資到這些仍需大幅撇帳或股份隨時被攤薄的銀行。
10.為免產生出日式半死不活的「殭屍銀行」、避免由政府長期參與持有金融機構，政府
應採其他手段，例如暫時國有化部分銀行，並將其好壞資產分拆出售等，又或設法吸引無
擔保債權人將債務轉為股份等，但這些措施都意味要債權人承擔一些損失。目前的吊詭是
，華府想避免短暫國有化銀行或要債權人承擔損失，但結果卻是持續加深對整個金融體系
的局部國有化(因為要給問題銀行注入更多優先股，又或將優先股換成普通股)。
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