推 TpG:不用客氣 我也只是剛踏入社會的菜鳥研究員 03/23 20:55
→ TpG:還有很多東西不懂 還請各位多多指教 03/23 20:55
※ 編輯: ffaarr 來自: 203.70.51.250 (03/23 20:58)
非常感謝TpG兄在這篇文章和推文中幫我解惑，也讓我對新興市場貨幣計價的債券
有更深入的了解。
前一篇中有因為我認知不足加上語氣太衝的地方也跟TpG兄道歉。
（本想說用推文的，不過
還是回文比較鄭重，不好意思讓版友看一篇沒內容的文章，我以下作點心得整理）
同樣評級、存續期間的債券，
殖利率會因為該國的利率環境（但要承受該貨幣匯率風險）
和流通性不足（如公司債相對於公債）而增加。 （這些雖然了解，但之
前不了解在新興市場這個差距這麼大，在歐美國家這部分的差距很小）
另外還有一點後來才想到的因素是雖然去年公司債已經漲很多，不過歐洲中長期公司債
大致上還是在票面價格左右（猜測是雷曼倒掉的陰影還沒有完全擺脫）
，相較而言類似天期公債的溢價還是比較嚴重。
所以同等級公司債的殖利率高過公債一些是合理的情況。
※ 引述《TpG (大康)》之銘言：
: : 但波蘭只是A-（標普，惠譽只有BBB） 俄羅斯、匈牙利都是 BBB，算是在合理範圍
: : 之內。
: :主要持債還真的有波蘭公債，還超過20%以上， 難道基金經理人買了波蘭公債之後
: :自動把評等調昇成A了？
: 波蘭長期外幣(美元)債務評等穆迪、標普、惠譽分別是 A2 A- A-
: 從好幾年前已經是這個評等了 這是Bloomberg的資料(沒有說資料"一定"對)
: 如果您注意這張月報(截至12月底的瑞萬通博東歐債券基金月報)
: 會發現它的投資策略及目標有寫出它的投資標的是"當地貨幣發行的債券"
: 至少表示兩個意思
: 1.它買的是當地貨幣計價的債券(廢話)
: 2.它買的不限於政府公債
: 而且在後面幾點都已經表明
: "投資於政府公債、超國際機構債及高評級的公司債等高信用評等債券"
: 並且是用幣別分佈(跟某些基金是用國家分部不一樣)
: 當然投資人在購買之前還是要向客服詢問清楚最保險 沒有說只能自己判斷
: 而長期當地貨幣債務評等通常會高一些 以波蘭來說
: 穆迪、標普、惠譽分別是 A2 A A
: 以這檔基金最大持股波蘭的貨幣佔將近5成 所以債信評等A佔本基金持股比重45.1%最高
: 其他東歐國家雖然長期當地貨幣債券評等不到A
: 比如說第二大持股新土耳其里拉 只有BB+
: 經理人說這些地區它主要是以高評等的公司債作為持股
: 有前輩已經在推文解釋過了
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: 這檔基金雖然目前主要持有高評等債券 但因為是當地貨幣計價
: 匯率的風險比美公債或是美元計價債券來的高
: 經理人看好這些貨幣會升值 就看是否合投資人想法
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※ 編輯: ffaarr 來自: 203.70.51.250 (03/23 20:49)