→ iloveKT:勸敗文 06/28 11:01
中國CPI六月應可見頂 陸股下半年可望撥雲見日
http://www.bcc.com.tw/news/newsview.asp?cde=1511609
【2011/06/27 05:50 報導 】
「中國CPI六月應可見頂 陸股下半年可望撥雲見日」（張佳琪報
導）
很多投資人手上都有中國相關的基金，一定會發現，今年以來的投資
報酬率實在有點遜。中國去年已經讓許多投資人失望了，今年理當有
所表現才對，怎麼還是振作不起來呢？原因就在於「通膨」問題促使
官方持續採取緊縮政策。
事實上，中國CPI數據今年以來持續上升，才剛出爐的五月份CPI仍超
過5%，來到5.5%，比四月份上升0.1個百分點，創下2008年七月份以來
的新高。高漲的CPI逼得大陸官方非得再出手不可，因此中國人行在C
PI出爐之後，宣佈調升存準率2碼，存準率因此創下21.5%的歷史新高
水準！這也是中國大陸今年第六度、去年以來第十二度調整存準率。
通膨問題對中國經濟帶來極大挑戰，復華投信基金經理人陳美智表示
，五月份的CPI數據仍未見頂，六月份的CPI年增率甚至可能衝高到6%
以上！陳美智說，市場都在觀望通膨何時下降，所以資金也不願意投
入股市，造成陸股疲軟不振。陳美智說：(t)「因為市場上的錢比較少
，大家不願意投入股市，因為你的資金水位這麼低，對大陸投資人來
講會覺得為什麼要在盤底的時候進去，當然是等到貨幣政策放鬆時，
再加到股市裡」。
旱災加上限電，讓原本應該在第二季往下走的CPI數據，可能遞延到第
三季才下降。陳美智表示，旱災跟限電對物價都有助漲的效用，目前
預估，六月份應該就是今年中國CPI的高點，而六月份的數據到七月才
會公佈，所以在此之前，中國股市會持續盤底。陳美智說：(t)「因為
中國這兩年會做換接，看CPI看物會，來決定貨幣政策，現在大家知道
CPI六月份會比五月份更高，因為旱災和限電會推升很多產品價格」。
換句話說，七月份公佈六月的CPI數據前，中國官方都有可能再對利率
下手！國泰投信基金經理人陳秋婷說，目前中國的存準率已經夠緊了
，再升恐怕有限，且市場評估下半年通膨問題會趨緩，研判官方升息
的空間大約還有兩到三次。陳秋婷說：(t)「現在中國大陸的五年存款
利率已經到5.25%，如果中國中長期CPI在4%到5%之間的話，我們覺得
高點也不多了，升息大概抓兩到三次」。
陳秋婷表示，從比較基期的角度來看，中國大陸七月份CPI可能會因為
先前的基期較高而降到4%，困擾陸股最大的通膨問題將可降溫，那麼
政府收縮資金的動作也會放緩，這對陸股下半年行情是有利的。陳秋
婷說：(t)「因為去年下半年中國基期比較高，光是基期對中國下半年
的影響就有2%，所以我們估七月就會下來到到４％，所以整個環境上
來看，下半年會比上半年好，尤其央行收縮資金應會在今年第三季結
束，到時股市就可以去反應實際獲利」。
就行情趨勢來看，七月份因為通膨可望往下走，市場應該會開始反應
這個效應。七月份也是新季度「新增貸款額度」放出來的時候，通常
新季度的第一個月，額度會放得比較多，這代表市場資金面會比現在
充裕。陳美智表示，屆時資金面稍微寬鬆一點，技術面又已經盤了好
一段時間，再加上籌碼面乾淨，陸股七月份有機會出現「股市小陽春
」！
她認為，九月份應該有一波較大的行情可以期待。陳美智說：(t)「九
月會政策面可能有信貸方面的鬆綁，且七到八月之前減倉放假的人也
都回來了。所以，資金面我們預期有政府放出來的錢，且經理人回來
以後會把偏低的倉位將會加到一般的水準，所以這裡會有資金的動能
」。
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