→ isaacwu974:垃圾文，連續5年股市泡沫抓準趨勢正報酬---結果是債券 10/04 09:25
1.原文連結：
http://mag.chinatimes.com/mag-cnt.aspx?artid=10101
2.內容：
在這個前景不明的經濟環境，仍有許多共同基金表現優異。《今周刊》特別為讀者搜尋
，過去五年每年正報酬，且在今年以來同樣抓準趨勢的「不ＮＧ」基金，讓你的投資
不會白做工。
隨著一波波的負面消息來襲，今年以來，幾乎所有股市全軍覆沒，無論成熟、新興國家
市場，全數一片慘綠。
但在這樣前景不明、市場普遍缺乏信心的經濟環境，仍有少數共同基金表現優異。
不管是在經濟泡沫鼎盛、泡沫崩潰，乃至於泡沫再起的期間，○六至一○年每年
都以正報酬收場，就連今年，也能在超劇烈震盪格局之中維持正數報酬。
根據理柏資訊統計，在國內核備超過千檔的基金當中，符合上述條件的「連續五
年以上不ＮＧ」基金，總計僅有三十一檔，而且清一色為債券型基金。
若是依波動度的高低進一步分析，其實可以發現，就算同樣是債券型基金，
在投資配置、管理風格上，還是有很大差異。
績優全球債 靈活度取勝
在波動度較高的群組中，清一色全是「布局全球」的債券基金類型。其中，富
蘭克林坦伯頓全球債券基金過去五年的平均報酬達一二％，為目前所有「不ＮＧ基金」
中表現最佳，同時也是基金獎的常勝軍。基金經理人麥可．哈森泰博
（Michael Hasenstab），自從○二年接下經理人一職之後，如同他最喜愛的登山活動
一樣，帶領基金不斷攀越高峰，盡可能追求較高報酬。
這檔基金最大特色除了投資新興國家公債，還有布局亞幣及商品貨幣，藉由匯率操作
賺取收益。換句話說，該基金偏向積極型，近期的市場震盪、匯率波動加劇，造成
今年以來報酬表現相對欠佳。對此，哈森泰博強調，他仍會聚焦基本面，以長期
投資機會為主，「短期修正反而是逢低承接好時機。」
基金波動度屬於中間水準的組別，其中有債券天王葛洛斯（Bill Gross）所操盤的
PIMCO總回報債券基金。他的手法十分靈活，總是密切觀察政策，依據對當下景氣的
判斷，調整手中持股。在○八年金融風暴期間，投資高品質債券、減碼對信用等級較
敏感的債券；到了○九年市場反彈，投資人偏好風險性資產時，葛洛斯也轉積極操作
，因而年年都有不錯的報酬。
不過即使貴為天王，也有踢到鐵板的時候。今年葛洛斯曾大舉放空美債，使得基金
表現略差於同類型基金。日前他也坦言不諱地承認失誤，並改增持美債部位
，試圖追回先前落後的績效。
複合式債券 混搭穩定收益
同樣屬中等波動度的法巴Ｌ1美元債券基金，則有八成以上部位投資於美國
地區，整體超過三成以上資金布局ＡＡＡ投資等級債券。由於以高品質債券為
主要配置，防禦功能大幅提升。
在較低波動度類別之中的基金，則多以投資政府公債，或是複合型債券為主。
這類的基金目標偏向保本、增值，盡可能提高總回報，因此每年收益頗為穩定。
摩根富林明美國複合收益基金經理人史旺森(Doug Swanson)指出，在聯準會宣布將
持有的四千億美元短債轉成長期公債後，投資人紛紛尋求安全資產。
正因國際市場變數仍多，低波動產品的大量需求，將支撐成熟國家公債有所表現。
史旺森認為，未來股債走勢前景不明，單純持有公債，恐怕不是最穩健的投資方法。
面對波動加劇的金融市場，他建議投資人不妨選擇複合式投資債券，囊括美國公債、
ＭＢＳ不動產抵押債券、投資等級公司債等，避免過度集中在單一債券。藉由其他
債券類別的搭配，提升整體投資組合穩定性。如此一來，即使市場變化，還是能
有穩定表現；若是景氣逐漸回暖，也可避免公債價格下跌的波動風險。
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