Re: [心得] 基金經理費迷思

[luoren (風輕雲淨)]

※ 引述《Ellimy (Ellimy)》之銘言：
: ※ 引述《purplewind (靜極思動)》之銘言：
: : 這真的是很跳針的說法
: : 那開店做生意的房租也不該算為成本？
: : 因為繳了房租但有機會創造更高的獲利
: : 如果獲利比一般開店更高，表示店長創造出的獲利高於房租
: : 這時有無店租就不是那麼重要
: : 綜合以上論述，我覺得店租實在不應該一直被詬病
: : 甚至直接將店租算成開店的成本
: : 許許多多的論述皆可依此類推
: 經理費與操作績效是有所關聯的，
: 暫且不論是否為稱職的經理人，
: 其原意就是為了管理基金創造獲利。

經理費與操作績效是有所關聯
當然Search就可以找到相關報告
不過結論都不是正相關

http://www.twse.com.tw/ch/products/publication/download/0001000098.htm

根據代理人理論，投資人付出高額之管理費委託明星基金人代為操作，理應有較高之基金
報酬率才對，其實不然。Payne (1999) 指出收取高管理費和申購手續費的基金並不能保
證將來就能有高報酬之表現。低管理費之指數型基金，其長期操作績效通常高於高管理費
之積極型基金之績效...

影響國內股票型基金長期績效因素之探討( http://ppt.cc/exs1 )

因此，根據我們研究所得的結果，提出六項建議：（1）選擇發行國內股票型
基金個數較多的投信公司，因為他們投入股票市場的研究相對發行個數較少的業
者來得多，且具综效； 2）選擇買入週轉率較高的基金，因為基金經理人對於買
入時點的選擇，具有獨到之處；（3）避開成立時間較久的老投信，因為老投信並
4）避開受益人數很多的基金，因為受益人數過多，將導致經理人面對資產配置的不
確定性越高；（5）避開高交易費用率的共同基金，因其所付出的交易成本過高，
（6）避開高經理費用率的共同基金，因其所收的費用較高，將抵減基金的報酬

共同基金績效與管理費的相關探討( http://ppt.cc/gdnS )

在計算季報酬率之幾何平均後，與原本得出之季報酬率標準差進行相關係數的計算
與迴歸分析，得出相關係數為-0.2616，也就是說，越高的管理費率，確沒有辦法獲
得較高的單位風險之報酬率，而迴歸分析的R平方依然是即低的0.06，解釋力較差，
然而以更具意義的方式進行研究後，發現的結果與之前進行的分析大致相符，因此也
呼應了前面所提之論點，投資人在選擇基金時，也可能要思考所付出的管理費用是否
值得。

: 但房租與店長創造出的獲利的關係是?
: 要舉例應該也是舉店長的薪資與店長創造獲利的關係吧...
: 試想這件事就與職場上可為公司帶來獲利者，
: 其薪資就高的道理不是一樣的嗎?
: 一個真正好的人才，老闆會在意他的薪資?
如果高薪的店長真的經營績效都比同業的店長好
當然多付一點也無所謂
但如果長期下來發現高薪的店長績效低於同業店長績效平均
老闆不會在意店長的薪資?
不管是店租金水電或是人事的薪資獎金都是歸在成本與費用中
績效沒有明顯比較好然而支出成本費用比較高
當然老闆最後獲利就降低

: 就是因為爬文都看到經理費都直接被歸為成本，
: 才提出一點不同的看法。
: 當然如L大所說，基金操作的種種限制，可能會阻礙經理人的獲利，
: 但您卻不能否認這是有機會高於市場獲利的。
請參考基金公司公佈的各基金的財務報表暨會計師查核報告
也是將經理費歸在降低淨資產的支出成本費用中
高額的經理費是會提高基金成本費用降低淨資產
影響投資人基金單位淨值的結算
也就是降低投資人的穫利

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 220.135.187.63
※ 編輯: luoren          來自: 220.135.187.63       (12/15 17:15)
→ dollshin2:2）選擇買入週轉率較高的基金???
→ luoren:樓上可以看原文(我有附來源網址) 這部份和我原本的認知也不
→ luoren:同 該文章統計的確認為投信發行國內股票型基金個數和基金買
→ luoren:入週轉率與基金績效表現呈顯著正相關
→ luoren:不同之績效評估模型會導致不同的結果 所以有些統計推論的結
→ luoren:果也會不同 文中有些也討論到選股與擇時能力的實證研究