※ [本文轉錄自 Center_A 看板]
作者: ssliang (最沒價值青蛙王子) 看板: Center_A
標題: 關於分紅配股的問題
時間: Fri Jul 9 07:57:30 2004
這是我前兩個星期在別的板的一個文章 現在轉貼來此
讓大家一同來思考這個問題:
最近板上很多人對於聯發科的高紅利配股政策有很多看法
有人說是員工創造了公司的高獲利 因此有資格領這麼多股票
也有人認為員工不應該領這麼多 因為違反了公平原則
我對於此議題也曾在昨天提出我的看法
今天我想提出更多我的理由與看法 讓網友們大家一起來思考這問題
此次聯發科員工配股部分約一萬八千張股票
而今年股東配股是四元 以聯發科現在股本約31E計算
除權後加計員工分紅部分 股本將膨脹至約45.2E(31x1.4+1.8)
若假設聯發科除權前一日收盤價為650元計算
除權參考價應為445元 員工分紅部份市值約佔八十E左右
如果聯發科沒有配發員工紅利 除權參考價應為464元
也就是說 只要聯發科除權前一天買進聯發科參與除權的投資人
一張股票馬上要損失將近兩萬元
而這兩萬元就是股東貢獻給員工的紅利
我想說到這裡應該很多人知道我接下來要說什麼了
員工受僱於公司 本就該為公司為股東創造最大獲利
員工的責任在於為股東賺錢 但是台灣的制度卻是股東在幫員工賺錢
資本市場將企業證券化以股票的型態來存在
目的本就在於經營權與持有權分離 公司僱用員工本來就已經有給予薪酬
剩下的獲利本就該歸股東所有 這絕對是天經地義
有人會說 如果公司賺錢 本就該分一些紅利給員工 來獎勵員工
這點我不反對 但是試想一個問題:聯發科員工只為公司賺六十多億
分紅卻分了八十多億 請問這樣合理嗎?
有人會說 讓員工也擁有公司的股票 有了持有權 會更加有向心力
這我也不反對 然而國內電子公司動輒大印股票來互相挖角
今天也許一兩張股票就願意留下來 但是明天呢?是不是要更多股票你才願意留在公司?
國內某家電子公司常自誇自己先創造員工分紅入股的制度
殊不知此項措施久而久之只會造成電子界員工利益薰心
每家公司都必須已更高的報酬來留住員工 甚至為了挖角
漫天無際地動輒一兩百張股票來吸引別家公司員工
好像印股票比印鈔票快一樣 完全忽視了股東的權益
沒賺錢也配股票 賺了錢配更多 因為錢公司不能印 但是股票怎麼印都沒人管
股票印一張就數十萬價值 新台幣一張最多也才一千元
就是這種錯誤的措施 政府也放任公司這種行為 因而造就出電子公司動輒數百億股本
有人會說國外也有類似的措施 但是這些人卻不瞭解國外措施的細節
國外的措施為公司發行認股權證 給員工有認股權
但是員工絕對不是像台灣一毛錢都不必付 他們也必須付市價約八成的價格來認股
這樣的措施除了獎勵員工的辛勞 同時也符合了公平正義
舉個例子來說 A公司給員工一股的選擇權 員工可在兩年來以80元購買公司股票
假如現在市價為高於80 員工認股就有利潤 如果低於80
員工為了讓這認股權能發揮效益 當然會更加努力工作
讓公司獲利更好 股價自然就會漲上來 屆時大於80就會有利潤
同時由於兩年有效的認股權 員工勢必未來兩年都必須留在公司工作
這就不會有跳槽的問題發生了 而員工也必須付錢給公司
公司營運的資金也就多了一些 才不會發生像台灣一樣 沒錢找股東要
賺了錢一塊都別想分給股東這種不合理的狀況
而台灣某位自認為天才的人發明了這種員工無償分紅配股制度
造成現在許多衍生出來的問題層出不窮 每家公司更相同模仿
國外好的制度不學 不好的制度大家卻用得很高興
除了這些弊端外 再以聯發科的例子來說明另一項弊端
聯發科除權後股本變成約45.2億 其中1.8億為員工持有(假設今年首次實施員工配股)
也就是說股權約4%落入員工手中 股東每個人無緣無故喪失約4%的股權
如果每年都這麼配股下去 不到十年 聯發科可能一半的股權都落入員工手中
本來擁有很多股權的大股東 幾年後大家都變成小股東
因為最大的股東變成了員工 在此跟大家說個數字
聯電目前的股東結構 員工持股部份約佔四分之一
當然這絕對不是員工花錢買的 因為員工如果那麼有錢
他就不必工作了 幹嘛還要那麼辛苦等人家發股票?
也就是說經過幾年來的分紅配股後 每個員工都慢慢變成大股東 有錢人了
大家再試想一個問題 如果這些員工結合起來在股東會要求員工配股更高比例的時候
那麼到時候是不是就天下大亂了?再這樣配下去 聯電乾脆下市
因為整家公司將會變成所有員工共同持有 那麼就變成了合資了
此外 在股本膨脹方面 我想我就不必贅述了
想想一個問題 壓光碟的中環股本都變成上百億
實在想不出幾百萬就可以自己開光碟公司自己壓片 需要那麼大的股本嗎?
再提起上述聯電 號稱股東人數最多的公司 一個漲停板沒有十幾萬張成交量是漲不動
兩三億股的公司隨便五六百張就拉漲停 電子類股每個都是龐然大物
幾年後要再看到以往全部亮燈的畫面 成交量可能要五千億才夠了
以上為個人意見 基本上我絕不買分紅配股高的公司
就算要買 等除完權 因為我不是凱子 我也不會印鈔票
所以不要跟自己的鈔票過意不去 堅持要買的 我只能祝福你
以前這樣沒問題 最近有了問題 以後絕對是個問題 信不信由你
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最近這個問題已經成為大家討論的焦點
這幾天財訊報紙刊出一篇文章
總計了國內幾大dram廠這10年來的經營績效
除了茂德與華邦總計這幾年來是有賺前的
剩下包括南科 茂矽 力晶等全都虧損
這10年內這些半導體廠不僅沒幫股東賺到錢
還虧損累累其中茂矽這幾年來累積虧損52E
南亞科技更扯 累積虧損198E
但是這幾年間員工分到的股票卻是不計其數!
高科技縱使須要人才 傳統產業股有許多也是需要專業人才
然而電子公司這種肆無忌憚的自肥措施已經讓投資人感到唾棄
更扯的是 明明拿到的股票是每股好幾百元
繳所得稅卻是僅僅每股以10元課 這公平嗎?
總而言之 這種制度長期發展下去 絕對是對於資本市場無好處的
政府若是一直縱容這種自肥制度 貧富差距只會更大而已
寫了這篇文章 讓大家仔細思考吧
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