→ ammii2:可以抄進去嗎 會背到死吧... 推 61.230.127.211 01/12
*ETF基金的產出背景
起源於1990年的加拿大多倫多證交所所推出的TIPS,
而1993年美國證券交易所推出了以S&P500為標的指數之SPDR,
ETF才逐漸受到市場的重視.
*ETF基金的成功因素
一,市場利基
1 價格表現比指數基金更貼近市場
2 流動性比開放性指數基金高
3 沒有封閉式指數基金大幅折價的情況
4 風險管理比指數期貨和指數選擇權更便利
二.與其他傳統基金的比較
相較下更好
*過度反應與效率市場
投資者對市場的過度反應,使得多頭表現之後跟隨著空頭行情,反之亦然.
且相對於股票價值本身,這些價格的變動幅度都過大.
*CAPM的假設
個別投資者無法影響價格
所有投資人都只持有一期
投資者從股票和債眷來形成投資組合
投資者不用付稅也沒有交易成本
所有投資人都希望建立最適效率的投資組合
所有投資人均以相同的經濟觀點,相同的方式來分析,即其預期具有同質性
*CAPM(資本資產訂價模式)
單一證卷的預期報酬=無風險溢酬+系統風險+非系統風險溢酬
投資組合多角化:可消去非系統風險
B:迴歸係數,表示個別資產受到系統風險影響的大小
CAPM下資產預期報酬率=無風險利率+系統風險溢酬
Rf B(Rm-Rf)
*APT(套利定價理論)
不動用自己的資金 不承擔風險,預期報酬率為正的前提下之投資組合
套利:利用市場不均衡時,證卷價值的偏差進行買賣
除了無風險利率與風險溢酬外,還有多種因子會影響預期報酬率
*APT&CAPM
相同:個別證卷的預期報酬率=無風險報酬率+風險溢酬
不同:CAPM從市場投資組合的觀點來探討風險與溢酬的關係,認為經濟體系中
全面性的變動(市場風險)為唯一影響報酬率的因子
APT認為不只一個經濟因子會對個別證卷的報酬產生影響,因為不同投資組合
,報酬受到特定因子的干擾程度不一
--我真想帶小抄進去考試阿////
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