我打錯字了
大家要改一下
別寫錯了
債券的意義 為固定收益證券的其中一種,承諾支付債券持有人固定或約定收益
流量的證券
存續期間 為有效到期期限的概念,以付款現值對債券價值的比例權數,算出證券
每一期付款時間的加權平均值,衡量債券的平均年限.
凸性 代表債券價格與收益率關係的彎曲度,考慮凸性的影響可增進以存續期間
估計債券價格對收益率敏感的精確度.有較高曲度的債券,當收益率下降時,其價
格比較低曲度的債券增加較多;收益率上升失時,其價格比較低曲度的債券下降較
多.
選擇權之特性 1 投資的槓桿作用增加
2 給投資人規避資產價格變動所帶來的風險的管道
3 損失有限 獲利無窮 以小搏大
選擇權之功能 給予持有人在某一特定到期日當天或之前以某一特定價格,向發
行公司買進或賣出一約定數量之標的物.
選擇權投資策略
1 保護性賣權 指投資股票時,當股票的風險過高,有可能損失大部份或全部的投
資,此時可在買進股票的同時,買進該股票的賣權,如此即可不需承擔超過某一既
定的風險或損失.
2 已拋補買權 指買進股票的同時,也賣出該股票的買權,雖然該買權使得該股票
於價格上漲至某一價位時有交割的潛在義務,但該買權也保障了投資者賺取一定
的利潤.
3 跨式部位 指投資人投資某股票時,相信該股票之股價將有巨幅變動,卻無法判
別其變動的方向時,於是同時買進買權及賣權.
4 價差部位 指相同標的股票,不同履約價格或不同到期日的兩張或多張買權(或
賣權)所組成,有些可買進,有些則可賣出.
期貨與現貨的關係
一 預期理論
F認為目前期貨的價格為交割日期貨價格的預期值
E(Ps)=Pf
F E(Ps)-Pf的差額即為補償投機者的貼水F隨著交割日期的接近,貼水會愈來愈小
直至交割日時為零,此種關係稱為正常交割延遲（Normal Backwardation）
二 持有成本理論
另需加上將現貨持有至交割日這段期間內所必須負擔的成本(倉儲成本、資金成
本等之總合)。
Pf=Ps+C-B
式中,Pf表示期貨價格，Ps表示現貨價格，C表示持有成本,B為到期前的收益
技術指標 KD RSI MACD
1.KD值 原名隨機指標, 除可用來研判買超區及賣超區之外, K、D值的位置也
顯示出買賣訊號
(1).當K值大於D值時，顯示目前是處於向上漲升的趨勢，因此當K值向上突破
D值，即是買進信號，且當K值及D值皆在20附近的突破，更能確認底部
(2).K值及D值在80以上，K線向下跌破D線，即為賣出訊號。
(3).當價格創新高或新低價，而K值及D值為同步反應，致使價格趨勢與KD線
趨勢產生背離現象，此一跡象應是重要的反轉訊號。
(4).K值及D值在50附近交叉為盤局，屬整理型態，隨機指標無明顯買賣訊號。
2.MACD可去除移動平均線頻頻出現的假訊號缺陷，並能確保移動平均線的最大
戰果。其決策規則如下:
(1)「離差值」(DIF)與「離差平均值」(MACD)皆在縱座軸的0軸線之上，市
場趨勢為「牛市」;而兩者皆在0軸線之下，則市場走向為「熊市」。
(2)「離差值」向上突破「離差平均值」是為買進訊號，唯在0軸以下交叉時，
可能僅是反彈行情，因而融券放空者應該補空，而空手者可酌予買進持股
(3)「離差值」向下跌破「離差平均值」是為賣出訊號，唯若在0軸之上交叉
時，可能僅是回檔整理，多頭可拔檔但不宜翻空。
3. 相對強弱指數(RSI)：利用漲跌變動關係來預測股價，適用投機性質高、股市
波動大的證券市場。
4. 乖離率：乖離率即代表股價和平均線的距離，用來分析股價偏離的程度以掌
握進出時點o
5. 趨向指標(DMI)：研判多方和空方的勢力,以判斷股價的趨勢,適合中長期的研
判
*ETF基金的產出背景
起源於1990年的加拿大多倫多證交所所推出的TIPS,而1993年美國證券交易所
推出了以S&P500為標的指數之SPDR, ETF才逐漸受到市場的重視.
*ETF基金的成功因素
一,市場利基
1 價格表現比指數基金更貼近市場
2 流動性比開放性指數基金高
3 沒有封閉式指數基金大幅折價的情況
4 風險管理比指數期貨和指數選擇權更便利
二.與其他傳統基金的比較
相較下更好
*過度反應與效率市場
投資者對市場的過度反應,使得多頭表現之後跟隨著空頭行情,反之亦然.且相對
於股票價值本身,這些價格的變動幅度都過大.
*CAPM的假設
個別投資者無法影響價格
所有投資人都只持有一期
投資者從股票和債眷來形成投資組合
投資者不用付稅也沒有交易成本
所有投資人都希望建立最適效率的投資組合
所有投資人均以相同的經濟觀點,相同的方式來分析,即其預期具有同質性
*CAPM(資本資產訂價模式)
單一證卷的預期報酬=無風險溢酬+系統風險+非系統風險溢酬
投資組合多角化:可消去非系統風險
B:迴歸係數,表示個別資產受到系統風險影響的大小
CAPM下資產預期報酬率=無風險利率+系統風險溢酬
Rf B(Rm-Rf)
*APT(套利定價理論)
不動用自己的資金 不承擔風險,預期報酬率為正的前提下之投資組合
套利:利用市場不均衡時,證卷價值的偏差進行買賣
除了無風險利率與風險溢酬外,還有多種因子會影響預期報酬率
*APT&CAPM
相同:個別證卷的預期報酬率=無風險報酬率+風險溢酬
不同:CAPM從市場投資組合的觀點來探討風險與溢酬的關係,認為經濟體系中全
面性的變動(市場風險)為唯一影響報酬率的因子APT認為不只一個經濟因子會
對個別證卷的報酬產生影響,因為不同投資組合,報酬受到特定因子的干擾程度不
一.
資產證券化的意義 資產的所有者通過讓渡一部分未來權益的行為提前兌現資產
現金流量的行為.
不動產證券化 將一個或數個龐大且不具流動性的不動產，透過細分為較小單位
並發行有價證券給投資人的方式，達到促進不動產市場及資本市場相互發展的目
標。
*期貨的意義:依彼此同意的價格,成立一契約,約定在交割日或到期日,就該資產或
該資產的現金價值,進行交割
期貨的功能:1 避險 2 價格發現 3 投機
期貨的交易策略:
投機:短期投機--相信價格會下降
長期投機--相信價格會上升
避險:多頭避險--避免價格上升
空頭避險--避免價格下降
*影響選擇權價格的因素
股價 履約價 股價的波動
到期日 利率 股利的發放
*股權交換的功能
避險 避稅 降低成本 規避法令
(89考古)
*技術分析(如果準備購買股票,從技術分析方面應考慮的因素)
1,心理指標:Trin=(數量衰退/數字衰退)(數量遞增/數字遞增)
Trin超過1的話市場是惡化的
2,零股交易:當零星投資者廣泛買進,你必須賣出,反之亦然
3,賣權/買權比率:在65%之間搖擺不定,put選擇在空頭市場上很有利.而call則在
多頭市場上很有利,可以用此比率來判斷市場對空頭的看法
4,資金流量:短期利息,是市場當期出售的股票總數之紅利代表股票市場對未來的
潛在需求,當短期利息增加 ,是市場景氣的負面訊息
5 信心指數 6 市場結構 7 市場寬幅 8 相對強度
(89考古)
*利率交換:是交易雙方同意在相同的貨幣下,定期進行利息支付交換,一方支付浮
動利息,並向另一方收取固定利率利息,而本金在交易雙方約定時是固定的並不作
交換
利率上限 利率下限 利率頸項的契約內容:
存續期間 比較利率 履約利率
利率重設日 名目本金 權利金
感謝淑蒨 子茵
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這是會計系的革命情感....
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.csie.ntu.edu.tw)
◆ From: 61.59.155.60