這篇是今天工商時報的文章，昨天正好跟家裡的人討論到這個問題，
這篇文章跟我的直覺滿像的，大家參考看看。
---
張志榮/新聞分析
因應三十五號會計公報的實施，中壽去年由小賺變大虧，震驚金融圈，影響所及，
已讓擁有龐大不動產部位的壽險業者，人人自危。
但三十五號會計公報真的有那麼嚴重嗎？外資圈傳出過度反應的看法，因為，
不管適不適用新制，只要創造現金流量的能力不變，企業市場價值（market value）
是不會受到影響的！
舉個例子，某公司若有兩筆資產A與B，分別以五十元的成本購得，其中A買在高點，
目前價值僅剩二十元，損失三十元；至於B，則是買在低點，現在價值一百元，有五
十元的利益。若適用三十五號會計公報，A資產的三十元損失需要認列，但B資產五十
元的潛在利益卻不計入，因此，以資產減損為主要精神的三十五號會計公報，才會被
視為「保守派」的代表。
當然，企業會計價值（account value）會受到影響，以上述個案為例，從一百
元降至七十元，但是市場價值卻有一百二十元，因為這是計入市價（mark to market）
後的結果。
再從投資價值角度切入，也能得到相同答案，中壽適用三十五號會計公報後，淨
值本來就會下降，但淨值下降，股東權益報酬率（ROE）會提高，外資也願意賦予更
高股價/淨值比（P/B值），也就是說，只要企業未來創造現金流量能力不變，乘來乘
去，都是相同股價。
然而，過去中壽並非外資欽點的大摩股，致使市場曝光度不高，再加上資訊不對
趁，中壽這回認列虧損金額幅度高於市場預期，股價遂出現重挫走勢，昨（三十一）
日仍繼續下跌。只見散戶跟著恐慌殺盤，殊不知外資已老神在在，等著在股價觸底後
進場買股票，若加早就在二十元就開始出清持股的部位，外資這波在中壽可謂「賺翻
了」！
最近三十五號會計公報熱，恐會越吵越烈，中壽是個不錯的例子，對於體質好的
個股，投資人或許可以學學外資，從中獲利。
--
我投林志玲一百萬票...
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 218.162.94.188