台股衝萬點 券商伺機發債
【經濟日報╱記者黃琮淵／台北報導】 2007.10.20 02:21 am
台股衝刺萬點，融資餘額創下七年以來新高，與股市關連性最高的證券、證金公司，成為
市場上最需要大筆資金的族群。資深券商主管表示，一旦台股衝破萬點，證券商可望成為
年底前公司債初級市場要角，為沈寂已久的發債市場注入活水。
利率持續走揚，讓債市進入空頭格局，也讓企業籌資成本大增。今年以來，不少公司債陸
續到期的重量級企業，礙於發債成本及急切性，對於發債都僅處於詢價階段；下半年之後
，也僅有華航及台電兩檔公司債確定發行。
承銷券商表示，年底前還有能力發債的，除了正在遴選保證行的台電，大概只剩下受惠於
台股大漲的券商。他分析，今年年初至今，殖利率約上揚了70個基本點（1個基本點是
0.01個百分點），相較於券商自營部的操盤績效少則兩成、多則五成，發債成本可說微乎
其微。
行庫債券部門主管認為，台股聚集龐大資金動能，加上選舉行情的想像，各家券商無不加
碼，希望能「賺一年、花五年」，包括經紀業務、融資放款和自營操作都需要大筆資金挹
注，雖然近期利率持續走揚，由於整體公司債發行規模大幅萎縮，現在發債「其實還不錯
」。
上半年股市大熱時，陸續有兆豐證、中信證及永豐金證發行公司債，發債額度約在20億元
至30億元；但隨後美國次貸風暴帶動台股重挫，加上買盤認購意願不如預期，原本也有意
發公司債籌資的統一證興群益證等券商，發債計畫因而中斷。
行庫主管分析，除了股市大漲的誘因，證券商發債的主要考量仍是利率後勢。由於券商缺
乏存款資金挹注，一旦市場資金緊縮，將面臨資金調度無門，或是被高利率「勒索」的壓
力；相較之下，以付息成本固定、資金來源穩定的公司債籌資，對於券商整體資金調度較
有利。
--
He: I am not good enough for you.
She: But I am.
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 140.119.191.28