櫃買期貨選擇權 多元投資
【聯合晚報╱記者嚴雅芳／台北報導】 2007.10.25 03:38 pm
過去投資人所熟悉的指數期貨商品，不論是連結大盤的台指期，或是代表個別產業的電子
期、金融期，現貨採樣皆是由上市股票所編制而成，對於習慣投資股性活潑、業績「小而
美」上櫃股票的投資人，則缺乏避險管道，或是連結相關指數的套利工具。期交所今年上
線的新商品櫃買期貨和選擇權恰好補足了投資人多元的需求，而波動遠較加權指數劇烈的
櫃買指數也可望讓投資人資金更有效率。
櫃買指數波動遠較加權指數劇烈，主要是上櫃股票通常股本小、容易凝聚人氣、股性活潑
，但也因此投資人應該提高風險意識，不該小覷避險需求。以今年6月中下旬台股開始起
漲作比較，加權指數與櫃買指數的年波動率分別為13.85%及14.85%；另外，以2004年至
2006年歷史資料來看，櫃買指數的波動程度也全部略高於加權指數，代表櫃買指數的價格
波動較加權指數高，但另一方面，通常現貨振幅愈大，期貨獲利空間也會愈大。
上櫃股票市場規模持續成長，且近期成交值大幅上揚，越來越多的交易人與資金參與上櫃
股票交易，而操作指數期貨，成份股仍是重要指標，是投資人判斷多空的重要依據。櫃買
指數的採樣不只上櫃股票，也包括興櫃股票和非屬管理股票，但是仍是以上櫃股票所佔權
重最高，其中DRAM股龍頭力晶(5346)佔櫃買指數比重達5.164﹪，為上櫃個股之冠，茂德
(5387)也有2.739%；此外，太陽能股也深繫櫃買指數興衰，茂迪 (6244)市值佔櫃買指數
市值比重達2.937%，中美晶(5483)也有2.757%。另外，工業電腦股王伍豐 (8076)、半導
體股世界 (5347)也都佔了2%以上，皆為投資人判斷櫃買指數多空時的重要指標。
市場對上櫃股的熱度不退，不論是近年火紅的太陽能概念股、IC設計股，甚至博奕概念股
，多數皆集中在櫃買中心掛牌，而台股股王寶座，上櫃股票也不曾缺席，像是原相(3227)
、伍豐等的股王擂台賽，皆讓上櫃股票熱到最高點，也使得OTC市場規模愈來愈龐大。
依據櫃買中心「歷年上櫃股票統計表」資料，上櫃股票的市值從1994年起呈現穩定成長，
近3年成交值年平均成長率高達41.62%。若就2007年上半年的統計資料來看，上櫃股票市
場的市值介於1.9兆至2.4 兆元，平均為2.09兆；而月成交值則介於3,252億元至9,392 億
元間，平均約為6,763億元，顯示上櫃股票不論市值與成交值皆已達到相當規模。
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