中國3段式經濟減緩
【聯合晚報╱記者古亞薇／台北報導】 2008.01.30 02:57 pm
渣打銀行預測2008至2009年，中國經濟將面臨兩項挑戰，包括國內通貨膨脹，主要針對糧
食、能源及原物料等產業，其次則是美國及全球的經濟趨緩引發中國在今、明兩年度出口
的負面衝擊，而小幅投資衰退也使經濟成長率下滑。
渣打銀行預測，今年中國GDP增長率（國內生產毛額）將達9.5%，明年為8.2%，較去年的
11.5%滑落，而CPI（消費者物價指數）卻上揚，預期今年將達5%，較去年的4.2%上升，明
年則下滑至3%。
渣打銀行中國經濟研究總經濟師王志浩（Stephen Green）認為，今明兩年北京經濟政策
決策者將面臨兩項挑戰，其一為通貨膨脹，主要針對糧食、能源及原物料等產業。中國食
品價格上漲並非進口推動型，而是源於國內因素，糧食價格高漲（尤其是黃豆價格），導
致肉類（特別是豬肉）價格上漲迅速，預期供給面的改善要到今年下半年才會出現。
然而，價格上漲已不限於食品領域，主要由於油價再度飆升，大陸當局於去年11月調高成
品油價格（調價幅度全國為8%，部分地區為15%），為解決供應不足的問題，成品油價格
還會繼續上調。
上半年大陸當局的決策將因應緊縮需求而定調，預測將有更多利率和外匯政策在此時出現
，積極調控貸款和物價，今年上半年可望有四次升息機會，預測一年期貸款基準利率將升
達8.37%，一年期存款利率將升至5.22%。
王志浩指出第二項挑戰將在今年中來臨，受到美國及全球經濟趨緩將引發中國在2008至
2009年度出口之負面衝擊。雖然美國不再是中國最大的貿易夥伴（已被歐洲取代），但仍
是全球經濟關鍵，預計美國經濟走緩將會衝擊中國之其他出口市場，且歐洲經濟成長也會
受到美國經濟的影響，而其對中國內部投資成長的影響將自今年下半年起浮現。
預期中國經濟將是三段式經濟減緩而非全面崩盤，在2008至2009年，首先登場的是國內緊
縮政策，再來是出口需求趨緩，第三則是小幅投資衰退，預期今年下半年到2009年投資增
長將溫和放緩；整體而言，2009至2010年官方的經濟成長將由11.5%下滑到8%-9%。
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