彭淮南，一連串考驗來了
【聯合晚報╱記者陳雲上/特稿】 2008.02.26 03:12 pm
今天是中央銀行總裁彭淮南第三屆任期的第一天，新任期一開始，彭淮南即面臨了歷任總
裁「最艱苦的挑戰」。光從近日央行公布的國際收支、貨幣供給額、消費者物價指數、及
源源不絕狙擊台幣的外資資金和整體經濟活力不振等壓力，外資資金會不會沖倒「龍王廟
」？漲不停的物價是否就此失控？停滯的國內經濟和消費力能否成功引動，都是彭淮南今
天起急待解決的難題。
事實上，配合彭淮南第三屆任期起跑，及央行副總裁徐義雄3月5日任期屆滿退休，央行也
進行了一次人事大調整。其中業務局長楊金龍將接任副總裁、國庫局局長尤錦堂調派業務
局局長、經濟研究處處長施燕調派國庫局局長、經濟研究處副處長嚴宗大升任經濟研究處
處長，重新布局，就是要迎接一連串的重責大任。
考驗1
閒置游資飆高 如何找出路
以眼前第一個壓力來看：台幣在短短十多天內急升了一元多，不僅出口商傻眼，外資資金
源源不絕湧入台灣，其結果造成了國內閒置游資立即飆高，雖然中央銀行全面開放收受銀
行申報央行可轉讓定存單NCD，但無限制發行央行NCD收縮銀行游資，已經造成目前央行累
積的NCD餘額，創下3.7兆的近年新高水位。換言之，龐大的銀行閒置資金囤積，已讓央行
長期背負高利息負擔。
考驗2
如何提振投資活力和消費信心
但以央行剛公布的1月份貨幣供給額M1b年增率出現罕見負成長、M2年增率更是創下1.6%歷
史新低，更跌破央行M2下限目標區3%以下，這些數據都顯示在台商企業紛紛外移、國人資
金大舉外流的雙重流血狀態下，國內的貨幣供給額數字已經呈現少見的空洞化跡象，未來
如何讓民間資金回流、台商鮭魚回流，重新提振國內經濟活力，才是貨幣供給額重新回復
正常水準的關鍵，而這種提振國內投資環境和信心，可能不能光靠中央銀行單薄的貨幣工
具可以完全解決。
考驗3
如何扭轉資金外流趨勢
同樣的資金外流問題，造成去年全年國際收支出現多項新紀錄。96年全年經常帳順差
317.0億美元、金融帳淨流出389.3億美元，創下歷史新高。但國際收支綜合逆差卻高達
40.2億美元，創下新低紀錄，這些數字背後，都顯示低利率及弱勢台幣匯價，形成了資金
外流的推手，未來央行如何維持台幣匯率合理、及較有競爭的利率水準，都考驗著央行總
裁的功力。
考驗4
升值升息能否抑制物價、兼顧出口
油價、鋼材價格、及麵粉、小麥等原物料價格一波又一波漲不停，行政院主計處將今年物
價上漲率由原本預估1.84%上修至1.98%，宣告今年物價上漲壓力將更形沈重。近來央行似
有若無地放手讓台幣升值，也被引申為央行放任台幣升值，以減緩進口物價帶來的成本上
漲壓力。雖然央行先後二次發布聲明稿澄清這樣的論點。但以此波台幣升值的效應，不排
除央行將會以「升息、升值」的雙升貨幣政策來抑制物價。
只是在央行首要重任穩控物價的同時，新台幣在短短半個多月內急升了一元多，已經對出
口商帶來不小壓力，因此，央行如何在台幣大幅升值下、及利率升息的雙貨幣政策下，兼
顧出口商海外競爭力和資金借貸的彈性，也都將是彭淮南上任所要好好面對的功課。
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He: I am not good enough for you.
She: But I am.
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