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2007 / 11 / 14 星期三 11:53
全球股市走了5年大多頭之後，現在各主要市場都處高檔震盪，目前行情屬多頭中繼站？
還是轉趨空頭走勢？新光投信表示，2008年美國經濟面臨轉折，非美元資產相對看好，加
上日圓利差交易盛行，及中國市場持續吸金，全球資金將往原物料與新興市場跑，預估
Fed明年仍有降息空間，美債與全球債市場也將成為資金避風港，進攻可選選擇新興市場
、商品基金逢低佈局；轉進全球債、美債基金停泊則是退可守。
新光投信投顧事業部經理謝學雲用五五波提醒投資人，2008年全球投資機會與風險各半，
得提升風險意識，留意全球金融市場變化，以股債均衡配置，佈局值得加碼的市場，才能
降低市場波動衝擊。
股市方面，謝學雲建議在2008年第1季，可以優先逢低佈局新興亞洲、拉丁美洲、新興歐
洲等區域市場，及原物料和能源等商品市場，更積極投資人，也可考慮納入部分台股，債
市方面，謝學雲預估明年第1季Fed仍有降息空間，值得加碼美債、全球債及新興亞債。
謝學雲分析，2008年金融市場最大變化，主要來自美國經濟因次級房貸危機步入困境、美
元老大地位搖搖欲墜，加上Fed啟動降息，預料未來至少仍有一至兩碼降息空間，種種原
因讓全球投資熱錢，從2007年第4季起，開始轉往非美元資產，向商品和新興市場靠攏。
如果投資人要做中長期投資規劃時，謝學雲說，要綜合考量經濟成長、市場評價、匯率變
化及債市表現等四項因素。
由經濟成長來看，謝學雲分析，2008年IMF調降全球經濟成長預估，七大工業國景氣進入
收縮期，美國受次級房貸危機衝擊，明年美國經濟也明顯趨緩，相形之下，中國經濟預估
仍維持高度成長，雖要慎防大陸當局祭出宏觀調控降溫經濟，但明年是中國奧運舉辦年，
2008 年大陸股市持續看好，將吸引國際熱錢持續湧入，新興亞洲市場都將雨露均霑。
在市場評價方面，謝學雲認為，從近期一些重要市場表現來看，國際油價居高不下，代表
原物料的CRB商品指數也續創新高，看出原物料和商品市場的資金動能強勁，另外，包括
MSCI亞洲除日本以外指數、MSCI新興歐洲指數及MSCI拉丁美洲指數，幾乎近來頻創歷史新
高，顯示全球投資熱錢正錢往這些市場掏金，至於台股市場，由於股價現階段仍處於歷史
低檔，同樣2008年正值總統選舉年，後市表現空間亦值得期待。
若從匯率變化研判，謝學雲表示，2008年影響全球金融市場的兩大匯率，一是人民幣將維
持升值走勢，預估升值幅度約5~10%左右，另一是日圓利差交易現象仍然存在，對全球金
融市場有助漲助跌效應，至於新台幣匯率，與亞洲鄰近國家比較，預估還有一波升值空間
，短線將挑戰32元關卡，長線則上看 31.5元。
在債市表現上，謝學雲預估， 2008年Fed仍有降息空間，次級房貸事件重創歐洲金融業，
及七大工業國經濟走緩，導致高收益債券指數頻創新低，資金流出高收益債，轉向美債和
全球債市靠攏，債市資金流向將持續至2008年，有股債配置需求的投資人，明年宜減碼高
收益債、加碼美債和全球債，或增加部分新興亞債，分散股市波動風險。
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