不道德基金 規模暴增55% 2005/05/09 經濟日報
「道義放兩旁，利字擺中間」不只是流行歌詞，而是投資趨勢真實寫照。以菸、酒、
賭場、武器為投資標的的「不道德基金」（Vice Fund），今年來吸金1,200萬美元，
基金規模暴增55%。
「賠錢的生意沒人做」，投資人急著加碼「不道德基金」，背後有優異績效背書。據
理柏基金研究公司（Lipper）統計，到4月29日為止，這檔基金的1年期績效15.41%，
從2002年8底基金成立至今，年平均報酬率為17.3%。
提倡社會責任型投資（Sustainable & Responsible Investment，簡稱SRI）的呼聲
在西方社會有增無減，不過「不道德基金」的風行，正好給SRI打了一記耳光。
「不道德基金」經理人艾倫斯（Dan Ahrens）表示，他們的基金受益人中，許多人不
菸、不酒、不賭博，但這些人的獲利基礎，卻來自那些癮君子、酒鬼和賭徒。
這支另類基金目前規模約3,400萬美元，艾倫斯預期，今年底基金規模可衝到1億美元
。儘管投資標的有道德上的瑕疵，但全都是合法經營公司。
綜觀「不道德基金」的持股分布，賭博相關事業占25%，國防工業占22%，菸酒相關投
資合占37%。「不道德基金」投資的個股多被稱為「罪惡股票」（sin stock），但投
資獲報酬率卻相當驚人。以聯合防衛（United Defense Industries）為例，這支股票
一年來股價大漲121%；而以生產賭博遊戲機為主的Mikohn Gaming，一年來股價更勁揚
213%。
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