信用違約交換 德意志銀行拔頭籌
■ 記者白富美／台北報導
新台幣計價的信用違約交換（creditdefault swap）起跑，
德意志銀行拔得頭籌，促成三件、金額約10億元的信用違約交換案件，
企業法人的投資收益可因此提高，並視財務槓桿、企業信用評等，優於
1年期定存利率20-300個基本點（1個基本點是0.01%）不等。
財政部已准許德意志銀行、花旗銀行、法國巴黎銀行等三家外銀開辦信用違約
交換業務，德意志銀行是最早取得開辦執照，迄今已促成三件案子，每案規模
約在3-5億元間，總計約10億元；再計入資產交換，案件規模更大。花旗銀行、
法國巴黎銀行將在月底前推出新台幣計價的信用違約交換，這項新金融商品有
望成為企業和金融法人今年的最愛。
外銀主管指出，辦理信用違約交換業務的外銀，是風險媒介者，在低利率的今
天，銀行多婉拒大額存款，加上債券型基金的法人最佳資金泊靠站褪色，這類
投資人因而尋求可提高投資風益的金融商品，信用違約交易就是將投資人存放
在銀行的資金，連結到企業授信、債券等信用相關投資標的。
德意志銀行促成的信用違約交易，天期有半年、1年以上或3年者，外銀媒介的
兩端，一端是期望提高投資收益（甲方），另一端要規避企業風險（乙方），
銀行從中媒合並賺取利差。
德意志銀行不願透露信用違約交換鎖定的企業為何，據市場人士指出，目前企業
信用在市場交易者有：台塑、台積電、聯電、台新金控，其形式可以是公司債、
可轉債、銀行聯貸額度，金融法人不願續抱企業授信部位，一是規避風險，二是
金融法人對該企業授信額度已滿，釋出此額度，可增加流動性或騰出對該企業的
授信胃納。
外銀主管分析，信用違約交換的交割形式有兩種，可以採實體交割，也可以做
差價交易。舉例來說，企業與銀行做某企業3億元公司債信用違約交換，承作期
間內，企業一旦爆發違約情事，甲方就須承擔拿到地雷債券的損失；若沒有違約
，甲方可享有投資的高收益，企業違約是甲方須承擔的風險。
花旗銀行、德意志銀行和法國巴黎銀行都視這項新信用衍生金融商品為今年新商機
，由於銀行手上持有不少公司債券或授信額度，初期外銀傾向將手上這些部位「出清」
給願意承擔風險的投資人，承作規模僅在數億元間，一來可活絡自己資金的流動性
，賺取更高利差，待市場成熟後，將積極進場媒介投資人和信用避險者兩端。
【2003/02/12 經濟日報】
--
To be or not to be , it's a mystery
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.csie.ntu.edu.tw)
◆ From: 140.119.129.129