代表全球商品價格走勢的CRB指數（美國商品研究局期貨指數，Commodity Research Bur
eau Futures Price Index）十一月間再創五年來新高，該指數自二○○一年出現近二十
年低點後，隨即展開新一輪漲勢，目前即將挑戰前次循環的高峰（一九九五至九六年），
由於技術面已突破長期下降壓力線，配合全球景氣復甦、弱勢美元，以及中國需求依然強
勁等利多因素，分析師認為CRB指數有向八○年代峰頂叩關的機會，同時也標示著全球商
品市場的大牛市來臨。
CRB指數的結構是由十七種商品組成，包括小麥、玉米、大豆、黃金、白金、銀、銅、糖
、棉花、輕原油等等，一般而言，以穀物、金屬與能源三大類為大宗，它反映全球商品價
格的綜合表現，是公認最具權威的國際商品價格指數。
事實上，過去二年全球主要商品價格的表現都相當活躍，無論是原油、黃金、鈀、銅、鎳、
鐵礦等的走勢都有代表作，而非金屬商品如大豆、棉花、可可等的價格也出現大反撲。以
倫敦金屬交易所為例，金價創七年多來新高、鈀是近二十年的天價，銅價則創下六年來的
新記錄；至於在芝加哥交易所中的黃豆也刷新六年來的新高價。
引發商品價格趨勢逆轉的關鍵在於「供給」與「需求」的結構出現調整。自九○年代以來
，全球主要商品的產能供給逐漸有所節制，而近幾年因為俄羅斯、印度、中國等新經濟體
一一興起，需求面轉強，使得商品價格獲得支撐，並且隨著中國經濟發展腳步加快，不
斷拉升對各種商品的需求，加上近一年又碰上美元走跌，對於以美元計價的商品價格更產
生助漲效果。
「春江水暖鴨先知」，對全球商品需求面回升最好的檢驗指標可以看波羅的海指數（BDI
，Baltic Dry Index），該指數於十月底衝上四五五五點，創歷史新高，且目前價位仍在
長期平均值（約一千三百多點）的二倍以上。BDI指數為反映國際散裝船市場的景氣指標
，而散裝運輸主要是承載鐵礦砂、煤炭、油料、各式穀物及鋼材、紙漿等產品。今年推升
散裝船市場的最大成長動力是來自於中國超過六千億美元的對外貿易量，因此，後續指數
的漲升空間，除了看全球景氣復甦的強弱程度外，更得仰賴中國經濟高增長的續航力。
近二年中國已陸續取代美國成為世界第一大銅、煤炭、天然橡膠等消費國；取代日本成為
全球第二大石油消費國，而目前它也是世界第一大精煉銅、天然橡膠、PE樹脂、鐵礦等進
口國。甚至為了滿足中國的胃口，日前美國農業部還大幅調高中國明年向全球進口大豆及
棉花數量的預測值。在可預見的三至五年內，中國經濟成長持續看揚，將會是全球主要商
品的最大消費國與最大短缺國，因此，凡能夠不斷供應中國市場需求的商品，價格都可持
續看漲。
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