區間壓力 6070 區間支撐 5940
量縮整理，短底將可逐步浮現
臺股在美股弱勢及近日有相當多的個股停止資券及35號公佈的影響下，使得買盤逐步退場
觀望，從資券持續遞減，餘額創去年來新低即可瞭解，投資者退場觀望的情況不輕，顯示
股票漲跌都無法喚回散戶的熱情參與，這樣的情況大約從去年總統選後就逐步開始(觀察融
資減少成為趨勢)，就歷史資料觀察，指數若要有大波段行情，融資增加是必要的，所以融
資何時恢後增加的趨勢而形成推動指數的動能，就形成觀察指數能否啟動上漲的重點之一
，當然，若融資增加成趨勢而指數反向是走跌的趨勢，那麼就會是下跌的趨勢。
目前市場對後勢多空看法仍分歧，其實股價中長期而言是會反應基本面的，短線的波動往
往是反應消息面、技術面、籌碼面等的變化，所以觀察臺灣總經面、產業面的變化，應可
得知整理後的臺股是往上變或往下變盤的機會大。筆者認為市場目前對於臺灣2Q總體經濟
是落底且3Q是翻揚的看法是有共識的，加上電子產業1Q未落底的大部分在2Q都會有機會落
底翻揚，部分傳產股雖有高基期的隱憂及獲利下滑的疑慮，但股價已修正、本益比相對低
，短線有反彈機會，至於金融股在彰銀釋股利空、中壽35號公報衝擊、開發金的証券三合
一案受阻等影響下，形成金融股指數的弱勢，但陳總統二次金融改革政策對金融股仍是中
長多的格局，只是發動時間點的問題，預期實質討論大型金控或官股合併的時間，就是波
段行情啟動時，至於短線金融股指數應該是進入築底、反彈、築底、反彈的底部階段，所
以短線金融股有反彈機會。
綜合上述，加上臺股平均本益比約12-13倍且5月底MSCI調高臺股杈重的提前買盤進場卡位
的情形，預期臺股指數底部位置應該近了，只剩時間的修正，預期4月臺指結算前後可能是
起漲點，當然，若35號公報嚴重性超乎預期，則可能拖至4月底-5月初，不過，近期受35號
公報衝擊的個股(公佈後的股价)，如:中壽、華通、日月光等打出短底反彈，似乎反應利空
不跌走勢，應該是市場認為雖會影響到每股淨值、EPS，但對現金流量並無衝擊，只要公司
無做假帳及景氣逐步翻揚，則預期市場將會恢後信心，畢竟，只要公司無做假帳，在經過3
5號公報雖有認列損失，但對於帳面的透明
程度增加，更有利市場的信心，所以，目前筆者認為35號公報衝擊將逐步減輕，除非是做
假帳的公司(避開)，不然衝擊將逐步減輕，所以短線指數雖量縮整理，但短底將可逐步浮
現，建議逢低佈局，當然也須嚴設停損及停利點。
(寶來普泰投顧 研究室)
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