「企業高階主管集中大量賣出股票會引發投資人的信心危機。若基於個人理財觀點，分批
出售是適當的。」
美國微軟公司董事長，同時也是世界首富的比爾．蓋茲，他便是採取定期出售手中微軟股
票的理財手法。他之所以定期性的賣股票，並不是不看好公司前景，也不是因為預測股價
將下跌，主要是基於分散資產，使他的財產呈現多樣化。從他出脫的方式是採用定期性的
賣出，而且每次賣出的金額占總股票的比例都不高，就可以瞭解這純粹是基於個人財產分
散的概念。
事實上，這種作法有三種好處：第一、分散投資。我們都知道財務學界最重要的發現之一
，就是分散原則，不要把雞蛋放在同一個籃子。同樣地，基於分散原則，也不要將個人財
產集中在同一公司的股票。第二、確保戰果。沒有人可以預測公司會在未來如何，賣掉部
分股票，將現金落袋為安，可以確保自己的財產維持在一定水準。第三、發揮金錢效益。
可以將股票換得的現金好好地加以利用，做更多有益自己或他人的事。例如，多做慈善事
業，比爾．蓋茲每年都會不間斷地向比爾與梅琳達．蓋茲基金會（他與妻子合作建立的教
育慈善機構）捐款。
二○○一年，比爾．蓋茲賣出七千萬股的微軟股票，七千萬股看起來是相當驚人的數字，
但這與他擁有的微軟股票的總數相比佔不到十分之一。微軟執行長 Steve Ballmer是微軟
高階主管中的第二大持股人，僅次於比爾蓋茲。他在擁有微軟股票十二年後，也仿效蓋茲
，首度賣出四九三二萬股、價值約十二億美元的微軟股票，這些約占他總持股數的十分之
一。
在賣出股票後，為了避免外界的質疑，他特別聲明：
「賣股票是為了分散資產。雖然這只是個人的理財問題，但我還是要說清楚，避免產生誤
會。我對本公司的技術前景還是深感信心，我依然會全力支持微軟。」
有「矽谷壞男孩」之稱的甲骨文執行長艾里森，也曾因為賣出該公司二○九八萬股、市價
總值約二十五億美元的股票而令人矚目。股市金融分析師卻說：「以他們賣出的股數占本
身擁有總股數的比例，這都只是『正常交易』。」
影響股價的因素數以千計，除了公司本身的因素外，還有外在經濟及非經濟因素的影響。
對大股東而言，除了基於分散資產、個人理財的理由應該賣股票外，有時也是為了公司及
小股東著想。
當公司業績良好，但股價卻因為非經濟因素而遭致無情的打壓時，如果大股東懂得在股價
過高時賣掉一些，手上就有資金可以進場逢低承接，避免股價的大幅波動，經營之神王永
慶就是最佳的典範。當公司股價過高時，他一定會賣掉一些股票，一方面是抑制股價遭特
定人士炒作，避免小股東因追高而賠錢。另一方面也可以儲存資金，當公司股價超跌或需
要資金時，就能適時的支應。因此，你可以發現台塑集團的股票價格都非常穩定，很少超
漲、超跌，原因就在這裡。
總之，當你有幸熬到一家爆發成長的公司，並獲得高額的員工分紅配股後，記得仿效比爾
．蓋茲的做法，定期性的賣出一些股票，以奠定自己財富的基礎。
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