轉載自楚狂人
上證要推出指數期貨了
屠光紹:期指推出條件較成熟 紅籌發A不遠
中國證監會副主席屠光紹昨日在京透露，目前股指期貨準備比較充分、推出條件比較
成熟，其他新品種工具推出工作也在準備之中。他同時表示，紅籌公司發A股"時間不會太
遠"，合資證券公司申請將恢復受理和審批，合資券商管理辦法正在制定。
股指期貨準備比較充分
屠光紹昨日在十七大新聞中心接受了境內外媒體聯合採訪。就市場新品種工具的推出
問題，屠光紹說，新工具的推出需要有幾個條件支持：一是應有市場的需要。這是最基礎
的動力--市場需要新的工具來控制風險，例如股指期貨、期權等。如果市場有需求，要按
照市場的需求來推進。目前準備比較充分、條件比較成熟的是股指期貨，其他工作也在準
備中。二是具體實施和操作新工具的機構要有積極性，機構參與態度、準備情況、對市場
的判斷也非常重要。因為機構是直接面對投資人。三是在新產品推出前，還要進行一些法
規方面的調整。
紅籌發A股"不會太遠"
關於紅籌公司發A股問題，屠光紹說，紅籌公司發A股沒有法律障礙，而且為期不遠。
內地和香港已經達成共識。他認為，紅籌發A股並非"回歸"，而是紅籌公司不改變海外註
冊、在港上市的情況，到內地發A股，實現利用內地市場融資目的的公司行為。針對內地
和香港市場進一步合作的問題，屠光紹回應說，香港和內地市場進一步加強合作有很大空
間，因為香港和內地市場有很強的互補性，有很多事情可以進一步加強合作。"兩地正在
創造條件，使理論上的可能性變成現實的可能性。"他表示，兩地合作目前非常順暢，管
理層交往也非常多，新一屆香港特區政府財政司、財經庫務局和金管局人士前不久都曾到
中國證監會拜訪，雙方對今後的合作進行了深入探討。
延續上次討論到的中國即將開放上證股票指數期貨，我們今天來談談這對我們有什麼影響
：
1.如果真的開放了對誰最有利？答案是外資，現在有腦子的都知道大陸股市已經過熱，但
是因為大陸人太多，前仆後繼去開戶炒股，這兩年每個中途被洗掉的後來都被罵笨蛋，一
般投資人被罵就算了，如果是基金經理人因為覺得陸股漲高而不敢追，那他的績效一定狂
輸，不免陷入到底要不要追高的兩難，不過一旦及時雨指數期貨開放，經理人可以利用期
貨避險，那就可以不怕股市過熱，也不怕系統性風險(例如中國政府又丟出一些利空政策
造成股市暴跌)，那鐵定可以用力敲進，也就是說上證不只六千不是關，甚至一萬也可以
輕易過。
2.當有了更多的衍生性金融商品，中國市場機制也就更完善，很有可能會被MSCI提昇權重
，因此對誰不利呢？答案是亞洲除了中國以外的市場，MSCI亞洲(除去日本)指數很清楚的
規則就是大家加起來100%，所以中國up，台灣、韓國、新加坡、香港、……，當然就down
。
MSCI的威力很大，全球超過80%基金經理人，大約3兆美元資產，是以MSCI編列的全球指數
作為投資組合參考指標，我還記得1999年MSCI把台股權重調昇100%那次，那一陣子台股就
像瘋了一樣的大漲，而原本就很火的中國股市碰到這種大利多加持，上證指數超越台股指
數應該也不是難事。
之前都以為上證股指期貨開放以後指數會大跌，後來把問題想清楚才知道其實剛好相反，
也許現在反而是低點，反倒是加碼的好機會，所以我修正我之前看空大陸股市的看法，我
覺得現在應該賣出台股，買進陸股。
這篇感覺很像愛騙人的外資分析師寫的，像谷越寒或是程叔分之流的，大家看看笑笑就好
，別開罵了。
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