評價自由現金流量
FCFF是一種可以給公司所有投資人運用的現金，包括債權人和股東。
為公司買賣產品、提供服務、支付現金費用以及長短期投資之後的尚可運用的現金流量。
FCFE是在滿足資本支出以及營運支出和其他融資需求之後，
普通股股東尚可運用的現金流量。
整間公司的價值是預期的未來FCFF以WACC折現後的折現值。
公司股權的價值是預期未來的FCFE已股東權益要求報酬率折現後的折現值。
當公司的資本結構穩定時用FCFE比較簡單且直接。換句話說，
若公司有負的FCFE且重大的融資結構則一般以FCFF會比較適當。
分析師偏好自由現金流量的原因：
1. 公司本身不支付股息
2. 公司雖支付股息，但無法反映公司長期的獲利性
3. 分析師以實質控制的觀點評價
也就是說當我們用自由現金流量評價公司價值時，
我們運用的觀點是站在持有控制股權的立場。
若我們用股息折現模式的話，則是站在一般少數股權的散戶的立場，
主要的差別在於一方有無改變股息政策的能力。
股息折現模型認為實際分配的股息才是所謂的價值。
FCFF=NI+NCC+INT(1-T)-FCinv-WCinv
FCFF=EBIT*(1-T)+Dep- FCinv-WCinv
FCFF=EBITDA*(1-T)+Dep*T- FCinv-WCinv
FCFF=CFO+INT(1-T)-FCinv
FCFE=FCFF- INT(1-T)+Net borrowings
FCFE=NI+NCC-FCinv-WCinv+Net borrowings
FCFF=CFO+ -FCinv+Net borrowings
預測FCFE可用以下公式：
FCFE=NI-(1-Debt rate)(FCinv- Dep)- (1-Debt rate)(WCinv)
選擇要用FCFF還是FCFE可以資金提供者的性質(資本結構)
FCFF在公司有相對大的槓桿時或是股權價值為負時比較適用
FCFE在公司有相對平穩的資本結構時即可適用。
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