美國經濟反轉 未來十年主流待思考
美股這次的大跌，投資人必須謹慎面對，美國首季ＧＤＰ雖成長五‧八％，但未來經濟復
甦仍存在許多變數。首先美國企業獲利不如預期，所有上市企業首季仍虧損三二億美元。
此外受恩隆案衝擊影響，包括NVIDIA、ＩＢＭ、ＴＹＣＯ等，股價均曾受到地雷股效應的
波及。目前道瓊指數雖然仍維持在萬點之上，但NASDAQ指數自反彈至二○九八點後，近期
又重新回落到一六○○多點水準，距離九一一事件後低點一三八七點已相當接近，從目前
修正走勢看來，未來仍不樂觀。
此外，近期我們觀察到油價始終居高不下，黃金在沒有通貨膨脹的情況下大漲，而美元出
現大跌走勢，這些現象都透露出不尋常的訊號。近期亞洲貨幣兌美元出現全面升值，美元
持續積弱不振，「強勢美元」光環逐漸褪色，這其實隱藏一個很大的危機。過去十年來，
美國以強勢美元政策吸引國外資金持續流入，成為美股在九○年代末期攻堅的重要助力。
未來美元若持續走貶，外資撤退趨勢反轉，對美股將造成嚴重影響。
站在一個長線投資的觀點與規劃上，美股過去十年的好光景將無法重現，未來誰是下一個
十年的主流趨勢，是大家現在必須開始思考的問題，我認為有三個方向值得大家持續觀察
。第一，未來油價和金價若持續大漲，那麼緊接而來的可能是一個停滯性通貨膨脹的時代
。以七○年代為例，中東戰亂引發的兩次能源危機，使得油價由一桶二元美金漲到一桶超
過四十元美金；而黃金價格也由一盎司三四元美金上漲至八七三美元，物價膨脹幅度難以
想像。
第二，日本股市經過長達十年的調整，未來有沒有東山再起的機會。最近我們看到儘管美
股表現疲弱，但日股卻沒有反應美股跌勢，反而維持在一一五○○點以上的強勢姿態，這
在過去是很少見到的。
最後一點，也是我認為機會最大的市場，就在中國大陸。這也是台股這次調整中，我們必
須注意到的訊號，長線選股會不會在這個時候出現重要轉折點，未來主流趨勢會不會出現
一個新的里程碑，非常值得大家觀察。
to be continued....
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