→ csji520:有錯請提醒> <我覺得中間那一題好抽像...小帥已盡力而為之 11/29 02:10
推 overstarpjm:終於在期限內完成了XD 感謝你!!! 11/29 09:03
→ csji520:ㄟ~真的沒問題嗎...我有點心虛> <任哥跟潘董你們一定有看 11/29 15:53
→ csji520:請快點救我>.... 11/29 15:53
推 mirabbit:感謝小帥幫小胖把詳解生出來 XDDD 11/29 19:43
各位先生太太，別急別急~正所謂千呼萬喚屎出來！小帥這不就現身了XD
由於剛看完THREE IDIOTS這部精彩的電影，以下解答呢我全部都用"俗話"
表達~(至於為什麼，請大家快去看這部電影就知道> <真的很好看^^)
5.當g<g*，若公司每次付出去的股息皆是以g成長率去付，則最終公司會產生許多現金留
在手上，因此這些就成了閒置資金，然而，在DDR模型底下，我們評價一個公司取決於
該公司的股利現金流量，因此我們把沒有發放出去，並在公司內部不斷成長的現金給忽
略了。如此的評價過程在這樣的假設下是不合理的。
6.這位顧問先生告訴咱們用DDR模型評價時，g=3%，並且等於通貨膨脹率！在做決策判斷
時，首先我們必須了解，為了準確預測g*，根據公式(8.4)，我們應該會預測公司的現
金流量before considering dividends，算出等皓右邊的答案後再反推g*~但重點來了
，當我們已經算出等號右邊的答案，這就已經是公司價值，因此根本不需再做DDR~
<以上費話>
因此很多人直接估計g*，我想這位先生應該就是這樣！因此g*的估計法就千奇百怪，
有的人用歷史的股利來估計、有的用通貨膨脹率表示(本題)、有的就擲茭杯問神......
回到這一題來看，要判斷用通貨膨脹率3%來當作股利成長率是否洽當，我們要考量
幾個資訊，公司的其它現金流、cost of equity、股利等，因為高成長公司的股利發放
就低，股利成長率就高，因此導致股價高，反之亦然。
所以，你問我這位先生這樣的聲明，我有何應對？直接去看該公司真實的股價，比較
3%的成長率試算出的公司股價是否有差距。即可得知這位先生是否豪洨。
7.(8.4)此等式成立的前提假設，FCFt-DSt=total payout，i.e.d=100%。亦即等號左邊
擺的g*是just barely sustainable growth rate，代入之後洽讓等號左邊成為公司的
股息現金流的總價值；而等號右邊講的是除了股東權益外的其他現金流量的淨現值，
事實上這兩個東西在上述假設成立前提，必然相等。
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