關於Fama-MacBeth的一點更正~~

[tanga (沒良心的助教~!!)]

星期四的時候大家討論到Fama到底有沒有每個月重新計算portfolio的beta
我發現之前說的"每月"往後平移是錯的唷(真是對不起大家..)
下面是我重新想一遍得到的結論
麻煩看過paper的同學幫忙補充囉

首先把1926-1938定義成一段期間(period..不過不要跟下面三個混在一起)
然後再分成三部分:
1) 1926-1929(四年)是portfolio formation period
                  用這四年來求historical beta做分組的依據 分成20組
2) 1930-1934(五年)是initial estimation period
                  跑time series求"個股"的beta i再加權平均求20個beta p
                  (只舉beta做例子..像beta平方和殘差都是一樣的步驟唷)
3) 1935-1938(四年)是testing period

把1930-1934求出的20個beta p和1935年第一個月的20筆R跑一個cross section的迴歸

1935的第二個月就看有沒有股票下市..重新用"一樣的beta i"加權平均求beta p
(所以beta p可能會變..也可能跟上個月一樣)
再跟第二個月的報酬跑cross section的迴歸
....同樣的步驟重複至1935年12月

***但是到了1936年跑迴歸的時候..beta i就必須要重新計算啦***
   用的是1930-1935"六年"的資料

依此類推用1930-1936七年的資料求beta i跟1937的月報酬跑迴歸
          1930-1937八年的資料..........1938..............

就是說每年拉長estimation period(不知道跟解決measurement error有沒有關係)
***但是整段期間(1926-1938)只sort一次~!!***


不過Fama把1926-1968共分成九段期間..也就是說以上步驟要重複九次
至於要用幾年資料做t-test
那就不一定囉...反正1935-1968每個月的迴歸係數都有
想檢驗哪一段期間就挑那一段的係數來做t-test囉~
(我個人的想法...因為論文給的附表有很多不同的期間)

大概就這樣囉~ 如果還有錯不要打我  :p

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真不知道Fama腦子裡在想什麼...

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.csie.ntu.edu.tw) 
◆ From: 202.178.159.28
→ smap:謝謝摟^^......
→ barbara:謝謝熱心的家雯~~~*^^*
→ tanga:大家看看就算啦..重點是後面的t檢定喔~!
→ ianchang:雖然看不懂  還是要推一下的啦
→ XKitty:謝謝家雯精闢的講解阿~~^^
→ saxophone:真厲害。。。。。