作者mckey (反象救中職)
看板Option
標題[討論] 選擇權賣方穩賺不賠? (3)
時間Sun Sep 23 16:21:15 2007
選擇權賣方顧名思義就是要吃時間價值
在此先不論波動率以及Alpha Beta等數學理論公式
就操作而言，
賣方固然風險無限大，買方風險最大只有成本
但因賣方還要顧及維持率(大部分約55%)，對一個懂選擇權的投資者而言
實際上很難有無限大這種事情發生，
也就是說，賣方風險至少會小於成本。再加上時間價值的賦予
因此，事實上賣方風險將遠遠小於買方，當然，獲利也會較小!!
基於這樣的一個看法，再來對照一下上述兩篇資料
開盤/振幅 近幾個月大致落在 6~10 這個區間，且振幅也達到700以上
這就是很明顯的波段行情!
再來比較過去兩年的走勢，06年的4~7月 也有類似的數據出現
開盤/振幅 約落在 8~11 振幅平均也達到600
這在當時，也是明顯的波段行情!
開盤/振幅 的眾位數約落在12~15，這些資料的振幅，很巧的也多坐落在500以下
我們反推當時情形，這些月份的走勢，可以歸納為小波段或甚至是盤整
因此我們也可以合理推論，開盤/振幅 在16以上，幾乎就是盤整的格局!!
而以上這些盤整格局，在這三年來佔了大多數的月份，
縱使將資料延伸至2000年，只會發現該類型次數越多!!
OK，以10月選擇權為例，站在每個賣方投資者的心理來看，
經過上月難得一見的瘋狂下殺，然後又大幅反彈的情形
投資者應可以合理判斷10月期貨日內的走勢，應是先盤再表態
如果是這樣的格局，
開/振 保守估計約可在12~15，也就是說震盪幅度約在 600~750
從數據的角度來看，這個評估的機率可行性其實是相當高的!
得到這樣的判斷之後，
也就是說賣出價外7檔的部位，理論上是安全的!!
以10月期貨為例，9/20第一天，8300put 約有70；9700call 約有50
加上個人對於市場氣氛的判斷，
9/20當天賣出8300put且抱到結算日，收取權利金的機會相當大
事實證明，甚至有可能不用到結算日前，就有可能獲利
總結上述，
先判斷格局，設定 開/振 的合理比值
然後算出可能振幅，決定賣出部位
設定停損點位，耐心等待結算
這樣的作法，一個月要獲利10%以上，我並不認為困難度很高
如果最近3年都用類似的概念下去操作，勝算相當大!!
甚至如果大膽一點，去賣出跨式，那當然又是另一個局面
風險當然是有，但我不認為上月底那種殺法每個月都會來..那不是常態
甚至就算出現這種急殺，乘波動率超高時賣出，又是一種獲利方式!
如果對於Beta 波動率等了解，那獲利機率真的就更高了。
以上是我的操作策略，從7月開始介入到現在，
當賣方獲利相當穩定，唯一被軋就是8月那次下殺，
但四個月，賣方部位獲利約120%的本金。
賣方當然並非穩賺不賠，但是排除非常態走勢，
一般投資者要獲利真的相當容易。
不過說實在的，隨著資金部位變大，還是要懂其他玩法
漸漸的，賣方就會比較像避險操作了.....
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◆ From: 61.230.74.6
推 alexlovesky:講一下8月被嘎你是如何操作(解決)的如何!? 09/23 16:56
→ alexlovesky:選擇權買賣方操作都是可以很靈活的 還有很多原po沒講 09/23 16:58
→ alexlovesky:的東西(也有點到為止的) 09/23 16:59
→ mecca:8月這種真的很恐怖....不過大波動完反而是最好吃的 09/23 17:00
推 kuowehua:對啊..聽說有人賺了20倍..真希望有一天我也可以做到！ 09/23 17:52
推 dyhsu:做到不難..剩多少比較重要 09/23 18:02
推 Marcohsu:四個月獲利超過1倍 你的操作策略應該沒這麼單存吧?? 09/23 18:45
→ Marcohsu:推出第四集吧~~ 09/23 18:49
推 waterspinach:請問一下文中提到的維持率55%是怎麼計算的啊? 09/23 20:27
推 mecca:對啊.....四個月120% 每個月要獲利22% 09/23 23:47
推 mckey:維持率: 目前浮動淨值/原始保證金。一般期貨商設定55% 09/24 02:54
→ shauhong:賣方吃的時候像小雞，拉的時候像大象 09/24 03:08
→ shauhong:去讀讀『隨機致富的陷阱』這本書吧 09/24 03:09
推 twnin:本金部位超級大就可以穩賺不賠 09/24 09:50
→ twnin:可是如果你本金部位超級大,還不如作小台,利潤比較肥吧 09/24 09:51
→ twnin:像是八月你sell 9000put,撐的過去就沒事 09/24 09:52
→ twnin:七月 sell 84 call的人不也是撐過去換月轉倉就倒賺了 09/24 09:52
→ twnin:可是都一樣的保證金,撐一樣久的時間,作小台不是比較開心 09/24 09:53
→ twnin:不過也是不能這樣比,各有各的好,總之錢要多 09/24 10:01