Re: [問題] 請教吳金潮老師的操作理念

[yuekun ()]

※ 引述《mizizu (上天的恩賜)》之銘言：
: 標題: Re: [問題] 請教吳金潮老師的操作理念
: 時間: Fri Feb 20 01:32:49 2009
: 我跟P大的看法較為類似 BS是個定價工具
沒錯!! 他是「定價工具」不是預測工具

很多人說他沒用 跟本不知道這它是拿來幹嘛用的

還要求別人說：你懂BS，那你告訴我明天的走勢

: 如果BS可以對市價(注意 我說市價)有這麼強的預測力
                                           ^^^^^^
他是「定價工具」不是「預測工具」

你要預測 用GARCH還是基因演算法或是籌碼面 基本面的分析 簡單一點的看K線

這些「預測工具」是沒辦法幫你「定價」的 反之 「定價工具」也是沒辦法幫你「預測」
: 股價符合對數常態分配??現在學術界幾乎每個高狹峰的分配都拿出來玩了
log對數分配和其他分配算出來的結果倒是未必會不同
尤其經過風險平賭之後 連二元樹的估價都跟BS很接近
分配的影響我倒覺得有限
最明顯的影響 主要還是指數 就是那個Delta
: 更別提他把機率測度轉換成風險中立測度  完全排除投資人的風險偏好
其實風險中立跟經濟的風險中立是沒關的 它主要事先把資產組成風險中立資產

透過風險中立資產和債券連結 其他資產價格都知道的情況下 可以算出選擇權的價值

當然更詳細的解法其實很複雜 尤其用1973年那套偏微分的方法來解題
: 我相信很多金融工具是用BS定價的 但是要預測市價 我個人真的抱持懷疑態度
它本來就不是拿來預測市價的
大眾不要再把BS想像成預測市價的東西啦
: 不然請高手出來表演一下 反正這公式也不是你推的
:
: 再來我看了一下期交所的波動率 我看不出來是用哪種期貨推的啦
我算給你看 以今天13:00的期貨價格來說是4372點
期交所公佈的波動率13:00是40.83  是新的(2003) 不是舊的(1993)
那利率給它1% 現在離到期日還有26天

先隨便算幾支
4300的call  ---->          228.25
4400  call  ---->          178.34
4500  call  ---->          136.67
4300  put   ---->          153.18
4400  put   ---->          203.21
4500  put   ---->          261.47

這些我都還不知道13:00的市價喔  那現在去查13:00的成交價

    買  賣  成交
43C 227 229 230點 差1.75
44C 172 173 173點 差5.34
45C 120 122 122點 差14.67
43P 156 158 156   差2.82
44P 200 201 200     3.21
45P 249 250 250     11.47

那市場價值是不是和BS算出來的很接近 尤其在價平組spread的時候

至於45C跟45P怎麼會這麼便宜 不管微笑曲線的因素來看

應該是市場有人大量賣出這兩支option

就是市場認為3月會在4500(+)(-)[250+122]=[4128,4872] 這個區間內結算

從BS看得出這些資訊 當然更厲害的人可以看出更多東西

: F是預期指數吧 這就算了 看了一下他怎麼求的
: 還要用call and put的市價來算...你用市價來求市價??
用市價求出理論價 然後跟市場比較 重點是 這個估價
實際上是券商可以用資產組合出來的成本價(不然怎麼會有權証發行)
:
: 還差三點 這算準嗎..
這條式子1973年就發展出來了 現在2008年的市場還能差3點以內
重點是 你給明天的條件 它也能算出選擇權的價值 我覺得很準阿

當然 你要「預測明天的大盤」 本來就不是這條公式做的

再來一次 有人說：「你懂BS，那你告訴我明天的走勢」 聽到的人真的會很無言
: 以上是表達一下我的意見啦 要說人不懂真的要提出別人的盲點
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※ 編輯: yuekun          來自: 114.44.177.59        (02/20 17:35)
推 ayung0508:專業推!
推 Elliott88:重點還是在預估"波動率",再推選擇權價格,一堆人搞不懂
推 cobrasgo:原po正解。另外我可以問原po b-s model的問題嗎XD
推 mizizu:1:00所公佈的波動率是一點的call put price算出來的..
推 braverluka:聽他講話好像鼻子不通的感覺
→ yuekun:波動率影響其實不大 差幾個%不會差很嚴重 重點其實是那個
→ yuekun:"價內外程度" 其實有仔細研究過這條曲線的可以發現 雖然每
→ cobrasgo:波動率影響超大的吧，怎麼會影響不大？
→ yuekun:個option都不太相同 但其實是同一條相似的曲線
→ cobrasgo:我記得以前看過人家算，波動率40%和50%，報價就差蠻多的
→ yuekun:差幾個%不會很嚴重 因為市場波動率大概就25~35% 尤其台股
→ yuekun:過去沒行情的時候在25~28好一陣子 是2007之後才開始飆
→ yuekun:說真的50%太誇張 那個要深價外才有可能 市場每天平均要3%的
→ yuekun:波動才會到50% 哪一國的股市可以承受天天3%的波動度
推 cobrasgo:call和put的波動率不太一樣，put的波動率很少低於30%
→ yuekun:其實估計波動的方法太多了 但是那個range大家都知道 估計的
→ cobrasgo:40%很常見，50%不少見
→ yuekun:誤差本來就差不多
→ yuekun:你那個是隱含波幅 那個越深價外才會那樣 代表買那些深價外
→ yuekun:的投資人 期望股市有50%的年化波動 可能嗎？？？當然被吃掉
→ cobrasgo:嗯，我搞錯你意思了嗎？我一直以為說的是隱含波動率
→ yuekun:期貨的波動(只有1個) != 選擇權的隱含波幅 (有很多組)
→ yuekun:期貨市場50%會死人的呀 每天3%這樣沖台股一定完蛋
推 cobrasgo:我以為b-s model是對op定價的工具不是嗎？
→ yuekun:波動率越大 股市歸零的機率越大 這是我用montecarlo弄過的
→ yuekun:對呀 那個波動率要怎麼帶 其實各家心中都有一把尺 但本來就
→ yuekun:會有誤差 那個在1~3個%內就很嚴重了 例如大家都用40 你用35
→ yuekun:那當然被電 但是差1%以內 我覺得就還ok阿 各家各有本事去算
→ yuekun:那個市場本來就會有人太衝動 沒有任何人的模型是絕對正確的
→ yuekun:主要是你用40%---> 某區段的價位準  45%--->某區段比較準
推 rodan:正解推
推 HatasonJa:OP根本不能定價哪來的BS是定價工具