Re: [問題] 摩台的未平倉量

[tompi (大波動)]

  關於20萬OI這件事情，也不知道何時哪個單位開始喊的。

OI破20萬如何如何，就好像呼口號一樣。事實上需要去計算才能還原是否會如何?

  1.首先，摩台的OI過去10多年，何時平均OI高於20萬。
  2.如果沒有高於20萬的期間，OI變化對行情的影響又是如何?
  3.若未來OI經常性高於20萬，甚至30、40、50萬 又會如何?

  上述簡單可以發現問題出現在水準項，也就是評估(猜測)的基準如何? 這就牽涉到

資料序列是否定態的問題。而去檢定與做資料的前處裡是很重要的。版上鄉民應該

很多人清楚，這裡就不多說了。

  簡單說，成交量與OI總稱為交易資訊，而我們會猜想交易資訊的變化是否會對行情存在

有跡可循的效果。更進一步的說，我們猜想市場並不是隨機的，而是有跡可循的。

  未平倉量可以做為市場參予者多寡的代理變數，一多必有一空(反之亦然)。因此OI本身

並沒有多或空的問題。

  以下為過去摩台OI日均量資訊:
        平均值  最大值  最小值
        摩台OI  摩台OI  摩台OI
2000     2.7     4.3     1.9
2001     3.9     5.7     2.9
2002     4.8     6.7     4.0
2003     6.4     10.3    4.1
2004     8.2     12.4    5.5
2005     13.3    20.5    8.0
2006     16.8    24.5    0.8
2007     18.9    28.9    12.4  ***
2008     18.2    27.3    9.7
2009     15.0    24.0    12.2
2010     15.5    23.0    12.1
2011     17.5    24.5    13.5
2012     18.4    31.5    12.9
2013     22.9    31.1    17.7
2014     23.3    29.8    19.8

  由上可以發現，最早也要從2006年以後才能用OI 20萬這件事來評估。但我們知道，

2006年你一定不會用20萬這數字，按當時經驗應該會用比20萬低的數字當作門檻。

  此外也可以發現平均水準不斷上升，2014年日均量OI比2013年還高了0.4萬口，

誰能保證未來不會繼續升高。

以下進入 跌破20萬 OI之後的報酬狀況。

時間 2000/1/4~2014/6/5
OI=近一+近二
R=ln(TX(t)/TX(t-1))
資料:Bloomberg

事件日:If OI(t)<20萬 and OI(t-1)>=20萬 then

  5日後報酬 Sum(R(t+1):R(t+5))
 10日後報酬 Sum(R(t+1):R(t+10))
 20日後報酬 Sum(R(t+1):R(t+20))


平均%       5日後   10日後  20日後
2005         0.5%    1.6%   -1.0%
2006         1.6%    0.8%    2.2%
2007         0.6%   -0.3%    0.4%
2008        -0.1%   -2.6%   -3.7%
2009         2.6%    4.2%    2.2%
2010         0.4%    0.5%    1.8%
2011        -1.0%   -2.1%   -2.9%
2012         0.5%    1.1%    1.0%
2013        -0.5%    1.1%    4.6%
2014         0.5%    1.3%    2.7%
平均         0.4%    0.0%    0.4%

別的不說，總平均沒有低過0，10日後總平均剛好是零。

以下為假設檢定

A.5日後
Hypothesis Testing for OI5R
Date: 06/06/14   Time: 10:14
Sample: 1 70
Included observations: 70
Test of Hypothesis: Mean =  0.000000

Sample Mean =  0.003787
Sample Std. Dev. =  0.028935

Method          Value   Probability
t-statistic   .095121        0.2773 <---

B.10日後
Hypothesis Testing for OI10R (10日)
Date: 06/06/14   Time: 09:35
Sample: 1 70
Included observations: 70
Test of Hypothesis: Mean =  0.000000

Sample Mean = -0.000247
Sample Std. Dev. =  0.042246

Method          Value   Probability
t-statistic  -0.048969       0.9611 <---

C.20日後
Hypothesis Testing for OI20R
Date: 06/06/14   Time: 10:17
Sample: 1 70
Included observations: 70
Test of Hypothesis: Mean =  0.000000

Sample Mean =  0.003623
Sample Std. Dev. =  0.066277

Method          Value   Probability
t-statistic   .457381        0.6488 <---

上面3個檢定全部呈現不顯著，也就是說使用OI 20萬這事件去猜行情跟射飛鏢一樣。



  以上這樣回覆有點囉嗦。但~~ 我真的很希望有在看的投顧單位，法業單位，不要再

把這樣的垃圾資訊提供給你的客戶了。就好像前一陣子又一堆520行情研究會下跌的

研究報告，後面端午變盤的還一大堆。


  部位才是最有力的證明，損益是研究執行後的獎懲。

你的問題一點都不蠢，其實很多人都不清楚，蠢的是使用錯誤的資訊做了錯誤的決策。

祝 賺大錢

※ 引述《gorhow (☑一日牛迷)》之銘言：
:   請教一下各位期貨老手
:   摩台未平倉量破20萬口或是21萬口這個數字是否有參考價值呢
:   之前看幣圖誌在2012年時分析過摩台未平倉量破20萬口之後
:   行情都有一波修正, 理由是法人覺得指數相對高檔
:   不過我看今年摩台大多數未平倉量超過20萬口很常見
:   指數也沒有大幅修正...
:   是不是這兩年有發生什麼事, 使得摩台未平倉量趨於穩定
:   失去較大參考價值呢?
:   抱歉, 小弟對期貨還有很多地方不是很熟
:   若問題很蠢, 請笑笑就好

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推 sesee:業內很多資訊一直都是垃圾~ 但大家都很愛拿出來講就是了
→ sesee:大家包括法人機構&一般民眾 XD
→ sesee:近一年多不算 06年以前不算 超過20萬口以上的確常常都是相對
→ sesee:高檔 之後會消退通常伴隨指數下跌一段&外資現貨賣超
  前述說到 OI為市場參予者多寡的代理變數，當市場參予者較多時OI也會隨之上漲

  如果我們以OI變化對波動率影響的角度去分析得到:
  DOI=ln(OI(t)/OI(t-1)

  以GARCH模式並採用 DOI作為外生變數去觀察影響係數得到
GARCH = C(3) + C(4)*RESID(-1)^2 + C(5)*GARCH(-1) + C(6)*DOI(-1)

Variable        Coefficient     Std. Error      z-Statistic     Prob.
C               0.000614        0.000210        2.929091        0.0034
AR(1)           0.009987        0.018533        0.538890        0.5900

                           Variance Equation
C               1.69E-06        2.73E-07        6.179373        0.0000
RESID(-1)^2     0.068225        0.004927        13.84821        0.0000
GARCH(-1)       0.926530        0.005157        179.6626        0.0000
DOI(-1)        -4.61E-05        1.73E-05       -2.656980        0.0079 **

你的感覺並沒有錯，以DOI變動-1%來計算，對波動率預測的貢獻為:

   (-1%*-0.00461%*252)^0.5=1.08% 且顯著

OI通常驟降會出現在相對高量時候之後，且常見於摩台到期前後。

且通常波動率升高伴隨走勢下跌，以上式來說OI變化對波動率有提前一天的解釋能力。

反之若OI緩步增加，則波動率將逐漸降低。

因此我會這樣推測，當OI降低則後續走勢會較為悲觀。

※ 編輯: tompi (61.56.194.52), 06/06/2014 11:46:39
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推 wolfspring:推推  強  雖藍我看不太懂  @@
推 b18902040:這說法跟財經節目上說的差不多
推 sean12345678:OI平均值變大, 大概是因為MSCI台股權重漸漸變大吧.
→ sean12345678:不過 OI可以當作跟客戶聊天的話題,不然客戶一直問你
→ sean12345678:明天會漲還是跌怎麼辦? 只好分析OI半天, 然後告訴他
→ sean12345678:可能會漲, 但是也有跌的機會. 科科.....
推 noreasonkon:太讚了不推不行
推 aq2272353712:看起來資料分析是沒太大問題，但是說資料數怕太少，
推 aq2272353712:且金融數據在實務上分析結果偏低，所以呈現不顯著也
推 aq2272353712:還有需考慮時間性問題，只用日平均，未考慮到月份，
推 BradPitt:這位網友大學或研究所的統計學教授應該會十分感動.....
推 bluesky2:沒錯 統計學學得很好