看板 Stock 關於我們 聯絡資訊
一、有無避險的需要和所購買的商品是否有避險之效果 中華電信操作損失這事情也發生好一陣子了...... 最近有空的我也來說說個人的看法,當時在檢視中華電信財報 的時候,就有發現到一個很特殊的現象;為何一個國內營收為 主,只有向國外購買設備和支付國際線路費用或公司間拆帳才 有外幣需求的公司,竟然積極的操作指數期貨、遠期外匯和外 幣選擇權,因此在檢視後而被我加上要注意的註記,預期只要 市場有大幅波動就會有"不"意外的損失 當台幣快速升值,比我預期的還要快速,當大家在猜哪家出口 為主的公司司獲利會被台幣升值吃掉的時刻,中華電信此時也 紙抱不住火了,緊急開說明會,大家也在猜是和誰簽了這選擇 權,在大家還弄不清楚確實情況時,這一切都在財報中有答案 ,以下對此討論 高盛附條件付息選擇權結構(有所簡略 完整請閱財報) buy call USD 交割價30.0 合約金額USD2,000仟元 ╭────────────╮ ──╫────────────╫────────────────╫── 1USD 32.7 31.5 30.0 ──╯ ╰─────────────────── knock-out sell put USD 交割價31.5 合約金額USD4,000仟元 自九十六年九月二十日起,每兩週為一期,共計二百六十期, 前六期buy call條件不同未列在上圖,由此結構可發現兩端都 是作多美元,美元升值中華電信獲利越多,但觸到knockout合 約失效所以高盛方是最大損失有限損失,反之若美元貶值則中 華電信面臨損失,且沒有knockout價可控制最大損失,不是損 失就是獲利,所以光持有這部分商品並沒有啥避險效果,感覺 不出將匯率波動風險控制在一個範圍的效果,有無「財務避險」 效果,這還要多了解才能評價。 二、是否為了賺利息而意外賠匯差 個人猜測正吸引決策的是這部分: 高盛附條件付息選擇權商品,依合約存入 3,000仟美元,每兩 週為一期,每期以年利率8%計息,持有期間為九十六年九月至 一百零六年九月,共計二百六十期。 此部分每期可收到約USD9,230元,部分穩賺並且在投資決策時 會覺的,匯率的波動應該不大,就算選擇權那邊有虧損應該也 能從這邊補起來,而忽略掉美元貶值的風險,而就簽下這個混 合商品,感覺好像可以賺利息加上匯差,而簽下這十年期的商 品,等到美元大貶使此商品落入虧損區,依公報提列巨額評價 損失時才弄得好像受騙似的。好在家大業大,不然一般公司提 個四十多億要吃掉幾個月的辛苦錢呢? 雖然大量閒置資金對ROE和ROA指摽是個負面因子,但不當的操 作金融商品有時損失也是很慘重的。 (以上內文未考慮權利金等其他費用,因揭露之資訊不足) -- 後記: 去年有不少公司有去操作金融商品,買了很多基金和債券,到 時財報一出來,不知會有多少大驚奇...... 而現在財報越來越複雜,衍生性商品等等也都要有所了解,不 巧這塊是我弱項,所以請多指教啦! -- 責任聲明:本內容僅供參考,投資需審慎考量本身之需求與投資風險,吾恕不負任何法律 責任,亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站,資料有誤請指正,並以公開資 訊觀測站為準,若資料內容有未盡完善之處,恕不負責。此外,非經本人同意,不得將本 篇內容加以複製或轉載。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 140.115.205.209
Buffetist:弱就讓他弱 不買就好了 懶得理他(今天天氣真好@@) 03/17 14:25
Zoomyoyo:不專注本業的就不要理他 讓他爛 03/17 14:29
tooavg:可以說這叫不務正業嗎 03/17 15:17
zuan:推 03/17 15:18
paperavi:中華電有小買三億元的富達歐洲高收益債券基金... 03/17 15:42
dreambreaken:就是junk bond麻...謝劍平這老傢伙根本在亂玩 03/17 16:34
lockbolt:這個謝劍平就是那個出很多本投資學財務管理騙錢的那個嗎? 03/17 16:41
simpleisbest:這東西在謝劍平還沒上去前就已經簽了吧= = 03/17 16:57
kanx:這個合約是在謝劍平接手財務長之前簽訂的, 找出氣筒很簡單-.- 03/17 17:14
IanLi:有不少公司 買了一堆怪債券 到時.... 呵呵 03/17 17:19
adkue:科科 03/17 17:46
Frankology:加上季報的匯損&員工分紅 03/17 18:27
Frankology:即使選後有慶祝行情 時間接近四月底時 恐怕也會... 03/17 18:28
BMWAUDI:七樓會被告,小心小心 03/17 20:37
tooavg:謝先生很威的~小心 03/17 21:10
braverluka:財工的部分耶.....就交給"財務工程與精算數學學系" 03/17 21:22
ww:怎麼感覺中華電跟被理專騙去用退休金買連動債的老杯杯沒兩樣 03/17 21:34
kuoyu: 感覺中華電跟被理專騙去用退休金買連動債的老杯杯沒兩樣 03/18 17:00
BG666 :push 03/12 22:13