[標的] 1530亞崴Q1檢討(分析練習)

[IanLi (IanLi)]

2008Q1營收不如原先預期，下修全年預估稀釋稅後每股盈餘為5.9元 (-13%)


       預估與實際差異簡表 　　　　　(註：　數量台　金額千元)
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   　   C型機 龍門機  銷貨毛利率  營業收入  營業費用  業外損益  稅前淨利
預期     199    56      29.50%    883,761   112,632    13,000   161,349
實際     164    57      27.14%    812,714    97,263    -2,491   111,321
-------------------------------------------------------------------------
      -17.6%   1.8%        -8%     -19.4%    -13.6%   -119.2%    -31.0% 

不如預期原因推估為鑄焊件缺料與匯損所致

    第一季營運狀況，一月時符合預期但在二月之後實際營收
低於原先預期，就公司表示是因為鋼鐵價格大漲，上游鑄件供
料上有不足，部分料件短缺，而使產出低於原先期望，在公司
努力與嘗試新增供應商上期望在Q2能夠紓解，但在能源和生鐵
價持續上漲之下，鑄件成本可由Q1的42 ~46漲到相關業者預期
的60大關，就此亞崴已調漲價格5%-10%因應，但就手上已有先
前訂單之下，毛利恐會再受侵蝕。

　  在三月有 982萬的銷貨退回，公司表是這是新機種由合作
廠商試用後，有部份需修改而退回一台，就此部份，是持保留
態度，詳細原因並非我能得知的。而存貨組成主要是原料較去
年Q4增加1.81億，這部份原因推斷為原料成本上升，和擴產後
備料有所增加所致。而營業費用比預期低主要是推銷費用的減
少，較去年Q4減少三千多萬。

　　而亞崴之前在受惠歐元升值和新台幣相對弱勢之下，享有
可觀的兌換利益，但今年在台幣急升之下，持有外幣部位與資
產造成匯損1856萬的匯損。在成本上升與匯損影響之下，表現
不如預期。營收較去年同期增6.3%。


展望與預估

    原物料價格在Q1的漲幅遠超過原先的預期，而使預估值偏
高，目前中科廠擴廠效益並不如預期；預估2008年，龍門機產
出 236台(yoy 5.3%)，而C型機方面產出844台(yoy 18%) ，上
海竹崴保守估計產出65台(yoy25%)獲利可貢獻一億左右。成長
較母公司佳，且有鑄件成本較低的優勢，值得觀察。

個人買進區間為8~9倍PE，目前價格為觀望。



 本文為練習文章故不做投資建議，請勿據內文當做買賣行為之參考



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◆ From: 140.115.205.209
推 kaod:今天蘋果估計的全年稅前eps為7元 不知道是怎麼估的?y
推 chiuj:Push
→ IanLi:稅前跟我抓的差不多啊 我還是怕太樂觀畢盡有因素不不能掌握
推 kaod:嗯嗯 原來您是用稅後 我看錯了 0rz
→ kaod:目前套牢當長投中...
→ IanLi:我擔心的文中有說 這點有誰能說說看法呢?
推 kaod:聽說是JTEKT入股崴立 讓來自toyota的訂單大幅度流失云云
推 ltckenny:推I大好文
→ IanLi:這有聽說到 只是程度是如何呢?
→ minij:不錯不錯 沒有拖稿XD
→ ebird:對 崴立股本也差不多是7億 日本那邊就佔50%
→ ebird:崴立沒有上市打算
→ ebird:這全都是關永昌幹的好事 亞崴的工具機被搶走非常多
推 ebird:另外 崴立又跟銀行借了2.3億 因為怕增資會被日本整個吃掉
噓 ebird:有小道消息指出 亞崴楊德X的兒子在賣程X的未上市 還賣很凶
→ IanLi:剛去看了一下  增資了2.52億 看來這咖援軍不少
噓 ebird:另外 還有一個小道消息 楊德X要拿亞X的錢去補程X的黑洞
→ ebird:這都是強者我朋友說的 還有機械一定要唸"機界" 才不會被排擠
→ IanLi:請不要任意噓文 這不是八卦版....
推 morris2:http://www.wretch.cc/blog/morrischang
→ gojohn:研發人才多剩菜鳥怎麼和人家玩  看看程泰有沒辦法救起來
→ IanLi:研發能力方面尚無法直接證實有無衰退 這也是有想過的問題
→ kkkk123123:人家認真的研究報告 隨隨便便一個小道消息就噓下去 ㄎ
→ kkkk123123:怪不得有人說懶的來STOCK版發文 說是對牛彈琴
→ IanLi:是不是對牛彈琴各人自有評斷 寫這是自我磨練自己有學到就好
推 neverlove:是汽車零組件嗎?  汽車銷售下降許多唷
推 ebird:stock版不是有反面消息都是用噓嗎? 要推也行阿..那就推一個
→ ebird:推到爆也沒問題
推 ebird:要再推就在給你一個推 另外...公司內部到底是好是壞
→ ebird:經由內部員工 課長 經理 協理 也可得之一二 以補財報之不足
→ ebird:我是就事論事 經由作者發文 提供不同意見 這是酸文嗎?
→ ebird:一個月做幾台工具機 要去日本出差幾趟? 中級主管也略之一二
推 ebird:推給大家爽 要爽大家一起爽 以後有這家公司的消息 自己去查
→ ebird:財報 去問發言人 去問副總 去問投資人諮詢部好了
→ ebird:我到要看看有沒有人會說自己公司的壞話 對牛彈琴耶 真爽快
→ IanLi:不用如此激動 = =+ 感謝您的意見與資訊
→ IanLi:基本分析原本就不只是財報分析而已 電訪 拜訪 市場調查
→ IanLi:這也是需要的 陰暗那面正是投資者要努力揭開的
推 ebird:真正推原PO一個 正派的人做 正派的事 講正派的話 好!
推 chechein:推
推 JUNKERS:其實研發人員只少了一個關永昌，其他人只是繪圖員而已
→ JUNKERS:有個問題，其他同業幾乎都是成長，缺料的問題會是主因嗎?
→ kaod:啊就第一大客戶投資關永昌啊! 還能維持不衰退就很強了....
推 morris2:update 出貨統計表
※ 編輯: IanLi           來自: 140.115.205.209      (06/23 13:44)
推 james7766:現在看真可悲！去年六月9x現在24?