作者stasis (流雨風雪)
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標題Re: [請益]有一中筆錢 該定存還是買小股
時間Sun Sep 22 01:40:53 2013
: 推 luaniu :結論買 vti ETF XD 09/21 21:42
: → femlro :買VTI他可能會崩潰 09/21 21:44
看到關鍵字VTI，來貼點文：
(這篇好像貼fund版比較好)
若體認到市場指數的優勢，願意放棄在投資上追求卓越，滿足於獲得平均的報酬，而把心
力放在工作或其他領域上，那麼應該怎麼做呢？購買追蹤指數的被動型基金，是這類投資
人最好的選擇。
其他領域可能是一分錢一分貨，但投資則是付的越少，收穫越多。指數型基金由於單純追
蹤指數，省去了昂貴的管理費用，除了低成本之外，持股也相對透明，免去了經理人和其
他人串通炒作，犧牲投資人權益的道德風險。即使被當作主動投資標竿的巴菲特本人，也
在給股東的信中推薦過指數型基金許多次，其中我覺得最有代表性的是下面這段話：
「過去35年來，美國企業創造出非常不錯的報酬，只要以分散且低成本的方式投資所有美
國企業，即可分享其優異表現。而藉著投資指數型基金，群眾便能夠分享美國企業創造的
優異報酬。
照理來說，整體投資人可以取得不錯的投資收益。但大部分投資者的投資成績只是普通，
甚至虧得慘不忍睹，我認為有三個主要的原因：
1.交易成本太高，投資者買入賣出過於頻繁，或支出過高的投資管理費用；
2.根據消息或熱潮管理投資組合，而非深思熟慮過且經過分析的公司評價；
3.盲目跟隨市場追漲殺跌，在錯誤的時間進入或退出股市，比如在已經上漲相當長時間後
才進場，或是在盤整或長時間的下跌後殺出。
投資人必須謹記，過於興奮與過高成本是他們的敵人。而如果投資者一定要把握進出股市
的時機，我的忠告是，當別人貪婪時恐懼，當別人恐懼時貪婪。」
在1984到2004的20年間，基金公司所管理的股票型基金平均輸給指數3.1%，而各種顯性
與隱性的成本，如管理費、經理費、交易成本等等，其總和估計也在2-3%之間。投資人
投入了自己的資產，承擔了上漲和下跌的風險；基金公司則提供專業：說服投資人投資
它們的基金，並取走47%的利潤。
基金公司的經理人，整體並沒有甚麼選股或擇時上的優勢，但投資人若放棄資產配置的
原則，聽從理財顧問的指引，或自行去挑選進出場時機與基金類型的話，結果顯然更糟
糕。追逐熱門或聽從小道消息，在市場或類股飆漲時買進，預期神奇的報酬率可以延續
到永遠，最後在崩跌中恐慌殺出，讓投資人的資產增幅比基金整體又差了3.3%，20年下
來只取得市場報酬的25%。
指數基金的領航者
先鋒集團 (Vanguard Group) 由指數型基金之父柏格 (John Bogle) 在1975年所創立，現
在已經是世界第二大的基金管理公司。集團的名字「先鋒」，是依尼羅河戰役中，打敗法
軍的英軍旗艦「先鋒號」所命名，不愧其名，先鋒集團在基金領域做過許多圖利投資人的
創舉：推出史上首支給散戶買的指數基金、取消旗下基金的銷售費用與仲介等。
最特別的是，先鋒集團的股權被旗下的基金所共同持有，因此基金的持有人就是先鋒集團
的股東，公司的利潤就是基金的收益。巧妙的制度設計，不僅避開了股東和投資人之間的
利益衝突問題，也讓先鋒旗下的資金不論是主動或被動，費用都是業界最低，其他業者幾
乎完全無法與之競爭。
對照一般基金公司專賣熱門基金，先鋒集團為客戶著想的理念，在下面這段話完整的呈現
：「多頭時先鋒基金並不熱門，空頭才顯出抗風險能力：成本低、虧損少，增加了投資者
權益。我們在熱門基金流行時，反而將之關閉，不讓新投資者進來，以避免追漲殺跌，這
是在為投資者著想，避免其風險。熊市時，我們開發新客戶，這是我們安全、平穩的風格
。」
費用導向的美國投資人，若想長期獲得全球市場的報酬，可以選擇先鋒全球股市ETF
(Vanguard Total World Stock ETF, VT)，費用率0.19%；要專注美國市場，則可以購買
先鋒全股票市場ETF (Vanguard Total Stock Market ETF, VTI)，費用率0.05%；想把資
金平均配置在不同市場的話，先鋒也提供歐洲、亞洲和新興市場的ETF；要是即將退休，
想降低資產波動的話，當然也有債券型ETF可以選擇。市場上還有更多針對產業和區域的
ETF，不過費用自然沒有先鋒這麼漂亮。
指數投資在台灣
但在台灣的投資人，就沒有那麼幸福了。台灣最具代表性的ETF，無疑是元大寶來所推出
的台灣卓越50基金，其標的是台灣加權指數中市值最大的50檔股票，費用率0.32%；此外
寶來元大還有鎖定中型股的台灣中型100基金，費用率0.4%，標的是市值排名51到150名
的股票，兩者都是每季審核來調整成分股。
首先我們來簡單檢視一下台灣50、中型100和台股總市值間的關係，期交所每天都有提供
最新的個股占大盤比重資訊，台灣50占了台股市值的六成多，中型100占了市值近兩成。
接下來來看看台灣50裡的個股組成，證交所同樣每日提供台灣50和中型100的成分股資
訊，可以看到前十大成分股囊括五成以上的比重，其中權值比重最高的台積電佔了超
過，就分散投資的角度而言，台灣50暴露在台積電這檔個股的風險顯然過高（之前鴻海
股價快300的時候，兩檔股票就佔了超過30%的指數組成），若構成指數本身的股票數量
不足，就很容易出現過度集中的問題。
此外在台灣想投資海外基金，幾乎清一色都是高手續費高內扣費用，有些甚至連內扣費用
都比在國外賣的相同基金貴；想投資被動基金，則會發現在券商能買到的ETF，除了台灣
50之外流動性都不是很好。若想使用複委託購買比較好的國外基金，除了得繼續飽受高手
續費的荼毒，還有難以處理的退稅問題。大環境我們無法改變，只能期待未來有國內基金
業者良心發現，讓台灣的消費者能夠有更多便宜的選擇。
有心突破國內投資限制的人，可以去海外券商開戶，這方面國內指數投資專家綠角的部落
格有很多資源，甚至還有專書教學，不想繼續被國內基金業者坑的投資人可以好好利用。
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個人認為需要別人幫忙做投資決策的人，投資組合最好是100% Vanguard，VTI真的好。
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推 Ting1024 :被動式投資沒有夢想, 不適合普羅大眾 :D 09/22 01:57
推 IanLi :老大又來開導眾生了 09/22 02:01
推 kitune :這篇真的好 09/22 06:54
→ yamiyodare :山姆大叔要課的遺產稅如何解決？ 09/22 07:31
推 luaniu :VT 好像還有配息 09/22 07:35
推 solarpower :謝謝yam的連結。 09/22 08:10
推 cindycincia :@@ 09/22 08:55
推 bouzi502 :推 09/22 08:56
推 chu :一般人要持有VTI 10,20年實在太難 一樣可能追高殺低 09/22 08:57
→ jonce007 :yam大，刺激1995裡有交如何避稅不是XDDDD~ 09/22 10:52
→ bitlife :小戶對應美遺產稅的辦法就是投資美國不要超過6萬USD 09/22 11:31
→ bitlife :我是根據yam大所引該文中的標題說的 09/22 11:32
推 stanley10 :感謝4F資訊 35％遺產稅 為之一驚 這非同小可 @@ 09/22 13:13
→ stanley10 :我目前想到的是給家人帳號密碼 網上電匯回台灣 09/22 13:15
推 ruve :支票啊 DEBIT CARD勉強也可以 09/23 00:15