作者: maple971225 (maple) 看板: Stock
標題: [標的] 2613.TW 中「櫃」，不要追高
時間: Sun Jun 27 00:19:24 2021


1. 標的： 2613 中櫃

2. 分類：心得

3. 分析/正文：

小弟將中櫃用公司產業前景、產業價量分析及中櫃獲利本益比進行分析

（一）公司產業概況及前景：
中櫃主要從事貨櫃裝卸、存儲，
（110年第1季財報第50頁）
https://imgur.com/SiWXe6i
並沒有貨櫃船運輸（如長榮、萬海）、
也沒有貨櫃車運輸（如榮運），
另據我瞭解也非係貨櫃承攬業者（如台驊）
也非製造貨櫃公司（主要在中國），
也非出租貨櫃公司（如美國Triton,股票代號NYSE: TRTN）

貨櫃裝卸是中櫃最主要營收，
首先與貨櫃船、散裝船公司是賺全世界的錢不同。
貨櫃裝卸公司就只能賺台灣本地貨櫃裝卸的錢。
台灣有不少貨櫃港（如高雄、台中、基隆、台北）
1個港也有多個裝卸貨櫃公司（如台中港是由長榮、中櫃、萬海負責裝卸）（基隆港是中
櫃、聯興等負責裝卸 ）
https://imgur.com/BNDOO6d
台灣最大港是高雄港，及成長較大的台北港，中櫃並沒有負責裝卸。
另據我瞭解，貨櫃裝卸及倉儲業，是近乎完全競爭市場，如以上分析，1個港有多個裝卸
貨櫃公司，且貨櫃船公司也會自己營運貨櫃裝卸，另外貨櫃裝卸及倉儲業入場門檻及資本
不高，譬如中櫃的資本額僅15億元。

（二）
價量分析來看
價：貨櫃裝卸的價格
從該公司公佈欄網站，並沒看到有漲價的情事

http://www.cctcorp.com.tw/%E5%85%AC%E4%BD%88%E6%AC%84/%E5%85%AC%E4%BD%88%E6%AC%84.htm
如果有漲價，個人判斷可能受港務局（公務人員）監督，
也不至於像貨櫃船、散裝船的運價可以飆漲。
另外貨櫃裝卸產業，榮運曾說過，

量：
貨櫃裝卸量：
  台灣因受中國各大貨櫃港排擠效應等關係，
  （見港務局網站）
  https://www.twport.com.tw/chinese/Form.aspx?n=36053A4FF190A925
  事實上，近年全年台灣貨櫃裝卸量是減少或持平，
  https://imgur.com/do8317E
  好消息的事是，
  因去年全世界疫情低基期關係，
  今年1-5月較去年成長6％，

  6％其實也不少，但是如果與貨櫃船公司、散裝船公司，
  今年1-5月的營收較去年應該都有超過60～100％的成長吧
  電子、傳產公司（中鋼、紡織、）也一大堆成長30％以上。

三、本益比與獲利分析：
我分成該公司一般情況及樂觀情況

（一）一般情況：
這10多年來平均EPS不到1元，每年配息不到0.4元

（二）樂觀情況
該公司4月22日公布自結3月自結eps 為0.15元。
5月12日財報出來，會計師結算的第1季eps僅為0.03元。
5月26日公布自結4月eps為0.14元
因為需採用較樂觀之估計，來估計全年eps
我不用會計師結算的第1季eps僅為0.03元
而使用4月eps 0.14元，0.14元*12＝1.68元
5／25股價為46.55元，本益比為28倍。
又這樣的裝卸業樂觀情況今年下半年仍否還能持續，
就已經是個很大的問號。

又中櫃本益比比長榮、慧洋、台航等高很多。
但未來的成長性、爆發力
我判斷中櫃比長榮、慧洋、台航都來的差。


另外中櫃的負債比率72％，利息支出費用不低，也是一個會侵蝕獲利的來源。

我覺得
中櫃是個穩健經營的公司，幾乎每年都有賺錢，不像貨櫃船如陽明大起大落，
我覺得依先天產業特性的關係，如前述，台灣本島的貨櫃裝卸的價與量就擺在那邊，是個
事實。競爭者不少與不高的進入障礙也是事實，造就該產業穩定的小獲利與偶而的小確幸
，但無法大賺。

我對於貨櫃裝卸師傅也是擺上崇高敬意，
畢竟這些師傅也是創造台灣經濟奇蹟的一環。


回到結論。
現在的股價，對於這樣基本面的公司，似乎真的太高了，沒有未來的期待性，
也不像散裝船可以期待bdi繼續漲。


不像長榮、陽明跌的時候，這1～3個月至少有人會買，
因為長榮、陽明跌，買了比較心安，那個1年獲利eps超過28元，而且明年還有不少配息。

以上分享
希望不要僅因一個「櫃」字，就買了中櫃，而不看目前的股價。


4. 進退場機制：建議現在不要追高。



--
※ 編輯: maple971225 (49.216.132.144 臺灣), 06/27/2021 00:20:06
→ reallove    : 處置聽牌的樣子
推 imrbo       : 還有行情 ，看看大哥都是漲到進處置
推 b551122     : ====萬七越爛越噴
推 tangerineX  : 推用心 但注定跟漲跟跌
推 nodnarb1027 : 這篇分析基本面很好
推 tigerzz3    :  推
推 s6031417    : 謝分析
推 OyAlbert    : 推一個
推 PePePeace   : 認真推
推 village0817 : 推 而且要準備進處置了
推 twic        : 真的沒內線不要買
推 lostt       : 推分享
推 bonniekiss2 : 謝謝分析，本來就不會買它，當作增加新知
推 s0956797223 : 推用心分析長知識
推 zaq123123   : 推詳細
推 piyieen     : 推 優質
推 PTTcrazy    : 運輸一堆跟中櫃一樣的，每天漲停，真的笑死
推 gbtplayer   : 感謝用心分析
推 beautyptt   : 中櫃是我追縱的散裝最弱的 最快打開 最晚鎖漲停
噓 e73103999   : 下一隻益航
推 keyboard527 : 認真推
推 jj782995    : 推用心分析...看這個實在多了
→ jj782995    : 益航下去吧
推 xyz5566     : 推用心
推 nanako81240 : 你是好人阿
推 qwe78971    : 認真推
推 tio2catalyst: 認真分析好文
推 lai35700    : 推分析
推 namieamuroma: 推！
推 milkBK      : 除了貨櫃三雄 其他小弟都是炒起來的 風險要控好
推 takuya1     : 我只說一次，水很深，有賺就快跑，抓最後一個
→ m13579      : 我記得8367也有負責台中港的卸貨
推 aa6300158   : 勸世推
推 DerLuna     : 主要是他好像有買長榮陽明吧? 查一下持股?
推 bightb56913 : 推 這好心解析 讚讚
推 DerLuna     : 我查了一下他有一千九百張陽明
→ DerLuna     : 這可能才是漲的原因= =
→ maple971225 : to d大，剛看財報，中櫃只有持有1點點國票金的股
→ maple971225 : 票，沒用海運業的股票
推 DerLuna     : https://tinyurl.com/4s8kem3z  我是看cmoney
→ maple971225 : 沒「有」海運業的股票。 我想如同我提中櫃的負債
→ maple971225 : 比率高，有錢理論上先還銀行錢降低利息費用才對
→ DerLuna     : 不過我也覺得奇怪 我從我的app看轉投資資訊的確也沒
→ DerLuna     : 有 我不知道哪個才是對的
→ DerLuna     : 他也不一定是最近才買的  既然是上下游關係可能
→ DerLuna     : 很早就買了一直沒有賣掉變現
→ DerLuna     : 對本業的分析我是很贊同  我也覺得根本亂漲
→ maple971225 : 我看110年第一季財報的 https://i.imgur.com/Wiw
→ maple971225 : ZVrd.jpg
→ DerLuna     : 不過就是不知道他持股到底是怎樣
→ maple971225 : https://imgur.com/gallery/kNKYFNR
→ maple971225 : 嗯，剛再看中櫃109Q4財報有陽明股票，110Q1財報沒
→ maple971225 : 有，代表中櫃賣陽明賣在Q1，可能是賣在阿呆谷，謝
→ maple971225 : 謝你分享中櫃曾經持有陽明
推 DerLuna     : 還有一個問題是假設很多人相信他有陽明
→ DerLuna     : 那他就"真的有"陽明....
→ DerLuna     : 那就cmoney完全沒更新  不過他也有可能在Q2買了
→ DerLuna     : 但應該要公告就是
→ maple971225 : 對了，我不是航酸，事實上我在4月就買了長榮、慧
→ maple971225 : 洋、台航賺了一點錢。我只是盡量想客觀分析海運業
→ maple971225 : 各產業的情況，讓自己多了解
推 DerLuna     : 有現金真的不一定要還  都有人借錢買股票了
→ DerLuna     : 公司當然也可能這麼做
→ maple971225 : 剛查8367有負責台中港「散裝貨」的去卸貨，似乎沒
→ maple971225 : 有「貨櫃」的卸貨
→ maple971225 : 謝謝分享，讓我了解卸貨也分散裝與貨櫃
推 DerLuna     : https://tinyurl.com/23avje4u
→ DerLuna     : 這個新聞也說中櫃有陽明超過一千張
推 chien703    : 推推 長知識
→ maple971225 : 109Q4財報，中櫃有陽明1924張，但110年Q1財報顯示
→ maple971225 : 沒有陽明。我比較相信會計師的財報，記者可能抄到
→ maple971225 : cmoney的資料。另外如果中櫃真的是Q2才買進來，那
→ maple971225 : 就是買高賣低了
推 aja1008     : 推
推 DerLuna     : 搞不好他Q2 5/17買在阿呆谷阿XDD
→ DerLuna     : 不過我看cmoney資料他帳面價值除下來是29塊
→ DerLuna     : 就這點判斷的確不是最新的資料
→ DerLuna     : 現在都150塊了...
推 albertekins : 推
→ DerLuna     : 所以可能有一些同學會股民誤信然後去買中櫃??
→ maple971225 : 恩恩，同學會的偏衝組，
→ maple971225 : 可能資料還沒確認，就誤信了
推 DerLuna     : 那問題就變成他們什麼時候發現了...
→ DerLuna     : 只要他們還相信就會跟著陽明漲..
推 haunt11     : 中櫃台中2個碼頭，汐止基隆各1個碼頭
→ kpkp3000    : 來不及了一定有人追高
推 forbake1    : 認真推
推 aaa621621   : 推
推 jacky7294   : 航運股很多都跟運價無關的...一頭熱亂亂漲
推 ToTaiwan    : 推
推 badname     : 目前裝卸櫃都是削價競爭，離規定價格上限還有很多空
→ badname     : 間，但是要漲價沒這麼容易，還有其他裝卸公司會搶
推 seaice      : 認真的勸世文，推一個
推 badname     : 去年曾經漲過價但是幅度也不高，未來要大幅漲價像海
→ badname     : 運這樣也不可能
推 mars1985    : 長知識
→ aoc7175     : 推
推 jdjfghr     : 推
推 kiervy1394  : 這隻小賺一點 已高歌離席 謝分享
推 hanhsiangmax: 好棒的分析，謝謝你～
推 kingright   : 推推
推 hsnutah     : 漲知識了 股版優文~
推 b14921447   : 推分析，之前看到這隻在漲，但是打開eps 看了就買不
→ b14921447   : 下去
推 bigbanana24 : 分析得好，現在三雄以外的航運有不少都是交叉持股
→ bigbanana24 : ，也因此業外可能賺不少甚至某家也說可能比本業高
推 kuoQ        : 謝謝分享~後續看時機出櫃
→ wildwoof    : 這檔EPS營收成長跟股價不成正比 只是很會飆
推 shine409    : 勸世文推推
推 billionaire : 噴
推 ShanPan     : 說真的，股版多一點這種文會更好 很受用
→ ShanPan     : 感謝分享
推 jstar5566   :  禮拜五剛空，抖抖https://i.imgur.com/2Tjad7A.jpg
推 feng760804  : 週五44被騙下車 嗚嗚嗚
推 kcott       : 推分析
推 samuelspp   : 感謝分享
→ maple971225 : 自我紀錄： 6/27發文日：週日。
→ maple971225 : 前一營業日（6/25）收盤：46.55元
→ maple971225 : 7/2（五）$46.5元
→ maple971225 : 7/9 (五）$44.7 元
→ maple971225 : 7/16（五）$39.35
※ 編輯: maple971225 (49.216.146.188 臺灣), 07/16/2021 22:39:42
推 tigerzz3    : 了不起 負責
→ maple971225 : 112/6/16 大盤快回到高點，中櫃是$21.85