※ 引述《xuane (xuan)》之銘言：
: 1. 標的：4440.TW 宜新實業
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 宜新實業，主要生產彈性包覆紗、加工絲，可用於西裝、運動服飾、鞋材，近日公司有
表
: 示將提供車用內裝用。主要原料為聚酯纖維、彈性纖維。另有以廢寶特瓶製成之環保紗
線
: 。
: 公司在17日法說上表示，明年資本支出的規劃用於提升產能，且宜新產品有交期短、良
率
: 高、少量多樣客製化等競爭優勢，在台灣市佔率高，目前朝國際推廣，故營收應有繼續
成
: 長的空間。
: 其次宜新銷售主力為彈性包覆紗(OP紗)，毛利約25~30%，細分下有使用環保材質與非環
保
: 材質的毛利率有5~8%差異；一般加工絲毛利較低，約10~15%；未來投產的車用內裝紗線
，
: 毛利也有10~15%，但一旦打入供應鏈，將有長期穩定需求。
: 最後彈性包覆紗占比60%，環保紗占比40%(聽起來無論是彈性包覆紗、一般加工絲都有
環
: 保與非環保的區別)，且環保紗因環保需求而有強勁需求，仍有成長空間。近三年來毛
利
: 率成長，是因為環保紗占比上升所致。
: 觀察重點：
: 第四季營收能否與第三季持平，明年營收能否創高。
: 至於毛利率可能因環保紗出貨提升而提升。
: 技術面：17日之後呈現帶量上漲趨勢，技術面看多。
: 基本面：前三季累積盈餘為3.54元(股本675,980,000元，為稀釋後)。倘Q4盈餘與Q3同
，
: 則再加上Q4 1.28元，全年每股盈餘將有4.82元。相較於目前股價，僅10倍本益比，處
於
: 便宜價位。
: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
: 進場：48.4
: 退場：基本面惡化外不停損
: 本來昨天要發，結果一忙就懶了，今天噴出。
: 註：我今天沒買，無法提供對帳單。
: 其他未出場標的追蹤：
: 志強 報酬-2.42% 持有天數208天
: (宜新 報酬12.49% 持有天數201天；因為該標的當時是心得分享，並非發文做多，故不
再
: 計算報酬)


在紡織終端品牌商去庫存背景下，導致成衣拉貨低迷（代表廠商儒鴻、聚陽），致台灣多
數加工絲廠營收均陷入大幅度衰退，Q1營收約年減4~60%。

如
1413宏洲Q1營收年減47%、毛利率-4.37%；
1452宏益Q1營收年減49%、毛利率1.41%；
1455集盛Q1營收年減36%、毛利率1.25%；
1459聯發Q1營收年減55%、毛利率-16.96%；
1466聚隆Q1營收年減37%、毛利率-2.84%。

4440宜新Q1營收年減38%、毛利率11.17%。
顯見宜新在同業中，持續維持領先地位。此次衰退並非宜新的個別因素。

先確立宜新在同業中仍屬於領先者後，再依據儒鴻、聚陽、力麗、南紡、新纖對於紡織景
氣的看法，均認為2023年景氣小幅回溫，2024年持續增溫，可知整體紡織產業已在谷底，
將迎來小幅回溫。化纖產業營運將回溫。

談完基本面後，檢視宜新今年除息3元，目前股價約33元，殖利率約9%。目前淨值21.79元
，股淨比1.5倍。以去年EPS 2.9元計，目前本益比11.37。均顯示股價合理，並無過高跡
象。

但今年上半年營收慘澹，全年EPS可能較去年衰退。
如果下半年月營收能平均落在1.2、1.3億，全年EPS我預估可以落在2元。
而如果落在月營收平均1.6、1.7億，全年EPS預估可以落在3元，持平去年。

而籌碼面中，某大股東在111/3/26持有3059張（當時為第一大股東），到112/3/20時剩15
93張（第九大股東），賣出1466張；再參考其分點及股權分散表，推知該股東於5/18還有
416張，5/19~5/23該分點又賣出154張，故截至23日，推測該大股東僅餘262張。

而宜新從111/4初～112/4底，共13個月，總成交量19751張，該大股東約占成交量一、兩
成，顯見去年股價不振，除基本面外，還受到該股東龐大賣壓所致。

而該股東張數僅剩不多，因此籌碼面賣壓即將解除。

在紡織基本面落底，小幅回溫、宜新在同業中維持領先、股價目前合理、籌碼面賣壓解除
等背景下，認為已經來到值得入手的點位。

買進：33.4
停損：長期投資，除基本面惡化外不停損。

未出場標的文：
2011/11/19 宜新(第一次買進) 發文價48.4 現價33.4+4(之前的除息) 含息報酬率-22.7%

基於誠信，揭露我及家人目前持有宜新共165張。

我沒忘記這檔標的文，是我唯一尚未帶出的文，會持續追蹤。
※ 編輯: xuane (49.217.4.99 臺灣), 05/24/2023 10:42:40
推 eipduolc    : 覺得對消費市場不宜太樂觀
推 BlueBird5566: 好 小跟10張
推 Mustang428CJ: 感謝分享，我是跟單仔，小跟21張，成本33.6
推 tttt0204    : 好，詳細分析給推
推 a089851583  : 是xuane 大大
推 androider   : 彰化花壇小工廠  別買太大
看個人喜好。因為小工廠的財報單純，我反而容易分析。
流動性比較差，做價差需謹慎。
推 ipath19     : 感謝分享
推 topfree     : 我是在等業績反轉@@這隻觀察很久，但目前月營收還一
→ topfree     : 路向下所以還在看
推 Lrj         : 感謝分享!!
推 ryo923      : 推
※ 編輯: xuane (49.217.4.99 臺灣), 05/24/2023 11:04:46
推 baliman     : 挖 PO完文就漲了耶
推 videoproblem: Ptt法人來了
推 hbk4ever    : X大重出江湖 這隻看很久但營收未反轉仍觀望中
業績我也很重視，營收有沒有改善很重要。
會挑這個時機主要是籌碼面，等倒貨分點出完，賣壓應該會消失。
推 sijinne     : PTT法人進場了?
推 nolive0527  : 沖起來
→ Mustang428CJ: 看起來真是PTT法人的買盤，大家注意控制風險
※ 編輯: xuane (49.217.4.99 臺灣), 05/24/2023 11:13:37
推 hihi29      : 宜新王  推一個
推 j0588       : 看了一下，這隻最近幾季自由現金流都是負的，公司又
→ j0588       : 一直在拼命還貸款，導致帳上現金快速減少，如果景氣
→ j0588       : 未知如預期復甦，要有停損出場的準備
自由現金流是已經考慮發放股息之後的剩餘現金流。宜新分派股息十分大方，才會看起來
自由現金流少。
推 sonyerrison : 紡織業內人來推 慘到不能再慘 Q3也完全不敢期待
哎，現在真的是很慘，各家的成績單都很差，目前營收確實很艱難呢
推 fishead1116 : PTT法人現在進場是要幫大戶接籌碼嗎
是要接人家出的最後一單，不然之後哪還有貨可以接。
推 mike800213  : 之前跟大大的廣越有賺錢
推 axsz795130  : 推x大 好久不見哦
推 leon1757tw  : 廣越今年可以撿嗎？
廣越現在價格我會繼續等。
推 ericthree   : 推分享
推 videoproblem: 我也在等利勤落底
※ 編輯: xuane (49.217.4.99 臺灣), 05/24/2023 11:27:47
※ 編輯: xuane (49.217.4.99 臺灣), 05/24/2023 11:30:13
推 ltflame     : 不離不棄只能推了
→ Minihil     : 有考慮過大戶看到更差的情況決定抽手嗎 不過也晚了
推 iamaq18c    : 宜新王!
噓 JessVeron   : 紡織全部都死魚樣，就是等復甦炒一波慢慢等
推 StrikeBee   : 目前有看到更好的標的不然也會考慮小買，這支會再觀
→ StrikeBee   : 察個一、兩季
推 wind1193    : X大推推 去年紡織抓的時間點超好
推 pradalove   : 景氣循環股就是買業績差的時候
推 edgar76321  : 推X大追蹤
推 jim82124    : 窩是覺得3622價格也在這比較好
推 seanlin10421: 優質分析給推 納入觀察名單中
推 jecint1707  : 負責給推
推 kmshy       : 低調清流給推 祝賺爛
噓 lahugh      : 低調
推 hoil3028    : 小跟2張
推 seeback     : 破三十跟一張存股
推 jim82124    : 3622至少還有保底
推 truelove356 : 10年線 甜甜價
推 Mustang428CJ: 樓上別搞笑，4440才掛牌1年半你是怎麼看到十年線的
推 iamaq18c    : PTT法人真猛
推 ck901372    : 推誠意
推 tomroy      : 推
→ baek6415    : 這支我是打算除息後撿，準備除息了6/7
推 jeff79723   : x大先推
推 JamesCaesar : 2011/11/19 ?
推 soulout     : 紡織真的慘
推 star919xx   : X大竟然還有
→ star919xx   : https://i.imgur.com/YgQgi93.jpg

哇！恭喜你出在最高
※ 編輯: xuane (49.217.4.99 臺灣), 05/24/2023 13:41:24
推 forestsea722: 印象原po也是個厲害人物，明天跟一張
推 black8aha   : 推 想跟
推 jeff79723   : 現在價位擺一年，好像不錯呢
推 mustafa     : x大好文不推不行
推 YJM1106     : 同個產業 做多強勢股放空弱勢股 豪吐路濕
推 e44444      : 高手幫推
推 pttkicoma   : x大，一定推！
推 loopdiuretic: 這不是看空大盤的id 嗎 又回來蹲個股囉
推 thehoodguy  : 推分享
→ oread168    : 藍買做夢都會笑
推 csaoesc     : 推
推 IsYou       : 我目前賠最多的就這隻了，謝謝x大分享，希望早日轉
→ IsYou       : 正^^
→ sam0459     : 紡織內人給推 希望Q3可以開始反轉
→ john65240   : 感謝大大，套牢中
推 jim82124    : 真的舒服比我冠德還要爛
推 newstar13579: Q2財報感覺也不太好看 看來要殺破30元了
→ AuGold      : 後勢還看好嗎。是不是要逢低加碼了呢