紓困方案過關 美國政府挑戰才真正開始
更新日期:2008/10/04 18:28
（中央社台北四日電）布希總統簽署國會通過的紓困法案後，美國將出現世界數一數二的
資產管理體系，它有七千億美元可以調度，全球經濟前景如何，就看這個體系的成敗，而
從成立到開始運作，美國財政部只有一個月的時間籌備。
「紐約時報」今天報導，財政部雖然過去兩個星期全力投入紓困計畫，但大約要再等六個
星期，才會購入第一批銀行不良資產，而且幾乎可以確定在十一月四日的大選前不會有任
何動作。
報導說，財政部官員不準備獨立管理這些跟抵押貸款有關的資產，而會幾乎把全部業務外
包給專業公司。
據報導，財政部預料將任命一位資深官員主持這項計畫；在現階段，擬定紓困計畫的好幾
個工作小組直接由財政部長鮑爾森督導。
報導引述布希政府官員的話說，政府僅將聘請大約二十餘名具有資產管理、會計和法務等
專業背景的人士做為內部幕僚，其餘大部份工作將外包給五到十家資產管理公司，可能中
選的包括貝萊德美林（BlackRock）和美盛（Legg Mason）。
不良資產買賣將採「反拍賣」方式進行。政府將標購一整類資產，例如次級房貸抵押證券
，而最後價格將取決於有多少家銀行願意出售這類資產。
報導指出，財政部面臨的最大挑戰，可能在於不良資產收購價格的訂定。政府準備接手的
不良貸款和房貸抵押證券根本沒有市價可言，因為沒有潛在的買主。
如果政府以殺低價格收購，納稅人的利益可以獲得保障，但這樣會使銀行蒙受鉅額損失，
而銀行沒有新的資本流入，就無法恢復放款活動。
如果政府依照銀行帳本上的訂價來收購不良資產，納稅人幾乎肯定要吃虧。
另一個問題是利益衝突。有些投資人質疑政府請民間資產管理公司推行紓困方案的做法。
報導指出，大型資產管理公司若不是本身擁有一部份政府計劃收購然後代銷的證券，就是
跟擁有這類證券的銀行有關係。
史東資金夥伴公司的主管席格爾說：「我想不通要怎麼做。我要如何一方面使利潤極大化
，另一方面要照顧到社會大眾的利益？」
紓困法案規定，政府在聘用民間公司、決定收購哪些資產、資產如何管理等方面必須注意
避免利益衝突，但財政部仍需訂定細部規範。971004
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紓困案2周就過關 落實要5年
更新日期:2008/10/04 16:20 編譯彭淮棟/綜合報導
美國國會眾議院3日通過紓困案不到一小時，不等總統布希簽字正式完成立法，財政部長
寶森就開始幹活，著手聘雇十家資產管理公司，和政府人員共同組成一支法律、金融、會
計面面兼顧的團隊，落實方案。他承諾快速行動，但將「快而有序」。
正式名稱為「2008年緊急經濟穩定法」的紓困案費時兩周在國會過關，整個落實要多久?
聯邦證管會一位前任會計長表示，不少於五年：「瘋子才會以為兩星期就能了事。」
不過，事情順利的話，財政部依照此法購買華爾街問題資產，第一批交易可望四周內敲定
。
專家表示，寶森非做好紓困不可，新總統和新內閣明年1月20日就走馬上任，寶森留芳還
是遺臭，都取決於紓困績效。要經過好幾年，紓困成敗方見分曉。這件紓困法案根本就是
「寶森法」，他的名字和影響將會持續好幾世代。
寶森上周就請來哈佛大學349億校產管理委員會成員佛斯特應急，佛斯特現在將花數周協
助他成立「金融穩定辦公室」。佛斯特的合約價值只有五千美元。
寶森表示，為了在案子一通過時就能開始工作，部裡面已經蓄勢好久，以便「案子一簽字
，我們就能幹活」。寶森談話之後，通過的案子布希才送達布希桌上。
新法「立即授權」寶森以2500億美元(台幣八兆元)買下華爾街的問題資產，白宮可能多要
一千億。財政部如果需要另外3500億美元，必須徵求國會特別批准。
這場紓困，財政部盡量借重民間資產管理公司的長才，行政方面則由部內負責。在聘雇民
間長才方面，財政部依照新法可以繞過一些政府規定，但表示將擬定一套正式且透明的程
序。
華府智庫「美國企業研究所」學者萊因哈特表示，寶森將成立資產競標來買進問題資產，
方式是「反向拍賣」，也就是金融機構將問題資產賣給政府，低價者得標。
這是紓困法的重頭戲，但業者賣產和政府標購，牽涉萬端，萊因哈特表示：「拍賣挺複雜
。如果你說的是抵貸資產的拍賣，相對於民間，政府的資訊劣勢非常明顯，因此籌辦這些
拍賣的時候，一定要非常小心。」
新法要成立「問題資產救濟方案」(TARP)，適用於符合財政部所定收購條件的「任何機構
」。優先救濟目標是住宅和商業抵押貸款案，以及和抵貸綁在一起的證券，但財政部和聯
邦準備理事會可視必要而增加其他資產類型。
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美眾院通過金融紓困案 布希表歡迎
（路透華盛頓3日電）美國總統布希（George W. Bush）今天對眾議院通過7000億美元金
融紓困案表示歡迎，並在收到法案即簽署使之生效。
美國眾議院本週稍早否決紓困案，致使全球股市哀鴻遍野，此次一改前議，以263票對171
票通過此案。布希事後表示：「我們採取大膽行動，有助防止華爾街金融市場危機變成全
國性危機。」中央社（翻譯）
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