[轉錄]Re: [新聞] 沒想到佳必琪也害死一堆券商!!!

[MITS (再創歷史新高)]

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作者: TERIYAKI (Trader in Wall St.) 看板: Stock
標題: Re: [新聞] 沒想到佳必琪也害死一堆券商!!!
時間: Tue Feb  2 00:36:20 2010

※ 引述《YiRed (READY GO!)》之銘言：
: ※ 引述《atmosphereB (FUJI ROUBAIX 1.0入手)》之銘言：
: : 佳必琪（6197）昨（29）日股價跳空無量跌停鎖死到收盤，並有高達8,000多張跌停
: : 賣單高掛；相關認購權證更是慘跌，十檔認購權證七檔摜殺至跌停，另三檔沒跌停，
: : 但均重挫逾二到五成，唯一一檔認售權證─寶來62，則是跳空漲停鎖死到底。
: : 券商表示，若佳必琪股價下周未很快打開跌停，八家發行券商都將面臨虧損持續擴大
: : 的情況，並建議投資人對權證操作宜慎。
: 看不是很懂~@@
: 就我知道券商一定手上持有現貨才來發行認購權證。
: 換言之券商是CALL的賣方，這樣6197跌停的話...
: 券商應該慶幸有發行認購權證呀，減少了損失。怎麼會說慘賠?
: 另外，唯一那檔認售權證，同樣寶來是PUT的賣方，為什麼說寶來要去跟著空?@@
: 這樣可以讓寶來減少損失嗎?

自從國內借券系統完備後, 才漸漸有認售權證的發行.
當熱門標的股多檔權證熱銷,
請各位投資人注意, 標的股漲跌的一大對手就是權證發行商.

權證造市者是這樣:
除了發行時外, 在[造市]的同時必須建置避險部位的股票,
因此股價漲跌時, 要分別從權證及避險部位來看損益.
(假設overhedge, 譬如多買了避險股票, 比相對權證賣出的delta大,
則股價跌時, 避險部位損失大於權證部位的獲利)

券商會不會賺, 有時是要看他避險部位的建置價格跟情形,
有時對市場方向有預測, 因此不完全做到delta neutral (完全避險),
或是會根據銷售情況跟股價走勢提早購置, 會有較漂亮的避險成本.

這類熱門股票的權證發生跳空跌停鎖死,
1 已售出的大量權證, 由於gamma相對很大, 所以造市者避險本來就會比較辛苦
  (代表股價漲跌幅越大, 需隨之調整的避險部位更大)
2 避險部位對市場是助長助跌效果, 造市者若沒把握跟著出清對等避險部位,
  就是讓自己暴露在極大市場風險中, 尤其是ATM的權證
3 不論是認售或認購權證 賣方都是在sell Vol
  賺取賣出時的implied Vol跟回收或到期時的actual Vol的spread
  由於標的股跳空 Vol一定會上升 Vol spread於是變小
  不論是回收或是繼續避險 Vol成本都變高了

其實以上板友已經解釋了 我只是盡量淺白
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※ 編輯: TERIYAKI        來自: 64.131.137.170       (02/02 00:44)
推 Ting1024:券商的權證，初次發行價位都太高了。還會賠錢算他們倒楣
→ Ting1024:原PO提出的論點是很棒的
→ atmosphereB:阿就賭到一次就翻身啦 跟彩券一樣 才有客人會玩
→ atmosphereB:不知道有人拿權證避險的嗎?????
推 YiRed:看懂了一些 ~ 推~~
→ Sargent001:原po解釋很好 論點對券商和投資人都很公平 90分
→ Sargent001:補充一點 這種小鬼股的流動風險對券商更是重傷害
推 joba:99%同意,但Vol spread變小這邊不同意,因為spread主控權在
→ joba:造市者手上,基本上只有造市者變多的時候,為了搶flow才有可能
→ joba:把spread調小,跟implied vol往上往下沒有絕對的關係.
→ joba:這是我trade FX option的經驗. 也許equity option比較不同?
譬如預測real vol是30%, 標的發生跳空因此real vol上升,
使得選擇權賣方當初評估的vol spread相對變小. 寫的不夠清楚 是這個意思
權證市場包括標的股波動大 法令及風險關係造市者避險頻率高
有跳空及漲跌停問題 並會依情況作大量回收的的動作 諸多情形跟OTC FX Option不同
※ 編輯: TERIYAKI        來自: 64.131.137.170       (02/03 21:41)

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